Tinjauan Konsensus 2025: Inovasi Kebijakan dan Evolusi Ekosistem Web3 di Hong Kong

Hampir sepuluh ribu profesional industri berkumpul di Hong Kong Convention and Exhibition Centre untuk menghadiri puncak industri Web3 global, Consensus, yang diadakan untuk pertama kalinya di Asia. Hong Kong, sebagai ladang percobaan inovasi finansial dan pusat aliran nilai antara Timur dan Barat, menjadi lokasi ideal untuk acara ini. Dari tokenisasi obligasi hijau hingga sandbox regulasi stablecoin HKD, dari ekosistem aset fisik yang di-chain hingga kecerdasan buatan terdesentralisasi, Hong Kong sedang mendorong penerapan kebijakan inovatif untuk membawa konsep Web3 dari eksperimen teknologi murni ke integrasi mendalam dengan dunia nyata.

I. Regulasi Mendahului: Menjelajahi Batas Kepatuhan Web3

Fondasi ekosistem Web3 di Hong Kong adalah kerangka regulasi yang dapat diandalkan dan diterapkan. Sejak pengumuman kebijakan pada akhir 2022, Hong Kong terus memperbaiki sistem regulasi untuk mendorong pengembangan ekosistem aset virtual secara mandiri dalam batas kepatuhan. Dengan merumuskan kerangka regulasi komprehensif yang mencakup bursa aset virtual, penerbit stablecoin, penyedia layanan kustodian, dan kegiatan perdagangan over-the-counter, Hong Kong telah meletakkan dasar bagi interkoneksi nilai dan inovasi jangka panjang di pasar keuangan.

Langkah-langkah ini tidak hanya meningkatkan kredibilitas pasar aset virtual di Hong Kong, tetapi juga terus menarik modal dan perusahaan untuk masuk. Hingga akhir 2024, hanya Hong Kong Cyberport telah menghimpun hampir 300 perusahaan Web3, dengan total pendanaan melebihi 400 juta HKD.

Namun, pola Web3 global telah mengalami perubahan besar dalam dua tahun terakhir. Situasi regulasi kripto di AS jelas membaik, sedangkan Singapura, Dubai, dan daerah lainnya juga terus memberikan sinyal yang bersahabat. Dalam konteks persaingan Web3 global yang semakin ketat, Hong Kong perlu menetapkan kembali keunggulannya. CEO Securities and Futures Commission Hong Kong, Ashley Alder, dalam pidatonya di konferensi menyatakan, "Tren kedua yang membentuk pola keuangan masa depan adalah mengintegrasikan inovasi Web3 ke dalam ekonomi riil."

Meskipun pangsa pasar aset kripto dalam sistem keuangan global kurang dari 1%, namun kecepatan ekspansi yang sangat cepat dan meningkatnya korelasi dengan aset keuangan utama menyebabkan risikonya tidak dapat diabaikan. Pendekatan regulasi di Hong Kong dan Amerika Serikat sering kali tampak berbeda, tetapi pada dasarnya memiliki tujuan yang sama: menjaga vitalitas inovasi sambil mencegah risiko keuangan potensial yang ditimbulkan oleh aset baru ini.

Dua, Stablecoin HKD: Ambisi Keuangan Hong Kong

Stablecoin adalah topik hangat di konferensi kali ini, dan juga merupakan bidang yang terus diperhatikan dan diinvestasikan oleh Hong Kong selama dua tahun terakhir. Beberapa lembaga keuangan sedang mempersiapkan untuk mengajukan permohonan penerbitan stablecoin yang terikat dengan Dolar Hong Kong di bawah sistem regulasi baru.

Meskipun sulit untuk memprediksi seberapa besar pangsa pasar stablecoin HKD dalam pasar yang didominasi oleh stablecoin USD saat ini, pengembangan stablecoin HKD adalah pilihan yang tak terelakkan bagi Hong Kong untuk mengambil inisiatif dalam perkembangan Web3 dan meraih peluang keuangan di masa depan. Stablecoin tidak hanya merupakan infrastruktur dasar untuk membangun saluran koneksi antara mata uang fiat dan aset kripto, tetapi juga merupakan pengikat inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto, yang diharapkan menjadi alat pembayaran yang diterima secara luas.

Tentu saja, kita juga perlu membedakan antara stablecoin HKD dan digital HKD. Meskipun keduanya mungkin memiliki potensi persaingan dalam jangka pendek, di masa depan mereka diharapkan dapat berbagi sumber daya dan saling melengkapi: stablecoin HKD akan memiliki jangkauan aplikasi dan skalabilitas yang jauh lebih unggul di pasar aset virtual, sementara digital HKD akan berada di posisi terdepan dalam hal dukungan nilai dan keandalan.

