Bentuk Baru di Bear Market: Analisis Tren Pasar Bitcoin di Era ETF

Kondisi pasar saat ini tampaknya memang berada dalam fase Bear Market. Sebagian besar cryptocurrency mengalami penurunan lebih dari 40%, Bitcoin juga turun 23%, dengan penurunan mencapai 30% dibandingkan titik terendah sebelumnya. Dalam penyesuaian kali ini, altcoin baru yang muncul dan koin meme mengalami pukulan berat, di tengah lemahnya Bitcoin dan kondisi makro yang kurang baik, setiap kali terjadi pemulihan menghadapi tekanan jual yang cukup besar. Namun, investor tidak perlu terlalu khawatir, selama menghindari penggunaan leverage yang berlebihan, masih ada peluang di masa depan. Sebagai trader, kita seharusnya lebih fokus pada level harga beli dan jual yang spesifik, bukan berspekulasi secara sembarangan tentang arah pergerakan di masa depan.

Artikel ini akan membahas beberapa kemungkinan yang dapat muncul dalam pasar beruang Bitcoin setelah peluncuran ETF.

Situasi Satu: Konsolidasi Jangka Panjang Membangun Dasar

Bear Market kali ini mungkin akan lebih panjang dibandingkan dengan yang sebelumnya. Alih-alih penurunan tajam, bisa dibilang ini mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun untuk membentuk dasar dengan fluktuasi. Dibandingkan dengan penurunan 75% dalam satu tahun, penurunan lambat 50% dalam tiga tahun mungkin lebih menyakitkan. Situasi ini mirip dengan periode stagflasi di tahun 70-an, di mana indeks S&P 500 memerlukan waktu 7 tahun untuk kembali ke titik tertingginya.

Penurunan pasar saat ini sebagian besar dapat diprediksi. Investor yang memperhatikan kebijakan perdagangan AS, kebijakan domestik, dan valuasi saham teknologi telah mulai secara diam-diam menarik diri dari aset berisiko sejak November tahun lalu. Dengan adopsi produk turunan Bitcoin oleh lembaga keuangan tradisional, pasar telah muncul banyak alat likuiditas yang dapat digunakan untuk lindung nilai.

Skenario penurunan yang lambat ini mungkin berasal dari pasar opsi. Investor institusi besar membeli opsi put untuk melakukan hedging terhadap eksposur spot, yang menyebabkan harga opsi put naik. Pembuat pasar menjual spot untuk mengurangi risiko, dan sebelum tanggal kedaluwarsa opsi, mereka akan membeli spot untuk menutup posisi. Ini dapat menyebabkan harga turun perlahan dalam beberapa bulan, disertai dengan volatilitas yang tajam menjelang tanggal kedaluwarsa opsi.

Jika ekonomi mengalami stagflasi, situasinya mungkin akan menjadi lebih buruk. Saat ini ada tanda-tanda bahwa risiko stagflasi sedang meningkat, tetapi masih diperlukan lebih banyak data untuk mengkonfirmasi tren ini. Bank sentral menghadapi pilihan yang sulit, mereka mungkin lebih cenderung untuk menerima risiko inflasi tinggi daripada risiko deflasi.

Situasi Dua: Pola Bear Market Tradisional Muncul Kembali

Ini mungkin adalah situasi yang relatif lebih baik. Pasar Bear koin tradisional sering mengikuti pola yang serupa: Bitcoin mencapai puncaknya dan kemudian mengalami penurunan besar, diikuti dengan penurunan lambat dan pengujian ulang level support, akhirnya runtuh karena beberapa peristiwa besar, turun 70-80% dari puncaknya.

Dalam kasus ini, mungkin akan ada putaran baru "sekali seumur hidup" untuk masuk, tetapi durasinya mungkin tidak lebih dari 14 bulan. Namun, mengingat kematangan pasar saat ini dan peningkatan likuiditas, kemungkinan situasi ekstrem ini rendah. Pemegang besar memiliki cukup alat likuiditas untuk melakukan hedging risiko, kecuali terjadi peristiwa bencana, penurunan 80% tampaknya tidak mungkin terjadi.

Namun, altcoin masih mungkin turun 50-60% lagi. Dalam lingkungan saat ini, sulit untuk melihat dari mana pembeli marginal altcoin akan datang. Lembaga keuangan tradisional menghindari risiko, investor cryptocurrency sudah kehabisan tenaga, dan likuiditas pasar menyebar. Kecuali ada berita positif yang signifikan, altcoin mungkin akan berputar di antara berbagai sektor, dengan total kapitalisasi pasar mungkin turun 90% dari puncaknya.

Situasi Tiga: Pemulihan Kenaikan Setelah Penurunan Sementara

Kemungkinan situasi ini sangat kecil. Dalam lingkungan saat ini, ekspektasi paling optimis hanya dapat mengharapkan Bitcoin tetap bergerak sideways dalam beberapa bulan ke depan. Bahkan jika ada berita positif, akan sulit untuk mendorong kenaikan yang berkelanjutan, setiap kali terjadi rebound mungkin menghadapi tekanan jual yang besar. Sebelum kondisi likuiditas membaik, kebijakan perdagangan menjadi jelas, dan data ekonomi menunjukkan perbaikan, tujuan utama investor haruslah menjaga modal.

Secara keseluruhan, sebelum ketidakpastian ekonomi dan geopolitik mereda secara signifikan, Bitcoin sulit untuk menantang rekor tertinggi. Namun, strategi investasi yang sukses tidak terletak pada prediksi yang akurat, melainkan pada kesiapan untuk berbagai skenario dan penyesuaian posisi secara tepat waktu berdasarkan keadaan aktual. Pasar saat ini masih memiliki peluang trading, tetapi perlu menjaga kesabaran dan disiplin, serta menghindari aksi beli pada puncak atau jual pada lembah, serta terlalu serakah.

Meskipun sikap optimis seringkali dapat membawa lebih banyak keuntungan, namun dalam tahap saat ini, investor juga harus mempersiapkan diri untuk risiko penurunan lebih lanjut. Pasar menghadapi banyak faktor ketidakpastian, bahkan meskipun beberapa faktor positif telah muncul, kinerja harga tetap tidak memuaskan. Dalam lingkungan seperti ini, pengelolaan risiko yang hati-hati menjadi sangat penting.