Hong Kong Melalui Rancangan Undang-Undang Stabilcoin: Analisis Dampak terhadap Industri Uang Virtual di Hong Kong dan Daratan

Dewan Legislatif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong baru-baru ini mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", menjadikan Hong Kong sebagai yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem regulasi penuh untuk stablecoin berbasis mata uang fiat. RUU ini tidak hanya memberikan kerangka hukum yang jelas untuk industri Uang Virtual di Hong Kong, tetapi juga membawa dampak positif yang mendalam bagi perkembangan industri koin di Hong Kong dan daratan Cina dengan menyeimbangkan inovasi keuangan dan pengendalian risiko. Artikel ini akan menganalisis makna positif dari pengesahan RUU tersebut dari dua dimensi, yaitu Hong Kong dan daratan Cina, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

I. Pengaruh Positif Terhadap Hong Kong

(1) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional, dalam beberapa tahun terakhir terus berupaya di bidang aset virtual. Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" semakin mengukuhkan posisi Hong Kong sebagai pemimpin di pasar aset digital global. Undang-undang tersebut menetapkan persyaratan regulasi untuk penerbit stabilcoin, termasuk ambang modal pendaftaran sebesar 25 juta HKD, jumlah penerbitan yang terikat pada aset cadangan 1:1, dan kewajiban untuk menjamin hak penebusan tanpa syarat. Standar regulasi yang ketat namun jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan untuk pasar stabilcoin, membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stabilcoin.

Selain itu, Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera merilis pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak institusi untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD tidak hanya dapat meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan vitalitas baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan berbiaya rendah, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" menunjukkan bahwa pemerintah Hong Kong memandang stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan teknologi pinggiran. Pengesahan undang-undang ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, beberapa perusahaan telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkendali, mengurangi biaya kepatuhan untuk startup, sambil memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai bagian inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang terhadap ekosistem Web3. Melalui disahkannya undang-undang, akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan Kepercayaan Pasar dan Perlindungan Investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan karena beberapa peristiwa di masa lalu. Hong Kong menekankan manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML) dengan membangun sistem regulasi stablecoin yang komprehensif, yang secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stablecoin, sekaligus memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko pemisahan stablecoin, memperkuat kepercayaan pasar terhadap stablecoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, beberapa bank telah terlebih dahulu meluncurkan layanan perdagangan aset virtual yang mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan diperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan interkoneksi keuangan

Stablecoin memiliki keuntungan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan wilayah Asia lainnya, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital kepada perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif Terhadap Daratan

（satu） untuk memberikan referensi pengalaman regulasi bagi daratan

Sikap pengaturan terhadap Uang Virtual di daratan Tiongkok cukup ketat, melarang transaksi berbasis cryptocurrency dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui disahkannya RUU Stabilcoin di Hong Kong, daratan Tiongkok mendapatkan model pengaturan yang dapat dijadikan acuan. Kerangka pengaturan di Hong Kong menekankan pada kepatuhan, pengendalian risiko, dan keseimbangan inovasi keuangan, yang sejalan dengan tujuan kebijakan daratan Tiongkok untuk mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Digital Renminbi).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan uji untuk penerbitan stablecoin, dan model ini dapat menginspirasi daratan untuk mengeksplorasi mekanisme pilot serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau pembiayaan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya dapat mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap aset virtual seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong atau yuan.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong memberikan ruang percobaan bagi stablecoin non-dolar AS (seperti stablecoin yang dipatok ke dolar Hong Kong atau yuan Renminbi). Meskipun saat ini pengawasan stablecoin di Hong Kong terutama berfokus pada stablecoin yang dipatok ke dolar Hong Kong, sikap pengawasan yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin yuan Renminbi. Hong Kong sebagai pusat offshore yuan Renminbi memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang internasional, menjadikannya tempat yang cocok untuk percobaan stablecoin yuan Renminbi. Jika stablecoin yuan Renminbi berhasil di Hong Kong, ini akan mendorong lebih lanjut penggunaan yuan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, serta mendukung proses internasionalisasi yuan Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat menyediakan saluran kepatuhan bagi perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok terhadap RMB untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional RMB, tetapi juga menyediakan alat pendanaan dan pembayaran baru bagi perusahaan di daratan, memperkuat daya saing mereka di pasar global.

(III) Mendorong Pengembangan Kolaboratif Fintech di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao adalah area penting di daratan Tiongkok untuk mendorong aplikasi teknologi keuangan dan teknologi blockchain. RUU stablecoin di Hong Kong memberikan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan Renminbi digital untuk bersama-sama memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin di Hong Kong mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan untuk platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah kesulitan pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap penerapan teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan China memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan cryptocurrency, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang pembiayaan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. RUU stablecoin di Hong Kong memberikan contoh kasus keberhasilan untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang mungkin secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan pengembangan serta penerapan teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong penerapan blockchain di bidang teknologi keuangan.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui disetujuinya "Rancangan Peraturan Stabilcoin" di Hong Kong, menandakan bahwa regulasi stabilcoin global memasuki tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi laboratorium global untuk stabilcoin non-dolar AS, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong dapat memberikan referensi bagi negara dan wilayah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabilcoin global.

Bagi daratan Cina, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan batasan terhadap Uang Virtual di masa depan, terutama dalam bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan-perusahaan di daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalam dalam kerangka wilayah Greater Bay Area, membentuk contoh perkembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" di Hong Kong, hal ini memiliki dampak positif yang mendalam bagi industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan Tiongkok. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan Tiongkok, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi bagi daratan, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi finansial di wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau, dan stimulasi tidak langsung dalam aplikasi teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan kematangan pasar stablecoin di Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi regional.