Melampaui Ethereum: Menjelajahi Potensi Blockchain yang Muncul dalam Adopsi Stablecoin

Latar Belakang

Pasar stablecoin tumbuh dengan cepat, telah menjadi kekuatan penting dalam ekonomi digital, bahkan bersaing dengan jaringan keuangan tradisional. Menurut beberapa penelitian, total volume perdagangan stablecoin pada tahun 2023 melebihi 10,8 triliun dolar AS. Setelah menghilangkan transaksi "tidak alami", volume perdagangan sebenarnya sekitar 2,3 triliun dolar AS. Data yang disesuaikan ini mencerminkan bahwa tingkat pertumbuhan tahunan organik stablecoin mencapai 17%, menyoroti peran yang semakin penting dari stablecoin dalam keuangan ritel dan institusional.

Grafik ini menunjukkan tren total nilai pasar 20 blockchain teratas dari tahun 2020 hingga 2025. Ethereum menunjukkan kinerja yang sangat menonjol, dengan nilai pasar yang mencapai lebih dari 100 miliar dolar AS pada periode puncaknya, menguasai seluruh ekosistem blockchain. Nilai pasar yang begitu tinggi berkaitan erat dengan peran Ethereum sebagai platform utama untuk penerbitan DeFi dan stablecoin, yang membuatnya mampu mempertahankan posisi yang kuat bahkan di tengah volatilitas pasar. Blockchain lainnya (seperti BSC, Tron, dan Solana) memiliki nilai pasar yang relatif lebih rendah tetapi menunjukkan kinerja yang stabil. Terutama Tron dan BSC, menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil, menyoroti peran mereka sebagai platform alternatif untuk stablecoin dan DeFi, terutama di daerah dan skenario aplikasi di mana biaya transaksi dan kecepatan sangat penting.

Perlu dicatat bahwa kapitalisasi pasar platform baru seperti Arbitrum, Sui, dan Optimism meningkat secara bertahap, menunjukkan tingkat adopsi yang semakin tinggi. Jalur pertumbuhan ini menunjukkan bahwa seiring dengan kematangan ekosistem ini, mereka mungkin menantang pemimpin yang ada di masa depan dengan memenuhi kebutuhan tertentu atau menawarkan efisiensi transaksi yang kompetitif. Data menunjukkan bahwa meskipun Ethereum mendominasi dalam kapitalisasi pasar secara keseluruhan, blockchain lainnya tetap menarik pengguna dan pengembang, yang menunjukkan bahwa dengan kematangan ekosistem, aktivitas stablecoin mungkin mengalami perpindahan yang potensial.

Grafik ini menunjukkan tren nilai pasar stablecoin dari 20 blockchain teratas dengan lebih rinci. Ethereum memimpin dengan nilai pasar stablecoin lebih dari 8 miliar USD, mencerminkan perannya yang penting sebagai platform kustodian untuk stablecoin utama seperti USDT, USDC, dan DAI. Nilai pasar besar Ethereum mendukung posisinya sebagai pusat stablecoin, dengan permintaan yang sebagian besar berasal dari aplikasi DeFi dan pengguna institusi yang mencari stablecoin yang sesuai dengan peraturan. Namun, Tron sebagai pesaing besar tampil cemerlang, dengan nilai pasar stablecoin sekitar 4 miliar USD. Daya tarik Tron terletak pada biaya transaksi yang rendah dan kecepatan pemrosesan yang cepat, yang membuatnya sangat populer dalam skenario perdagangan frekuensi tinggi, seperti pengiriman uang dan pembayaran lintas batas.

Stablecoin di rantai lain (seperti BSC, Terra Classic, dan Solana) memiliki nilai pasar yang relatif kecil, tetapi memainkan peran kunci dalam ekosistem stablecoin yang beragam. Misalnya, nilai pasar stablecoin di BSC sekitar 2 miliar dolar, menarik proyek DeFi dan pengguna ritel yang mencari biaya lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Blockchain yang lebih kecil (seperti Algorand dan Stellar) diposisikan sebagai platform niche untuk stablecoin, biasanya menargetkan kasus penggunaan spesifik seperti pembayaran lintas batas dan transaksi kecil.

Ethereum: Pemimpin yang Kokoh

Ethereum biasanya dianggap sebagai batu penjuru keuangan terdesentralisasi (DeFi), masih menjadi rantai dominan untuk aktivitas stablecoin, dengan nilai pasar stablecoin yang melebihi 8 miliar dolar. Beberapa faktor membuat Ethereum tetap memimpin dalam ekosistem stablecoin:

• Ekosistem DeFi yang matang dan terhubung: Ekosistem DeFi yang besar dan matang di Ethereum mencakup beberapa protokol terkenal yang sangat bergantung pada likuiditas stablecoin dalam operasinya. Stablecoin sangat penting untuk kolam likuiditas, pinjaman, dan pertanian hasil, menjadikan Ethereum platform yang tak tergantikan bagi pengguna yang mencari layanan DeFi yang komprehensif.

• Kepercayaan lembaga dan regulasi: Stablecoin di Ethereum (terutama USDC dan DAI) telah mendapatkan pengakuan regulasi dan kepercayaan lembaga. Dengan semakin banyak lembaga yang memasuki bidang kripto, reputasi Ethereum sebagai jaringan yang aman dan terdesentralisasi menjadikannya pilihan ideal untuk stablecoin yang sesuai dengan regulasi dan tingkat lembaga. USDC dari Circle dan DAI dari MakerDAO adalah stablecoin utama yang asli dari Ethereum, sebagai pilar kepercayaan dalam ekosistem.

• Diversifikasi stablecoin dan kasus penggunaan: Ethereum menyimpan berbagai stablecoin, termasuk stablecoin yang didukung fiat seperti USDT dan USDC, serta stablecoin algoritmik dan terdesentralisasi seperti DAI. Diversitas ini memungkinkan pengguna Ethereum untuk memilih stablecoin yang paling sesuai dengan toleransi risiko, kebutuhan regulasi, dan preferensi mereka. Misalnya, DAI memiliki daya tarik unik karena tidak terikat langsung pada cadangan fiat, yang sejalan dengan nilai desentralisasi yang dijunjung oleh komunitas Ethereum.

• Solusi lapisan kedua untuk mengatasi masalah skalabilitas: Ethereum menghadapi tantangan skalabilitas, biaya Gas yang tinggi membatasi partisipasi pengguna kecil dalam DeFi. Namun, solusi lapisan kedua seperti Arbitrum, Optimism, dan zk-Rollups secara signifikan mengurangi biaya transaksi, meningkatkan throughput, dan memungkinkan Ethereum untuk terus mempertahankan posisi terdepan dalam penggunaan stablecoin tanpa mengorbankan desentralisasi.

Seiring dengan perkembangan ekosistem lapisan kedua Ethereum dan transisi penuh ke Ethereum 2.0, diharapkan dominasi pasar stablecoin-nya akan tetap terjaga. Dengan regulasi seputar stablecoin yang semakin jelas, adopsi institusi akan semakin meningkat, yang mungkin mendorong lebih banyak stablecoin yang didukung fiat dan patuh diluncurkan di Ethereum. Selain itu, ekosistem DeFi Ethereum juga mungkin terus berinovasi, mengembangkan kasus penggunaan stablecoin baru, termasuk aset sintetik, stablecoin lintas rantai, dan produk pembangkitan hasil yang lebih kompleks.

Solana: Alternatif Ethereum Berperforma Tinggi

Solana sering dianggap sebagai alternatif berkinerja tinggi untuk Ethereum, terkenal karena kecepatan transaksinya yang cepat dan biaya rendah. Meskipun nilai pasar stablecoin Solana jelas lebih kecil dibandingkan dengan Ethereum, ia berhasil menarik basis pengguna yang setia, dan semakin populer di kalangan pengguna ritel dan pengembang yang mencari solusi biaya rendah.

• Transaksi cepat dan biaya rendah: Mekanisme konsensus bukti sejarah (Proof of History, PoH) yang unik dari Solana mendukung throughput tinggi dan latensi rendah, memungkinkan jaringan memproses ribuan transaksi per detik dengan biaya yang sangat rendah. Ini menjadikan Solana pilihan ideal untuk aplikasi yang memerlukan transaksi frekuensi tinggi (seperti pembayaran kecil dan transfer stabilcoin ritel). Oleh karena itu, stablecoin seperti USDC dan USDT sering digunakan di Solana untuk pembayaran sehari-hari dan transfer cepat dalam ekosistem.

• Integrasi pembayaran dan aplikasi game: Solana diposisikan sebagai platform ideal untuk industri seperti game dan pembayaran, yang memiliki permintaan tinggi untuk transaksi yang cepat dan murah. Alat pengembangan yang ramah pengguna dan dukungan untuk aplikasi berkinerja tinggi menjadikannya sebagai platform pilihan bagi pengembang untuk membangun aplikasi terdesentralisasi (dApp), yang sering kali terintegrasi dengan stablecoin. Misalnya, beberapa game blockchain dan layanan streaming musik memanfaatkan kecepatan dan stabilitas Solana, masing-masing menggunakan stablecoin sebagai mata uang dalam game dan alat penghargaan.

• Masalah stabilitas jaringan: Meskipun kinerja tinggi Solana merupakan keuntungan besar, namun ia juga menghadapi masalah gangguan jaringan dan stabilitas. Waktu henti ini membuat beberapa pengguna meragukan keandalannya, terutama dalam transaksi bernilai tinggi atau dalam skenario penggunaan institusi. Ketahanan jaringan Solana masih dalam perkembangan, dan ia perlu mengatasi tantangan teknis ini untuk mendapatkan kepercayaan penuh di pasar stablecoin dan DeFi.

• Kerja sama dengan USDC dan solusi lintas rantai: Kerja sama Solana dengan penerbit USDC, Circle, merupakan faktor kunci dalam mendorong adopsi stablecoin di platform. Ketersediaan USDC di Solana memberikan pengguna stabilcoin yang didukung dolar yang dapat diandalkan, meningkatkan daya tarik Solana. Selain itu, Solana sedang menjelajahi solusi lintas rantai, yang akan memungkinkan aset mengalir tanpa hambatan antara Solana dan Ethereum, memberi pengguna lebih banyak fleksibilitas dan memperluas pengaruhnya di pasar stablecoin.

Solana memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan di bidang stablecoin, terutama jika ia dapat mempertahankan stabilitas jaringan dan lebih lanjut memperkuat posisinya di bidang permainan dan pembayaran ritel. Dengan terus bekerja sama dengan USDC dan mengeksplorasi kemampuan lintas rantai, Solana diharapkan dapat menarik lebih banyak perdagangan stablecoin dan aplikasi DeFi. Namun, struktur validator yang terpusat dan masalah pemutusan jaringan mungkin membatasi daya tariknya bagi institusi, kecuali masalah ini dapat diatasi.

Kondisi Kunci Pertumbuhan Stablecoin

Seiring dengan meningkatnya daya tarik stablecoin di pasar cryptocurrency dan keuangan, beberapa fitur dan lingkungan ekosistem lebih mendukung adopsi dan pertumbuhan stablecoin. Lingkungan ini tidak hanya memiliki keunggulan secara teknis, tetapi juga secara strategis dapat memenuhi kebutuhan pengguna ritel dan investor institusi. Berikut adalah karakteristik spesifik dari ekosistem blockchain yang paling mungkin mengalami ledakan stablecoin, serta data dan tren terbaru yang diamati di pasar.

1. Biaya transaksi rendah

Perdagangan stablecoin biasanya sering terjadi dan memerlukan latensi rendah, terutama dalam skenario di mana pengguna bergantung pada stablecoin untuk transaksi sehari-hari, pembayaran lintas batas, dan pengiriman uang. Biaya transaksi yang rendah dan ekosistem yang sangat skalabel lebih menarik karena mereka dapat mencapai transaksi yang ekonomis tanpa kemacetan jaringan.

Dalam sebuah survei terhadap pengguna stablecoin pada tahun 2023, lebih dari 60% responden menyatakan bahwa biaya transaksi adalah faktor utama mereka memilih platform Blockchain. Biaya transaksi rata-rata Ethereum sering kali melebihi 10 dolar selama periode kemacetan jaringan, sementara biaya transaksi rata-rata untuk jaringan seperti Tron dan BSC kurang dari 0,10 dolar. Ini telah menarik sejumlah besar USDT untuk bermigrasi dari Ethereum ke Tron, di mana Tron menangkap sekitar 30% pasokan USDT, terutama berkat biayanya yang rendah, terutama di daerah dengan permintaan remitansi lintas batas yang tinggi. Selain itu, Binance Smart Chain (BSC) terus menarik pengguna ritel untuk berpartisipasi dalam ekosistem DeFi-nya karena biaya transaksinya yang jauh lebih rendah dibandingkan Ethereum.

Menyediakan lingkungan blockchain dengan biaya rendah dan skalabilitas tinggi (seperti solusi lapisan kedua Ethereum dari Polygon dan Solana) juga sangat cocok untuk pertumbuhan stablecoin. Solana dapat memproses hingga 65.000 transaksi per detik dan biaya rata-ratanya rendah, terutama dalam aplikasi pembayaran dan permainan, adopsi stablecoin-nya semakin meningkat.

2. Ekosistem DeFi yang kuat dengan beragam kasus penggunaan

Ekosistem DeFi yang kuat tidak hanya menarik likuiditas stablecoin, tetapi juga menyediakan utilitas yang melampaui transaksi sederhana. Dalam lingkungan yang memiliki aplikasi seperti peminjaman dan penghasilan, stablecoin sebagai media transaksi yang stabil dan jaminan, menjadi inti dari berbagai produk DeFi.

Ethereum mengelola lebih dari 70% aplikasi DeFi di seluruh dunia, dengan stablecoin menyumbang hampir 50% dari total nilai terkunci (TVL) protokol DeFi Ethereum. Penggunaan stablecoin yang luas ini adalah alasan inti mengapa Ethereum tetap terdepan dalam adopsi stablecoin, meskipun biayanya cukup tinggi. Hingga kuartal kedua 2024, nilai terkunci DeFi Ethereum sekitar 40 miliar USD, di mana stablecoin (seperti USDC, USDT, dan DAI) memegang bagian yang penting.

Binance Smart Chain (BSC) juga memiliki ekosistem DeFi yang aktif, di mana beberapa platform secara luas menggunakan stablecoin sebagai dasar untuk kumpulan likuiditas dan pasar pinjaman. Pada tahun 2023, jumlah kunci DeFi di BSC melebihi 5 miliar USD, di mana stablecoin menyumbang sekitar 40% dari kumpulan likuiditas. Kegunaan ini dan aksesibilitas ekosistem selanjutnya mendorong adopsi stablecoin.

3. Interoperabilitas

Seiring dengan perkembangan bidang kripto menuju ekosistem multi-rantai, interoperabilitas telah menjadi faktor penting dalam adopsi stablecoin. Stablecoin perlu beredar secara mulus di berbagai blockchain untuk memenuhi kebutuhan pengguna dalam melakukan transaksi atau menyimpan aset di antara berbagai rantai. Ekosistem yang dapat melakukan transfer stablecoin antar rantai dengan mudah akan mendapatkan manfaat dari peningkatan tingkat adopsi.

Menurut beberapa laporan, transfer stablecoin lintas rantai menyumbang sekitar 25% dari semua transaksi stablecoin.