RWA: Seek Terobosan di Antara Celah Gajah

Pendahuluan

Tokenisasi aset riil bertujuan untuk meningkatkan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses aset bernilai tinggi. Meskipun penjelasan ini umum, namun tidak komprehensif. Artikel ini akan menginterpretasikan RWA dalam konteks saat ini dari sudut pandang pribadi.

Satu, Prisma yang Pecah

Kombinasi aset nyata dan blockchain dapat ditelusuri kembali ke Colored Coins di Bitcoin. Ini adalah upaya sistematis pertama untuk mewujudkan fungsi non-moneter di blockchain, dan juga membuka tirai untuk kecerdasan blockchain. Namun, terbatas pada keterbatasan skrip Bitcoin, Colored Coins harus bergantung pada dompet pihak ketiga untuk melakukan pemrosesan, yang akhirnya gagal karena masalah kepercayaan terpusat dan kurangnya likuiditas.

Kehadiran Ethereum menandai dimulainya era Turing-complete, berbagai narasi blockchain pernah mengalami momen-momen gila, tetapi RWA selain stabilcoin belum benar-benar terwujud. Ini terutama disebabkan oleh tiga alasan:

1. Esensi desentralisasi blockchain bertentangan dengan kepercayaan terpusat yang diperlukan oleh RWA.

2. Kompleksitas aset, terutama tokenisasi aset non-keuangan, menghadapi tantangan besar.

3. Dibandingkan dengan volatilitas tinggi dari aset digital dan imbal hasil tinggi dari DeFi, aset riil kurang menarik.

Dua, Kemajuan Regulasi

Baru-baru ini, kerangka regulasi RWA telah diterapkan di Hong Kong, Dubai, Singapura, dan tempat-tempat lain, memberikan dasar untuk perkembangannya. Namun, fragmentasi regulasi dan penghindaran risiko oleh lembaga keuangan tradisional tetap menjadi hambatan utama.

Saat ini, kerangka regulasi di berbagai negara memiliki ciri khas masing-masing:

• Amerika Serikat: SEC dan CFTC masing-masing mengawasi token berbasis sekuritas dan token berbasis komoditas, dengan persyaratan KYC/AML yang ketat.
• Hong Kong: Memasukkan token sekuritas ke dalam regulasi, meluncurkan program sandbox untuk menguji obligasi tokenisasi dan hipotek lintas batas properti.
• Uni Eropa: Regulasi MiCA akan segera berlaku, mengharuskan penerbit RWA untuk mendirikan entitas Uni Eropa dan menjalani audit.
• Dubai: Meluncurkan sandbox tokenisasi, yang memungkinkan pengujian token jenis sekuritas dan derivatif.
• Singapura: Token sekuritas termasuk dalam regulasi yang ada, token fungsional harus mematuhi regulasi anti pencucian uang.

Meskipun munculnya kerangka regulasi menyediakan dasar bagi perkembangan RWA, protokol RWA saat ini masih menghadapi tantangan dalam hal aksesibilitas dan interoperabilitas. Beberapa proyek sedang menjelajahi cara untuk mengatasi batasan ini, seperti Ondo yang melalui desain token yang inovatif dan teknologi lintas rantai, telah mencapai beberapa interaksi dengan dunia DeFi.

Tiga, Aset dan Pendapatan

Menurut data, total nilai aset RWA di blockchain saat ini sekitar 20,69 miliar USD, yang terutama mencakup kredit swasta, obligasi AS, komoditas, real estat, dan sekuritas saham. Protokol RWA utama seperti Goldfinch, Maple Finance, dan Centrifuge terutama ditujukan untuk usaha kecil dan menengah serta pengguna institusi.

Keuntungan RWA di blockchain meliputi:

1. Penyelesaian instan sepanjang waktu
2. Memecahkan batasan likuiditas regional
3. Mengurangi biaya layanan marginal
4. Menyediakan saluran pembiayaan untuk industri khusus
5. Menurunkan ambang investasi

Untuk industri cryptocurrency, keberhasilan RWA akan membawa peluang besar. Bagi DeFi, pengenalan aset dengan hasil nyata dapat meningkatkan stabilitas protokol. Bagi pengguna, RWA menawarkan lebih banyak pilihan alokasi aset, terutama dalam konteks ketidakpastian ekonomi saat ini.

Empat, Penjaga Pedang

RWA dapat menjadi "pedang" untuk menyelesaikan beberapa masalah di bidang blockchain. Sebagai contoh NFT, saat ini sebagian besar proyek NFT, pemegangnya tidak benar-benar memiliki hak IP. Pengenalan RWA mungkin dapat membantu membentuk kembali hubungan ini, sehingga pemegang dapat memperoleh lebih banyak hak nyata.

Lima, Di Atas Media

Meskipun RWA memiliki potensi untuk merevolusi keuangan, saat ini masih terbatas oleh kerangka regulasi keuangan tradisional. Ke depan, perlu ada upaya lebih lanjut untuk mengatasi hambatan-hambatan tersebut dan melepaskan potensi sebenarnya. Bentuk RWA yang ideal seharusnya dapat memungkinkan transaksi dan investasi aset yang mulus secara global, mengatasi batasan geografis dan waktu.