Tinjauan Mingguan Pasar Makro: Aset Berisiko Menghadapi Tekanan, ikuti Dampak Penerapan Tarif Setara

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Minggu ini, aset berisiko secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang lemah. Selain emas yang terus mengalami kenaikan, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas menunjukkan tren yang cukup lesu. Khususnya setelah sikap kebijakan tarif mobil yang semakin ketat, pasar menunjukkan penurunan yang jelas di paruh kedua minggu.

Pasar cryptocurrency secara keseluruhan tenang tetapi momentum kurang baik. Meskipun Amerika Serikat telah mengeluarkan undang-undang baru tentang regulasi stablecoin, kebijakan tersebut tidak segera mengubah keadaan pasar yang lesu. Dalam konteks kekurangan likuiditas secara keseluruhan dan ketidakpastian makroekonomi yang terus berlanjut, pasar tampaknya masih menunggu arah baru setelah tarif yang setara diterapkan.

2. Analisis Data Ekonomi

Model GDPNow memprediksi GDP kuartal pertama sebesar -1,8%, sama dengan minggu lalu. Model ini telah disesuaikan untuk mempertimbangkan ekspor dan impor emas, tetapi proyeksi pertumbuhan ekonomi tetap lemah.

Pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang jelas. Meskipun jumlah klaim pengangguran awal sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan, dalam jangka panjang, tingkat pengangguran di 290 kawasan metropolitan menunjukkan tren meningkat, dengan beberapa daerah terus mengajukan klaim tunjangan pengangguran pada tingkat tertinggi dalam beberapa tahun.

Data PCE bulan Februari menunjukkan tekanan inflasi masih ada, tetapi pada saat yang sama pengeluaran konsumsi pribadi mengalami penurunan, mencerminkan situasi di mana ekonomi yang lemah dan inflasi tinggi coexist.

3. Likuiditas dan suku bunga

Likuiditas luas Federal Reserve sedikit membaik, tetapi tetap berada di sekitar level 6 triliun.

Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan bentuk "bear steepening", di mana kenaikan suku bunga jangka panjang lebih besar daripada jangka pendek, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap inflasi. Pasar berjangka suku bunga menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga di bulan Juni telah menurun.

Tekanan pasar kredit meningkat, spread kredit obligasi dengan imbal hasil tinggi terus melebar, ini mungkin mengindikasikan semakin tingginya biaya pendanaan ulang perusahaan dan tekanan pada laba, yang meningkatkan risiko resesi ekonomi.

Dua, Tinjauan Makro Minggu Depan

1. ikuti重点

• Kebijakan tarif setara yang mulai berlaku pada 2 April akan menjadi variabel terbesar di pasar baru-baru ini
• Tingkat pengangguran dan data pekerjaan non-pertanian AS pada bulan Maret, digunakan untuk mengevaluasi lebih lanjut risiko resesi

2. Saran Investasi

• Utamakan pertahanan, hindari membeli saat harga naik dan menjual saat harga turun
• Dapat mengalokasikan secara moderat dana kuantitatif arbitrase, emas, obligasi AS, dan aset aman lainnya
• Tetap waspada terhadap saham teknologi dengan valuasi tinggi dan aset kripto, disarankan untuk mengurangi posisi atau menurunkan level take profit
• Jika dampak tarif lebih rendah dari yang diharapkan, preferensi risiko pasar mungkin membaik, tetapi masih memerlukan lebih banyak dukungan positif untuk membentuk tren naik.

3. Prospek Pasar

Pasar saat ini masih dalam pola "ekonomi lemah + inflasi tinggi + ketidakpastian kebijakan", aset berisiko menghadapi tekanan penurunan. Arah pasar ke depan akan bergantung pada dampak nyata dari penerapan tarif yang setara serta apakah data ketenagakerjaan AS dapat mengonfirmasi risiko resesi. Dalam jangka pendek, masih perlu mengutamakan strategi defensif dan sabar menunggu sinyal pasar yang lebih jelas.