IPO Circle Memicu Kontroversi: Pelaku industri enkripsi merasa diabaikan

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO), yang memicu diskusi luas di kalangan dunia kripto. Sebagai seorang profesional di bidang ini, seorang investor senior mengkritik kecenderungan Circle untuk memberikan alokasi IPO kepada lembaga keuangan tradisional, sementara mengabaikan peserta asli kripto, dan menggunakan momen ini untuk membahas tantangan dari konsep inti "keselarasan kepentingan" dalam sistem IPO tradisional.

Harga IPO Circle ditetapkan pada 31 dolar AS per saham, lebih tinggi dari kisaran ekspektasi awal 24 hingga 26 dolar AS. Harga penutupan hari pertama mencapai 84 dolar AS, dan seminggu kemudian harga saham bahkan melampaui 107 dolar AS. Ini menunjukkan kesalahan penilaian bank investasi terhadap harga IPO, dan juga mencerminkan minat besar Wall Street terhadap aset enkripsi, khususnya stablecoin.

Alasan mendukung investasi CRCL( kode saham Circle ) termasuk:

• Ini adalah investasi yang terdaftar pertama dan satu-satunya yang berfokus pada pertumbuhan stablecoin di pasar.
• Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari $1 triliun dalam ukuran aset yang dikelola
• USDC saat ini memiliki skala pengelolaan aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%

Tetapi juga ada beberapa risiko potensial:

• Model bisnis sangat bergantung pada suku bunga, semua sumber pendapatan berasal dari pendapatan bunga
• Mengandalkan Coinbase sebagai agen penerbit, yang menerima sekitar setengah dari pendapatan bunga.
• Bergantung pada BlackRock, dan BlackRock bekerja sama dengan beberapa bank yang sedang memasuki pasar stablecoin.
• Pendapatan dan pertumbuhan laba lambat selama 3 tahun terakhir.
• Valuasi harga saham saat ini sebesar 107 dolar terlalu tinggi

Beberapa pendukung awal dan pengguna di industri enkripsi merasa kecewa dengan strategi alokasi IPO Circle. Mereka percaya bahwa Circle memilih untuk mengalokasikan sebagian besar saham kepada lembaga keuangan tradisional, alih-alih dana asli enkripsi yang mendukung perkembangan USDC dalam jangka panjang, yang merupakan kesalahan besar.

Investor ini menekankan bahwa ia tidak mengeluarkan kritik berdasarkan emosi pribadi, tetapi berdasarkan pertimbangan untuk mendorong perkembangan sehat industri enkripsi dan mempertahankan prinsip integritas. Ia percaya bahwa ketika perusahaan membuat pelanggan mendapatkan keuntungan, perusahaan juga akan sukses secara alami. "Kepentingan yang sejalan" adalah salah satu prinsip inti dalam industri enkripsi, tetapi praktik IPO Circle kali ini tampaknya menyimpang dari prinsip tersebut.

Untuk beberapa suara skeptis, investor ini juga memberikan tanggapan:

1. Dia menekankan bahwa penjatahan IPO berbeda dengan airdrop token, bersedia membeli saham dengan harga yang sama, bukan meminta pemberian gratis.
2. Keputusan alokasi IPO terutama dikendalikan oleh penerbit (Circle) dan bukan oleh penjamin emisi.
3. Istilah "25 kali oversubscription" mungkin hanya "makeup" pada data akhir, dan tidak mencerminkan keadilan yang sebenarnya.

Apakah perilaku alokasi IPO Circle akan mempengaruhi perkembangan masa depannya serta adopsi USDC, saat ini masih sulit untuk dipastikan. Para ahli industri sedang mengamati dengan cermat dokumen 13F yang akan segera dipublikasikan, untuk memahami investor mana yang akhirnya dipilih oleh Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhannya.