VanEck mengajukan alat keuangan inovatif "Bit Bond" untuk memenuhi kebutuhan refinancing AS

Departemen Riset Aset Digital VanEck baru-baru ini mengajukan konsep alat keuangan inovatif bernama "Bit Bond", yang bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah Amerika Serikat. Konsep ini menggabungkan obligasi pemerintah AS tradisional dengan eksposur Bitcoin, memberikan perlindungan inflasi yang potensial bagi para investor.

Obligasi Bit dirancang sebagai sekuritas berjangka 10 tahun, di mana 90% adalah eksposur terhadap obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% adalah eksposur terhadap Bitcoin. Investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah pada saat jatuh tempo, serta nilai dari alokasi Bitcoin. Sebelum imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor dapat memperoleh seluruh keuntungan apresiasi Bitcoin, sedangkan keuntungan yang melebihi ambang ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.

Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sambil memberikan kesempatan bagi investor untuk melawan depresiasi dolar dan inflasi aset.

Titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan Bitcoin (CAGR). Misalnya, untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Sedangkan untuk obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah, ambang batas titik impas akan lebih tinggi.

Dari sudut pandang pemerintah AS, keuntungan utama dari obligasi Bit adalah kemungkinan mengurangi biaya pendanaan. Bahkan jika Bitcoin sedikit menghargai atau tetap tidak berubah, pemerintah dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan menerbitkan obligasi tetap dengan suku bunga 4%. Menurut analisis, tingkat impas pemerintah sekitar 2,6%.

Namun, struktur inovatif ini juga memiliki beberapa kelemahan potensial. Investor harus menanggung semua risiko penurunan dari Bitcoin, sementara potensi keuntungan mungkin terbatas. Selain itu, kementerian keuangan mungkin perlu menerbitkan utang tambahan untuk menutupi dana yang digunakan untuk membeli Bitcoin.

Meskipun demikian, obligasi Bit sebagai alat keuangan baru dapat memberikan pemerintah Amerika Serikat eksposur upside asimetris terhadap Bitcoin, sambil mengurangi utang yang dinyatakan dalam dolar. Efek nyata dan kelayakan konsep inovatif ini masih perlu dieksplorasi dan diverifikasi lebih lanjut.