Bisakah ETF altcoin menghindari nasib Ethereum?

Minggu lalu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyambut ketua ke-34 Paul Atkins. Ia menghadapi tantangan besar di awal masa jabatannya: meninjau lebih dari 70 aplikasi dana yang diperdagangkan di bursa untuk koin kripto (ETF).

Atkins baru menjabat selama tiga hari tetapi telah membuat keputusan besar dengan menunda keputusan beberapa proposal ETF hingga bulan Juni. Penundaan ini menyoroti tugas berat yang dihadapi oleh ketua baru ini.

Perlu dicatat bahwa saat munculnya tren ETF altcoin, dana yang melacak Ethereum justru cepat kehilangan dana. Meskipun demikian, perusahaan dana tetap bersaing untuk mengajukan berbagai ETF, mulai dari altcoin matang seperti Solana dan XRP, hingga koin meme seperti Dogecoin, Penguin Coin, bahkan Trump Coin.

Perbandingan ini menimbulkan sebuah pertanyaan: mengingat pengalaman Ethereum ETF yang begitu buruk, mengapa altcoin tetap berlomba-lomba untuk mengajukan ETF?

Gelombang Permohonan ETF

Perusahaan manajemen aset telah mengajukan aplikasi ETF untuk setidaknya 15 jenis cryptocurrency selain Bitcoin dan Ethereum. Banyak perusahaan telah mengajukan aplikasi ETF yang melacak berbagai cryptocurrency, mencakup rentang yang luas dari altcoin mainstream hingga token yang muncul.

Tujuan utama dari mengajukan ETF adalah untuk meningkatkan aksesibilitas bagi para investor dan mencapai adopsi yang lebih luas melalui perusahaan dana. Dampak masalah ini melampaui bidang cryptocurrency, juga melibatkan kompleksitas politik. Grup media dan teknologi Trump baru-baru ini mengumumkan rencana untuk berinvestasi hingga 250 juta dolar dalam ETF terkait cryptocurrency.

Dilema ETF Ethereum

Momen dari gelombang permohonan ini sangat membingungkan, karena muncul pada saat Ethereum ETF sedang mengalami krisis kepercayaan investor. Hingga 18 April, Ethereum ETF telah mengalami aliran dana keluar selama tujuh minggu berturut-turut, dengan total melebihi 1,1 miliar dolar. Aset yang dikelola anjlok hingga 5,24 miliar dolar, mencetak rekor terendah sepanjang sejarah.

Jika dibandingkan, Bitcoin ETF menunjukkan kinerja yang kuat, dengan aliran dana harian mendekati 1 miliar USD minggu lalu, mendorong harga Bitcoin naik kembali ke level 95.000 USD.

Perbandingan ini menimbulkan satu pertanyaan: Jika cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua saja tidak dapat mempertahankan minat investor terhadap ETF, apakah koin yang lebih kecil masih memiliki harapan?

Pengalaman dan Pelajaran Ethereum

Dilema ETF Ethereum melibatkan beberapa masalah kunci:

1. Struktur biaya: Biaya manajemen yang tinggi membuat beberapa ETF sulit bersaing dengan pesaing yang berbiaya rendah.

2. Narasi nilai yang kompleks: Fungsi beragam Ethereum membuatnya sulit untuk dijelaskan secara sederhana, tidak seintuitif penempatan Bitcoin sebagai "emas digital".

3. Pembatasan regulasi: SEC melarang ETF Ethereum untuk memasukkan pendapatan staking, mencabut salah satu fitur diferensiasi kunci.

Mengapa Masih Bertaruh pada ETF?

Meskipun kinerja ETF Ethereum tidak baik, gelombang permohonan ETF alts masih berlanjut. Ini terutama didorong oleh faktor-faktor berikut:

1. "Efek Atkins": Ketua SEC yang baru dipandang lebih ramah terhadap cryptocurrency, membuka jendela kesempatan untuk mengajukan persetujuan.

2. Permintaan institusi: Sebagian besar investor institusi berencana untuk meningkatkan alokasi cryptocurrency.

3. Proposisi nilai yang berbeda: setiap altcoin memiliki kasus penggunaan dan keunggulan uniknya.

4. Potensi Pertumbuhan: dibandingkan dengan Bitcoin dan Ethereum yang memiliki kapitalisasi pasar besar, altcoin dengan kapitalisasi pasar menengah hingga kecil mungkin menawarkan potensi pengembalian yang lebih tinggi.

Potensi Dampak Pasar

Persetujuan ETF alts dapat membawa aliran modal yang signifikan. Analis memperkirakan bahwa ETF alts utama dapat menarik dana hingga miliaran dolar dalam waktu dekat, mungkin melebihi ukuran ETF Ethereum saat ini.

Aliran dana ini dapat secara signifikan mempengaruhi harga koin dan dinamika pasar. Namun, ada juga risiko efek pencairan karena modal institusi tersebar di beberapa ETF.

Bagi investor ritel, ETF menawarkan saluran investasi cryptocurrency yang aman dan teratur, tetapi juga dapat mengurangi pengembalian karena biaya manajemen dan kesalahan pelacakan.

Banyak koin yang terkunci dalam ETF dapat mengurangi pasokan yang beredar, memperburuk volatilitas pasar spot.

Prospek

Gelombang ETF altcoin mencerminkan kekuatan narasi yang lebih besar daripada kinerja jangka pendek. Penerbit yang cerdas sedang mengambil pelajaran dari ETF Ethereum, menjelajahi solusi inovatif, seperti memperkenalkan fitur seperti hasil staking.

"Efek Atkins" memberikan peluang, tetapi kunci keberhasilan terletak pada mengatasi kekurangan struktural dari Ethereum ETF. Pernyataan nilai yang jelas dan potensi pertumbuhan mungkin menjadi faktor kunci keberhasilan altcoin ETF.

ETF koin dengan kapitalisasi pasar kecil mungkin memberikan potensi pertumbuhan yang lebih tinggi bagi investor institusi. Pengalaman ETF Ethereum mungkin menjadi pelajaran berharga bagi pendatang baru, membuka jalan bagi gelombang kedua ETF yang lebih sukses.