Penjelasan tentang Definisi Proyek RWA dan Jalur Kepatuhan

Baru-baru ini, proyek RWA memicu perdebatan di komunitas Web3. Banyak pengamat percaya bahwa "RWA akan membangun kembali ekosistem keuangan baru di Hong Kong", dan menganggap bahwa kerangka regulasi di Hong Kong akan membawa perkembangan terobosan untuk bidang ini. Namun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai "Kepatuhan", dan pemahaman tentang "apa itu kepatuhan" juga bervariasi. Ini terutama berasal dari perbedaan pemahaman tentang konsep RWA.

Sebagai tim pengacara profesional, kami perlu menguraikan definisi konsep RWA dan garis batas kepatuhan.

I. Definisi Konsep RWA

(a) Latar Belakang dan Keunggulan Proyek RWA

RWA menjadi fokus pasar terutama berdasarkan dua latar belakang:

1. Keuntungan dari token itu sendiri mengimbangi kekurangan pembiayaan tradisional. Dibandingkan dengan IPO tradisional, RWA memiliki keunggulan dalam kecepatan pembiayaan yang cepat, diversifikasi aset, dan biaya pembiayaan yang lebih rendah.

2. Hong Kong "Kepatuhan" mendorong minat. Hong Kong melalui serangkaian inovasi regulasi, menyediakan saluran kepatuhan bagi investor domestik untuk berpartisipasi dalam RWA, menarik perhatian dari bidang tradisional.

(II) Unsur dan Ciri Proyek RWA

Proyek RWA yang sebenarnya harus memiliki ciri-ciri berikut:

1. Dengan aset nyata sebagai dasar
2. Token aset di blockchain
3. Aset digital memiliki nilai kepemilikan
4. Penerbitan dan peredaran token RWA mematuhi regulasi hukum dan di bawah pengawasan administratif.

(Tiga) Jenis proyek RWA dan regulasi

Proyek RWA terutama mencakup dua jenis:

1. RWA yang sempit: Aset fisik yang diunggah ke blockchain
2. STO (Security Token Offering): Aset keuangan di atas rantai

Untuk STO, kami telah merangkum standar pengenalan token sekuritas di daratan Cina, Singapura, Hong Kong, dan Amerika Serikat. Di antara mereka, tes Howey yang digunakan oleh SEC AS memiliki arti referensi penting untuk menentukan apakah token termasuk sekuritas.

Dua, Logika Hukum Bertingkat "Kepatuhan" Proyek RWA

Kepatuhan RWA adalah sebuah sistem berlapis:

1. Sandbox Kepatuhan: seperti proyek Sandbox Ensemble dari Otoritas Moneter Hong Kong
2. Kepatuhan regulasi administratif Hong Kong: Mengelola RWA dalam kerangka STO
3. Kerangka regulasi yang jelas untuk daerah ramah kripto: seperti Amerika Serikat, Singapura, dan lain-lain
4. "Kepatuhan Umum": Sementara tidak dianggap melanggar atau ilegal di beberapa yurisdiksi lepas pantai.

Saat ini, sebagian besar proyek RWA sulit untuk memenuhi dua kepatuhan yang pertama, dan lebih banyak mencoba jalur yang ketiga. Apakah Hong Kong dapat menjelajahi dengan jelas mekanisme pasar sekunder RWA akan menjadi kunci di masa depan.

Tiga, Saran Pengacara untuk Proyek RWA

1. Pilih yurisdiksi yang ramah kebijakan
2. Pastikan aset dasar dapat ditukarkan secara nyata
3. Mendapatkan pengakuan dari investor
4. Pastikan operator institusi dalam rantai mematuhi Kepatuhan
5. Mencegah risiko kepatuhan setelah kejadian
6. Mengutamakan manajemen reputasi merek

Empat, Kesimpulan

Proyek RWA memiliki niat dan mekanisme yang berbeda-beda, yang perlu diteliti dan diamati secara terpisah. Tantangan terbesar saat ini adalah ketidakpastian dalam sistem, yang perlu menjelajahi "standar praktik" untuk mendorong standardisasi dan kepatuhan industri. Pada saat yang sama, harus menghormati kerangka hukum dan regulasi yang ada, yang merupakan prasyarat dasar untuk segala tindakan inovasi. Terlepas dari bagaimana industri berkembang, hukum selalu menjadi logika batasan yang melindungi ketertiban pasar dan kepentingan publik.