Pendle Rencana 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai dan Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan hasil di masa depan dan mengunci imbal hasil on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong perkembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis hasil, dan juga menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan meluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat dibandingkan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar senilai lebih dari 5 triliun dolar AS, bahkan proporsi yang sangat kecil dari pasar ini mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan imbal hasil mengambang, yang tentu saja akan membuat pengguna terpapar pada fluktuasi pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat digabungkan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar USD, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle meningkat lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan sekadar protokol hasil, tetapi telah berevolusi menjadi infrastruktur dasar DeFi yang mendukung pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol terkemuka.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan protokol lainnya, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci pengembalian tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), tingkat adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset yang dipertaruhkan. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi re-staking (Restaking) - kolam eETH-nya yang baru diluncurkan hanya dalam beberapa hari menjadi kolam terbesar di platform.

Saat ini, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh blockchain. Baik sebagai alat hedging untuk biaya dana yang fluktuatif, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik dalam bidang pertumbuhan seperti token staking likuiditas (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di blockchain.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil standar (SY), untuk menyatukan cara pengemasan aset hasil. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, mewujudkan pencetakan tanpa batas dari "token pokok" (PT) dan "token hasil" (YT).

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi kapital yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis ( seperti rateScalar dan rateAnchor ), yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk meningkatkan likuiditas, sehingga memperkecil spread, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga dengan mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fitur order book, yang menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga AMM melebihi rentang.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak permanen, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanisme yang kurang profesional, hasil keuntungan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik kunci dalam peta jalan 2025 mereka. Sejauh ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle telah menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multi-chain cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk menembus pulau EVM, Pendle akan menjangkau kumpulan dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL bulan Januari mencetak rekor historis sebesar 14 miliar dolar AS, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang tumbuh pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem berkembang pesat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika penerapan berhasil, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana pendapatan tetap di luar rantai EVM dapat membawa peningkatan TVL sebesar ratusan juta dolar. Lebih penting lagi, langkah ini akan memperkuat Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Peraturan

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang sesuai KYC yang dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang hasil on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur melalui penyediaan saluran akses produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan sesuai regulasi.

Rencana ini akan bekerja sama dengan beberapa protokol, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV yang independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi di blockchain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar obligasi global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, meskipun dana institusi hanya mengalokasikan proporsi yang sangat kecil ke dalam aset berbasis blockchain, hal ini dapat membawa aliran dana mencapai miliaran dolar AS. Survei Ernst & Young - Patton 2024 menunjukkan, 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, dan lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi pada dekade 2030 dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS. Pendle, meskipun bukan platform tokenisasi, memainkan peran kunci dalam ekosistem ini dengan menyediakan penemuan harga, lindung nilai, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk hasil tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi maupun stablecoin berbunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, dengan skala layanan mencapai pasar keuangan Islam global senilai 4,5 triliun dolar - industri ini mencakup lebih dari 80 negara dan telah mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas cakupan geografis Pendle, tetapi juga akan memvalidasi kemampuan DeFi dalam beradaptasi dengan sistem keuangan yang beragam - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pasar pendapatan tetap global di blockchain.

Memasuki Pasar Biaya Modal

Boros sebagai salah satu katalisator terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk memperkenalkan perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya dana kontrak berjangka. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisi dominannya di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber hasil terbesar dan paling volatile di bidang kripto - biaya dana kontrak berjangka.

Saat ini, pasar kontrak berjangka permanen memiliki posisi terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi sangat kekurangan alat lindung nilai.

Boros berencana untuk memberikan imbal hasil yang lebih stabil bagi beberapa protokol dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi skala besar.

Untuk Pendle, tata letak ini mengandung nilai yang sangat besar. Boros tidak hanya diharapkan membuka pasar baru senilai miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, dengan fungsi yang setara dengan meja perdagangan suku bunga di CME atau JPMorgan dalam keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan masa depan: baik itu arbitrase biaya modal atau strategi kepemilikan spot, keduanya memberikan alat praktis untuk trader dan departemen manajemen dana.

Mengingat saat ini bidang DeFi dan CeFi sama-sama kekurangan solusi lindung nilai tarif dana yang skalabel, Pendle diharapkan dapat memperoleh keuntungan awal yang signifikan. Jika berhasil diterapkan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi yang inti.

Tim Inti dan Tata Letak Strategis

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran private sale ( April 2021: Penggalangan dana sebesar 3,7 juta dolar AS
• IDO)2021 tahun 4 (: membiayai 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Binance Launchpool)2023 tahun 7 bulan(: distribusi 5.02 juta PENDLE) mencakup 1.94% dari total pasokan(
• Investasi strategis Binance Labs ) Agustus 2023: Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai
• Yayasan Arbitrum mendanai (2023 tahun 10 bulan ): menerima 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Grup Spartan berinvestasi strategis (2023 November ): mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi

Matriks kolaborasi ekosistem mencakup Base, Anzen, Ethena, Ether.fi, dan Berachain.

Model Ekonomi Token

Token PENDLE adalah inti dari ekosistem Pendle, yang memiliki fungsi pemerintahan dan hak interaksi protokol. Dengan membagi aset yang menghasilkan bunga menjadi token pokok dan token pendapatan, Pendle telah menciptakan paradigma baru dalam pengelolaan pendapatan - dan PENDLE adalah alat kunci untuk berpartisipasi dan membentuk ekosistem ini.

Data kunci ( per 31 Maret 2025 ):

• Harga:2,57 dolar
• Kapitalisasi pasar: 4.106 juta dolar AS
• Valuasi Dilusi Penuh ( FDV ): 7,252 juta dolar AS
• Volume Beredar: 1.6131 juta keping ( mendominasi