Tiga, Tokenisasi Aset Fisik: Dari Konsep ke Pertumbuhan Pasar Ratusan Miliar

Tokenisasi aset fisik jelas merupakan konsep terpanas di konferensi kali ini. Raksasa keuangan tradisional umumnya percaya bahwa, "Tokenisasi aset fisik bukanlah tren, tetapi sebuah keharusan." Ini mengungkapkan pergeseran strategi yang sedang berlangsung di lembaga keuangan saat ini.

Hong Kong telah aktif menyambut gelombang tokenisasi aset fisik. Laporan kebijakan 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi aset fisik dan pembangunan ekosistem mata uang digital, sementara Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "Program Pendanaan Obligasi Digital" untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Sekretaris Keuangan dan Harta Kekayaan Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong, Xu Zhengyu, juga menyatakan bahwa Hong Kong sedang mempertimbangkan untuk mendorong tokenisasi emas.

Namun, saat ini, kendali tokenisasi tidak berada di wilayah Web3, tetapi lebih bergantung pada apakah lembaga tradisional memiliki cukup motivasi untuk mengubah status quo, dengan meletakkan aset yang mereka kuasai di blockchain dan melakukan tokenisasi. Ini bukanlah hal yang mudah bagi lembaga tradisional, karena penerapan teknologi baru sering kali memerlukan biaya yang tinggi, dan nilai tambah yang dihasilkan dalam jangka pendek mungkin tidak signifikan. Dengan Wall Street Amerika Serikat yang mempercepat pengembangan pasar tokenisasi, Hong Kong sangat membutuhkan lebih banyak lembaga yang memiliki sumber daya dan aset untuk secara proaktif terlibat dalam inovasi, agar dapat mengambil posisi yang lebih baik dalam perubahan tersebut. Bagaimana cara membangkitkan vitalitas pasar, masih merupakan sebuah permasalahan penting.

Empat, ETF dan Perdagangan Over-the-Counter: Pertarungan Terang dan Gelap Saluran Modal

Langkah kunci lain dalam pengembangan Web3 di Hong Kong pada tahun 2024 adalah peluncuran ETF aset virtual spot. Dari akhir tahun 2023 yang secara jelas menerima aplikasi terkait, hingga akhir April 2024, enam ETF aset virtual spot resmi terdaftar di Bursa Saham Hong Kong, hanya dalam waktu lebih dari seratus hari, yang sepenuhnya mencerminkan efisiensi otoritas regulasi Hong Kong. Hingga akhir tahun 2024, total aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot di Hong Kong telah melebihi 3 miliar HKD, yang mencakup 0,66% dari total pasar ETF Hong Kong.

Dibandingkan dengan Amerika Serikat, keuntungan utama ETF aset virtual spot di Hong Kong adalah mendukung penebusan fisik dan menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot Ethereum, tetapi ini tidak membawa peningkatan yang berkelanjutan. Meskipun saham ETF yang dibeli secara fisik melebihi 50% dari total ukuran penerbitan awal, namun karena pengaruh ekspektasi makro, pemegang Bitcoin enggan untuk dengan mudah melepaskan likuiditas mereka, sementara ETF spot Ethereum terpengaruh oleh ketidakdukungan terhadap staking yang mempengaruhi antusiasme investor.

Selain saluran ETF, Hong Kong juga secara bertahap membentuk jaringan dana tiga lapis "bursa berlisensi - perdagangan luar bursa yang patuh - bank". Saat ini, volume perdagangan yang diproses oleh pasar perdagangan luar bursa Hong Kong mencapai hampir puluhan miliar dolar setiap tahun, dan berkat toko penukaran cryptocurrency yang merupakan produk fisik dengan ciri khas lokal, tidak hanya menarik investor muda dari seluruh dunia, tetapi juga memiliki daya tarik bagi peserta yang berusia menengah dan lebih tua. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar perdagangan luar bursa Hong Kong juga telah menarik perhatian banyak pengguna dan lembaga dari bidang perdagangan internasional dan pembayaran lintas batas, menjadi saluran penting lain yang mengumpulkan dana global di Hong Kong.

Pemerintah Hong Kong sedang mempertimbangkan untuk memasukkan perdagangan over-the-counter ke dalam lingkup regulasi. Meskipun dalam jangka pendek ini mungkin berdampak pada tingkat aktivitas perdagangan, dalam jangka panjang hal ini dapat membantu Hong Kong menarik lebih banyak aliran dana yang sesuai dengan regulasi. Selain itu, ini juga dapat membantu Hong Kong menambah saluran lain untuk aliran dana yang bebas di luar platform perdagangan aset virtual berlisensi. Di masa depan, pasar perdagangan over-the-counter yang aman dan sesuai dengan regulasi tidak hanya dapat membantu pasar Hong Kong meningkatkan likuiditas, tetapi juga bisa menjadi saluran penting yang menghubungkan pasar likuiditas nyata dengan pasar kripto dan ekosistem Web3.