SEC mengeluarkan panduan pendaftaran sekuritas terkait enkripsi

Departemen Keuangan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini mengeluarkan dokumen pandangan karyawan baru yang menjelaskan bagaimana undang-undang sekuritas federal diterapkan pada proses pendaftaran dan penerbitan sekuritas terkait enkripsi.

Dokumen ini mencakup berbagai aspek, termasuk bagaimana perusahaan harus menampilkan operasi bisnisnya, desain token, struktur tata kelola, spesifikasi teknis, dan laporan keuangan. Meskipun dokumen ini tidak menetapkan peraturan baru, dokumen ini mencerminkan harapan staf SEC saat ini terhadap dokumen yang disiapkan perusahaan untuk dilaporkan, sekaligus menunjukkan bahwa kepemimpinan baru SEC mengambil sikap yang lebih terbuka terhadap enkripsi.

Memberikan Panduan Jelas untuk Pendaftar

Panduan ini terutama ditujukan untuk entitas yang mengajukan dokumen pernyataan sesuai dengan Undang-Undang Sekuritas 1933 dan Undang-Undang Perdagangan Sekuritas 1934, yang bertujuan untuk membantu partisipasi dalam penerbitan token atau membangun platform berdasarkan infrastruktur blockchain. Dokumen pernyataan ini dapat mencakup berbagai formulir pendaftaran, seperti formulir S-1 untuk penerbitan publik, formulir 10 untuk laporan perusahaan, formulir 20-F untuk penerbit asing, serta formulir 1-A untuk pengecualian Regulasi A.

Perusahaan perlu menjelaskan dengan jelas strategi pendapatan mereka, tonggak proyek, dan kerangka teknis di balik aset digital yang relevan. Jika aset enkripsi memiliki fungsi tertentu dalam bisnis, seperti mendukung transaksi, tata kelola, atau akses layanan, informasi ini harus dijelaskan dalam bahasa yang mudah dipahami. SEC juga mengharuskan deskripsi ini konsisten dengan materi promosi seperti buku putih dan dokumen pengembang.

Untuk proyek yang masih dalam pengembangan, perusahaan harus menguraikan tonggak kunci, jadwal yang diharapkan, sumber pendanaan, serta peran token atau jaringan setelah peluncuran. Ini termasuk penjelasan tentang mekanisme konsensus, biaya transaksi, dan apakah jaringan menggunakan perangkat lunak sumber terbuka atau proprietary.

Persyaratan Pengungkapan

SEC telah mencantumkan harapan spesifik terkait pengungkapan risiko investasi, termasuk volatilitas token, pembatasan likuiditas, klasifikasi hukum, dan kerentanan keamanan. Jika model bisnis perusahaan bergantung pada blockchain pihak ketiga atau jaringan eksternal lainnya, hubungan ketergantungan tersebut harus dijelaskan. Pengungkapan yang sama diperlukan untuk setiap pengaturan dengan pembuat pasar atau kustodian.

Penerbit harus mengungkapkan apakah token memiliki hak suara, mekanisme pembagian keuntungan, atau program penukaran, serta bagaimana hak-hak ini disampaikan atau dimodifikasi. Dokumen juga meminta informasi tentang bagaimana token dibuat, apakah jumlah pasokannya tetap, serta apakah periode vesting atau periode penguncian berlaku.

Jika kontrak pintar mengontrol perilaku token, kode harus diserahkan sebagai lampiran, dan setiap pembaruan yang dilakukan harus tercermin dalam revisi di masa depan. Selain itu, perusahaan harus menjelaskan cara pelacakan kepemilikan token, alat yang diperlukan untuk memindahkan aset, serta biaya yang terkait dengan pemindahan tersebut.

Perusahaan juga perlu mengungkapkan informasi tentang pimpinan dan personel kunci, termasuk individu atau entitas yang mungkin memainkan peran inti dalam pengambilan keputusan tetapi tidak memiliki gelar resmi. Untuk produk trust atau produk yang diperdagangkan di bursa, konten yang diungkapkan harus mencakup informasi tentang sponsor dan manajer mereka.

Pengungkapan keuangan harus mengikuti standar akuntansi yang ditetapkan, SEC mendorong perusahaan yang menghadapi situasi pelaporan baru untuk berkonsultasi dengan kantor kepala akuntan mereka.

Meskipun panduan staf ini tidak memiliki kekuatan hukum, ia memberikan referensi penting bagi entitas terkait enkripsi selama proses pendaftaran. Ini mencerminkan meningkatnya perhatian SEC terhadap pasar enkripsi, karena semakin banyak perusahaan yang mencari untuk beroperasi di pasar publik dan mengumpulkan dana melalui produk berbasis blockchain.