Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Model Pembiayaan Inovatif dan Tantangan Regulasi

Tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) semakin menjadi pusat inovasi keuangan global. Data menunjukkan, hingga April 2025, total nilai aset RWA di blockchain global telah melampaui 22 miliar dolar. Deloitte memperkirakan, hingga tahun 2035, ukuran pasar properti yang ter-tokenisasi akan mencapai 4 triliun dolar.

Dalam gelombang ini, Hong Kong dengan keunggulan uniknya dengan cepat menjadi pemimpin di bidang RWA. Proyek tokenisasi aset stasiun pengisian oleh Longxin Group, dan peluncuran dana tokenisasi yang patuh regulasi pertama di Asia oleh Huaxia Fund, merupakan contoh acuan yang menunjukkan potensi besar dari metode pembiayaan inovatif ini.

Esensi dan Keuntungan RWA

RWA adalah pemetaan aset fisik atau keuangan ke dalam blockchain, mengubahnya menjadi token digital yang memiliki likuiditas tinggi dan dapat dibagi. Ini memiliki keuntungan berikut:

1. Mengaktifkan aset berat yang sulit dibiayai melalui cara tradisional, seperti real estat, hak atas pendapatan infrastruktur, dll.

2. Menurunkan ambang investasi, sehingga investor kecil juga dapat berpartisipasi dalam investasi aset bernilai tinggi.

3. Menyederhanakan proses pendanaan, mengurangi biaya, dan meningkatkan efisiensi.

4. Struktur perdagangan yang dapat disesuaikan dengan fleksibel, seperti pembagian hasil, mekanisme penebusan, dll.

5. Mewujudkan pemisahan antara "kredit perusahaan" dan "kredit aset", serta memperluas saluran pembiayaan.

6. Membangun ekosistem Token yang aktif dan komunitas, mendorong pengembangan jangka panjang proyek.

Kerangka Regulasi RWA di Hong Kong

Otoritas Moneter Hong Kong menerapkan "prinsip transparansi", dengan fokus pada atribut aset nyata yang terkait dengan Token, bukan bentuk Token itu sendiri. Dokumen regulasi utama mencakup:

1. Surat Edaran tentang Produk Investasi yang Dikenali oleh Otoritas Jasa Keuangan untuk Tokenisasi (2023 tahun 11 )
2. "Surat Edaran tentang Kegiatan Terkait Sekuritas Tokenisasi yang Dilakukan oleh Perantara" (2023 tahun 11 )
3. Otoritas Moneter "Proyek Ensemble" (2024 tahun 3 )

Kebijakan-kebijakan ini memberikan panduan yang jelas untuk pengembangan pasar RWA.

Poin Kepatuhan RWA untuk Perusahaan Daratan di Hong Kong

Karena daratan melarang penerbitan dan pendanaan Token, proyek RWA perlu menggunakan struktur lintas batas. Poin kepatuhan utama meliputi:

1. Kepatuhan aset dasar
   • Kepastian aset: memastikan kepemilikan jelas dan legal
   • Audit aset: menilai nilai pasar, risiko, dll.
   • Pelepasan Aset: Mewujudkan Pemisahan Risiko

2. Kepatuhan Data di Blockchain
   • Mengadopsi model "dua rantai satu jembatan" atau solusi pelabuhan data perdagangan bebas Hainan
   • Perhatikan persyaratan kepatuhan pada tahap pengumpulan data, penyimpanan, dan penghilangan identitas.

3. Kepatuhan Aliran Modal
   • Merancang kerangka pengumpulan dan peredaran dana luar negeri
   • Pilih saluran dana seperti QFLP, FDI, atau QFII
   • Perhatikan perbedaan pajak, batasan akses, dan lainnya di setiap saluran

RWA sebagai model pembiayaan inovatif, memiliki keuntungan signifikan dalam mengaktifkan aset tradisional dan meningkatkan efisiensi pembiayaan. Namun, desain struktur lintas batas dan manajemen kepatuhan masih menghadapi banyak tantangan, memerlukan dukungan penuh dari tim profesional. Dengan terus berkembangnya kerangka regulasi, RWA diharapkan dapat membuka saluran pembiayaan yang lebih luas untuk perusahaan.