Dimensi Baru Web3 Hong Kong Memberdayakan Keuangan Global

Pada 1 Juli 2025, bertepatan dengan peringatan 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara online yang berfokus pada praktik inovasi Hong Kong di bidang Web3 dan keuangan global berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Revolusi RWA - Hong Kong yang menghubungkan aset triliunan ke blockchain", mengumpulkan para ahli industri untuk membahas peluang dan tantangan dari penghubungan aset dunia nyata (RWA) ke blockchain.

RWA mendorong transformasi digital keuangan Hong Kong

Chief Strategy Officer Paolo dari suatu platform perdagangan menganalisis dari perspektif makro, menunjukkan bahwa penerapan undang-undang stablecoin di AS dan Hong Kong memicu gelombang penataan aset virtual oleh keuangan tradisional dan broker, mencerminkan tren kepatuhan dan institusionalisasi aset virtual. Dia menganggap strategi AS sebagai "kolonialisasi digital berbasis blockchain", memperkuat dominasi dolar AS melalui distribusi stablecoin dan obligasi AS; sementara Hong Kong diposisikan sebagai "pelabuhan perdagangan berbasis blockchain", memanfaatkan keunggulan satu negara, dua sistem, sebagai jendela untuk menarik investasi asing dari aset daratan, serta menjelajahi solusi penyelesaian non-dolar. Paolo menekankan bahwa stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan sisi dana dan sisi aset di blockchain, Hong Kong mendorong internasionalisasi renminbi dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri melalui RWA, menempati posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Kepatuhan Hukum RWA dan Peluang

Direktur Hukum Manajemen Investasi Mulan, Gilbert Ng, menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual telah beralih dari kesalahpahaman "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi sejak 2017. Tiga fokus hukum utama dalam pengembangan RWA meliputi:

1. Institusi keuangan tradisional lebih memilih rantai pribadi untuk memastikan kepatuhan;
2. Penitipan harus memiliki rencana yang jelas dan memenuhi persyaratan OJK;
3. Catatan transaksi harus memenuhi "standar emas" off-chain tradisional.

Aset RWA dalam real estat menghadapi tantangan karena persyaratan pendaftaran off-chain, tetapi dapat menghindari batasan melalui pendanaan pendapatan sewa; obligasi dan dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Kepatuhan RWA tergantung pada apakah aset dasar diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", seperti emas spot dan aset non-sekuritas lainnya yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah. Pasar sekunder Hong Kong memiliki potensi besar, tetapi infrastruktur yang kurang memadai; jika stablecoin Hong Kong diluncurkan dan dapat mendukung internasionalisasi renminbi, itu akan lebih memperluas pasar.

Pandangan Crypto Native tentang RWA di Hong Kong

Ohmann menyatakan bahwa sebagai pelaku industri, dia memperhatikan konsep RWA, terutama saat melakukan penelitian proyek atau investasi, tetapi memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan token RWA di Hong Kong. Dia lebih memilih untuk berinvestasi di bidang yang dia kenal untuk meningkatkan probabilitas keberhasilan, karena berada di daratan, pemahamannya tentang aset RWA seperti real estat dan karya seni di Hong Kong terbatas, dan dia khawatir tentang risikonya. Dia mengakui bahwa RWA dapat mengurangi hambatan investasi aset bernilai tinggi melalui tokenisasi dan meningkatkan likuiditas, tetapi investasi pribadi memerlukan panduan yang dapat diandalkan.

Sasaran Pengguna RWA

CEO RWA Group Tony Fu berpendapat bahwa keberhasilan RWA memerlukan dukungan dari pembeli, dan basis pengguna mereka terbagi menjadi dua kategori:

1. Investor Crypto Native cenderung mengalokasikan keuntungan mereka ke aset tradisional melalui RWA, mempertahankan bentuk kripto untuk menghindari kompleksitas pajak dan regulasi;
2. Individu dengan kekayaan tinggi dalam keuangan tradisional, memiliki dana yang dapat digunakan lebih dari sepuluh juta HKD, bersedia mengalokasikan sebagian kecil dana ke RWA untuk mendiversifikasi risiko dan mengejar potensi imbal hasil yang tinggi.

Tony Fu menekankan bahwa pasar RWA Hong Kong dapat menghubungkan crypto dan keuangan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas, dan menarik dana global.

Peran Stablecoin dalam Mendorong RWA dan Prospek Tokenisasi Saham Hong Kong

Rektor Uweb Yu Jianing menunjukkan bahwa Peraturan Regulasi Stablecoin yang akan diterapkan pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka regulasi stablecoin pertama di dunia yang berbasis mata uang fiat, yang memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam USD atau HKD, tetapi stablecoin USD lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, dan pengembangan RWA terdiri dari tiga tahap: tokenisasi mata uang, tokenisasi obligasi/komoditas, dan tokenisasi saham. AS memimpin dengan tokenisasi saham AS, sementara tokenisasi saham Hong Kong sulit dicapai karena pembatasan monopoli dari Bursa Efek Hong Kong. Yu Jianing percaya bahwa Hong Kong perlu mempercepat inovasi, menjelajahi tokenisasi REIT dan ABS, serta memanfaatkan keuntungan satu negara dua sistem untuk menarik aset lintas batas, namun harus waspada terhadap tekanan kompetisi.

Makna Penerbitan Stablecoin yang Mematuhi RWA

Little Fish believes that the Hong Kong stablecoin regulation promotes the development of RWA from a regulatory and compliance perspective. In terms of regulation, issuers must obtain licenses and establish local entities, reserve assets must have high liquidity and be managed by licensed trusts to ensure transparency and security. In terms of compliance, stablecoins shorten the RWA settlement cycle to seconds, cross-chain transactions are free from value fluctuation risks, assets are verifiable and traceable, meeting central bank standards, facilitating audits and tax calculations. Stablecoins provide an efficient and transparent trading environment for RWA, promoting the issuance and circulation of digital assets.

Peran dan Keunggulan RWA dalam Ekosistem Web3 di Hong Kong

Kakak besar memiliki sikap hati-hati terhadap konsep RWA, menganggap bahwa saat ini lebih banyak merupakan spekulasi, dengan banyak kelemahan dan kasus penipuan yang meningkat secara signifikan. Namun, ia percaya bahwa RWA yang menggabungkan aset riil memiliki arti tertentu, terutama dalam konteks kebijakan "satu negara, dua sistem" di Hong Kong dan legislasi kepatuhan mata uang virtual dalam beberapa tahun terakhir, Hong Kong telah menarik banyak proyek kripto dan sumber daya internasional. Ia menunjukkan bahwa regulasi saat ini masih tidak transparan, masalah penipuan sangat menonjol, tetapi ini juga merupakan periode keuntungan bagi industri. Ia menyarankan bahwa jika Hong Kong dapat memimpin dalam merumuskan kerangka regulasi yang jelas, akan menarik lebih banyak dana dari Barat ke Timur, jika tidak, mungkin akan menjadi "pengikut".

Marco percaya bahwa meskipun Hong Kong memulai regulasi legislatif dengan lambat, namun telah menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stablecoin. Tujuan Hong Kong adalah untuk melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi dan kelancaran transaksi melalui teknologi blockchain, terutama dalam penerbitan produk keuangan di pasar primer, sejalan dengan pengembangan stablecoin, untuk membuka saluran penjualan di pasar internasional. Komisi Sekuritas Hong Kong, berdasarkan kerangka hukum sekuritas yang ada, telah memberikan dukungan kepatuhan untuk produk keuangan yang ter-tokenisasi, dan di masa depan diharapkan dapat melalui stablecoin yuan offshore untuk lebih memperlancar transaksi internasional aset domestik.

Aturan Stablecoin Baru di Hong Kong dan Jalur RWA: Membangun Infrastruktur Pembayaran Global yang Baru

Peraturan baru stablecoin Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme pemberian lisensi yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik institusi keuangan tradisional untuk berpartisipasi. Peraturan baru ini mengurangi ketidakpastian regulasi, meningkatkan kepercayaan pasar, dan membantu memperluas pembayaran lintas batas, DeFi, dan pasar RWA, tetapi biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Pada Q2 2024, volume transfer stablecoin global mencapai 4 triliun dolar AS, dan Hong Kong dapat memanfaatkan keuntungan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, namun dalam jangka pendek terhambat oleh ukuran pasar dan dominasi stablecoin dolar AS. Beberapa raksasa telah masuk ke dalam sandbox regulasi, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B senilai 30-60 triliun dolar AS, menantang sistem Swift tradisional.

RWA dan stablecoin saling melengkapi, kepatuhan dan diversifikasi ekosistem menjadi kunci

Regulasi baru stablecoin mendorong percepatan jalur RWA, keduanya saling melengkapi, meletakkan dasar infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin menyediakan penyelesaian yang efisien untuk RWA, memperpendek siklus pendanaan, Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan stablecoin senilai 1 miliar dolar akan mendorong 320 juta dolar RWA untuk di-onchain, pasar dapat mencapai 16 triliun dolar pada tahun 2030. RWA menarik dana dari luar pasar, masuknya institusi membentuk efek bola salju, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan transaksi. Kolaborasi regulasi lintas batas adalah tantangan terbesar, peredaran stablecoin di blockchain publik harus memenuhi persyaratan penegakan hukum dari berbagai negara, operasi pembekuan aset yang rumit.

Kesimpulan

Hong Kong, dengan kerangka regulasi yang jelas untuk stablecoin dan keunggulan unik "satu negara, dua sistem", menarik berbagai raksasa untuk terlibat, menargetkan pasar pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset yang bernilai triliunan, serta menantang dominasi dolar dalam sistem keuangan. Stablecoin dan RWA saling melengkapi, memberikan ekosistem on-chain yang efisien dan transparan kepada keuangan tradisional, serta mendukung internasionalisasi yuan dan aliran dana global. Namun, biaya kepatuhan yang tinggi, kompleksitas regulasi lintas batas, dan siklus pengembangan pasar masih perlu diatasi. Jika Hong Kong dapat mempercepat inovasi legislasi, memperbaiki infrastruktur, dan memperluas skenario aplikasi yang beragam, ia akan bertransformasi dari "pengikut tren" menjadi "pencipta tren" dalam gelombang Web3, memimpin babak baru transformasi digital keuangan global.