- Topik
38k Popularitas
13k Popularitas
7k Popularitas
16k Popularitas
62k Popularitas
31k Popularitas
2k Popularitas
113k Popularitas
27k Popularitas
27k Popularitas
- Sematkan
38k Popularitas
13k Popularitas
7k Popularitas
16k Popularitas
62k Popularitas
31k Popularitas
2k Popularitas
113k Popularitas
27k Popularitas
27k Popularitas
Proyek infrastruktur enkripsi menghadapi restrukturisasi valuasi, pragmatisme teknologi dan kolaborasi ekosistem menjadi fokus baru.
Tantangan dan Peluang dalam Industri Infrastruktur Enkripsi
Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami kelemahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan cepat, valuasi proyek infrastruktur mulai menurun, dan sikap investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan semakin matangnya pasar, di mana hanya mengandalkan inovasi teknologi sulit untuk mendapatkan valuasi tinggi.
Proyek infrastruktur saat ini menghadapi tantangan utama yaitu homogenitas yang parah dan kurangnya diferensiasi. Meskipun teknologi telah maju, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem enkripsi sulit untuk memberikan proposisi nilai yang cukup bagi platform Web2 yang matang untuk beralih ke blockchain. Selain karakteristik desentralisasi, platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk sepenuhnya mengubah model operasi yang ada. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi dominan di sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang berorientasi masa depan, sementara mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar elemen-elemen di luar fitur inti seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, dapat diverifikasi, dan transparansi. Rute teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan pentingnya penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam pemasaran awal, tetapi juga menyebabkan sulitnya mendapatkan umpan balik pengguna yang efektif dan verifikasi.
Lonjakan proyek infrastruktur menciptakan situasi paradoks - terlalu banyak platform bersaing untuk terlalu sedikit aplikasi yang menarik. Ketidakseimbangan ini menyebabkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak ada pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada nilai nyata.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM cukup canggih, namun verifikasi yang ditawarkannya pada tahap ini tidak dapat secara efektif menyelesaikan tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih merupakan produk infrastruktur yang ideal daripada yang praktis.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menjawab permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan berbagai konfigurasi, waktu, dan lokasi secara efisien. Permintaan ini sendiri sudah memiliki dasar pasar yang matang, dan platform komputasi awan memenuhi kebutuhan nyata pengembang dalam hal penyebaran cepat, penskalaan fleksibel, dan pengoptimalan biaya melalui sumber daya server, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan yang modular dan berbasis antarmuka. Karena secara nyata mengatasi titik sakit perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.
Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur apa yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan nilai pasar yang mempertahankan lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan yang konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Infrastruktur baru yang paling sukses tahun lalu
Siklus sebelumnya dari infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan Ethereum, di mana setiap proyek memposisikan diri sebagai "alternatif yang lebih cepat dan lebih murah", sambil hampir tidak menawarkan fitur inovatif yang nyata. Saat ini, lanskap telah berubah secara signifikan, proyek-proyek yang berhasil baru-baru ini memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan spesialis.
Dalam setahun terakhir, melalui TGE atau putaran pendanaan besar, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai prestasi yang mencolok. Proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur Blockchain
Infrastruktur Baru
Jembatan antara Web2 dan Web3
Pengamatan dan Analisis Inti
Berdasarkan analisis proyek infrastruktur yang sukses baru-baru ini, serta kondisi pasar saat ini, dapat dirangkum beberapa pengamatan inti berikut:
Kematangan Pasar dan Penilaian Ulang: Dari Kegilaan Teknologi ke Kembalinya Nilai
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya mengandalkan narasi teknologi dan valuasi FDV( yang sepenuhnya terdilusi untuk menarik investasi kini menghadapi tantangan berat.
) model ekonomi token yang tidak berkelanjutan
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar sirkulasi rendah ###MC(, dan volume perdagangan rendah. Ini menandakan bahwa kunci token yang akan datang dalam jumlah besar akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan. Bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknologi, harga mungkin turun karena pengenceran token, yang kemudian mengikis kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan pentingnya tidak kalah dari teknologi itu sendiri.
) batas valuasi dan tantangan keluar
Bahkan untuk proyek yang sukses, valuasinya tampaknya menghadapi batasan tidak terlihat sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bagi investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan ### seperti 100 kali ( diperlukan untuk masuk pada tahap sangat awal ) dengan valuasi di bawah 50 juta dolar AS (, yang menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk murni potensi, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
) kekuatan eksekusi mengalahkan keunggulan awal
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat memperoleh nilai tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek lanjutan yang mendapatkan nilai yang cukup bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman terhadap waktu, semakin menunjukkan pentingnya.
Pragmatism Teknologi Meningkat: Fokus pada Optimasi, Integrasi, dan Kebutuhan Nyata
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau secara efektif menghubungkan dunia nyata.
"nilai yang terus menerus lebih cepat dan lebih murah"
Meskipun pasar mencari inovasi yang terobosan, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer telah mencapai valuasi yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada ###EVM, MoveVM, SVM(, alih-alih memperkenalkan paradigma yang sepenuhnya baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan ) seperti Double Zero( dan peningkatan keamanan ) seperti Succinct, Eigenlayer( juga termasuk dalam kategori ini.
) memeluk dunia nyata, menghubungkan Web2
Proyek yang menghubungkan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Ondo dan Plume fokus pada RWA### aset dunia nyata(, Story memperhatikan pemrograman) hak kekayaan intelektual(, semua proyek ini mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi) seperti manajemen aset, komersialisasi IP(, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, serta kemungkinan finansial baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna dan memperluas skenario aplikasi.
) DeFi dan AI menjadi titik jangkar nilai
Dari perspektif kasus penggunaan, DeFi keuangan ###, RWA ( dan kecerdasan buatan ) AI ( adalah dua bidang yang saat ini paling diakui oleh pasar dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk dua bidang berpotensi tinggi ini lebih mudah mendapatkan perhatian dari modal dan pasar.
) sebagian narasi baru mengalami kedinginan
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service ###RaaS(, lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agen, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek unggulan dengan nilai miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik tidak memiliki tingkat kedewasaan teknologi yang cukup, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
![Dari narasi yang lemah hingga penyusutan valuasi, menganalisis tantangan dan peluang saat ini dalam infrastruktur enkripsi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Kolaborasi Ekologis dan Narasi yang Tepat: Dua Mesin Peningkatan Nilai
Selain teknologi dan posisi pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi kunci pendorong keberhasilan proyek infrastruktur.
) efek jaringan ekosistem
Sebagian besar proyek yang memiliki valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem yang khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun seperti Eigenlayer yang menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki banyak proyek yang dapat digabungkan mampu menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
penceritaan berlapis, komunikasi yang tepat
Infrastruktur perlu ditujukan pada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan perhatian yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif ### seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan (, menekankan manfaat langsung yang dibawa oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam "kemampuan" teknologi ) seperti metrik kinerja, alat pengembang, skalabilitas, dan keamanan (, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang berhasil sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
Peluang Investasi Masa Depan Infrastruktur Blockchain
Menargetkan pasar Web2 yang tidak terlayani
Kesempatan infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan kepada pasar Web2 besar yang belum dilayani dengan baik oleh solusi blockchain. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Membuat Kategori Infrastruktur Baru
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur yang sepenuhnya baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, misalnya:
Infrastruktur yang memenuhi kebutuhan pengguna dan menghasilkan pendapatan stabil
Seiring dengan kematangan industri blockchain, nilai jangka panjang dari infrastruktur secara bertahap kembali pada fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Euforia pasar awal mungkin didasarkan pada harapan dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk bertahan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah dari operasi sehat proyek, yang tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan imbal hasil nyata kepada peserta ekosistem ) seperti pemegang token, validator (, misalnya untuk pembelian kembali token, insentif bagi peserta, dll. Saat ini, beberapa L2 terkemuka seperti Base dan Arbitrum telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Biaya tahunan Base adalah $27,5 juta, Arbitrum dan OP sekitar $7 juta. Namun, karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga token mereka masih berada di tingkat relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 terkemuka adalah 500x dari pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidaksesuaian ini melalui langkah-langkah seperti pembelian kembali token.
kurangnya dukungan pendapatan