まず、興奮のマイルストーンを祝いましょう-ビットコインは98000ドルに達しました！

$40Kから$70Kへの急騰は、ビットコインETFによって引き起こされたことは明らかですが、$70Kから$100Kへの飛躍はMicroStrategyに多くを負っています。

最近、多くの人々が、マイクロストラテジーをルナのビットコインバージョンと例えていますが、少々公平ではないと感じています。ビットコインは私のお気に入りの暗号通貨で、ルナは私の一番好きではないです。

この投稿は、MicroStrategyとBitcoinの関係を明確にするのを目的としています。

最初にいくつかのキーポイントを紹介します：

• MicroStrategyはLunaではありません-それははるかに強力な財務基盤を持っています。
• MicroStrategyは債券を発行し、株式を売却してBitcoinを取得してきました。
• 次の主要な債務返済は2027年までありませんので、2年以上の余裕があります。
• マイクロストラテジーの唯一の重要なリスクは、ビットコインの大口取引者の行動です。

[Why MicroStrategy Is Not Luna: A Stronger Foundation]

MSTRの純資産価値対ビットコイン価格

MicroStrategyは、大幅な未実現利益を持つソフトウェア会社として始まり、運営に再投資する興味が限られていました。2020年、同社は現金準備金を使用してビットコインを購入することで、資産軽量モデルに移行しました。

利用可能な現金を使い果たした後、会社はレバレッジを活用しました。実質的に借金をしてビットコインへの投資に資金を調達しました。

MicroStrategy と Luna の主な違いは、そのアプローチにあります。LunaとUSTは、本質的な価値のないトークンを印刷することで運営され、持続不可能な20%の約束されたリターンによってのみ維持されました。

一方、MicroStrategyはビットコインへの戦略的レバレッジと長期投資の戦略を採用しました。正しい方向に賭けました。

Bitcoinのグローバルな普及はUSTをはるかに上回り、MicroStrategyのビットコインへの影響はLunaのUSTへの支配ほど直接的ではありません。その論理はシンプルです：ことわざにあるように、「2％で日々複利を計算するのはポンジ・スキームですが、2％で年次複利を計算するのは銀行です。」規模のわずかな違いが大きく異なる結果につながります。MicroStrategyはビットコインの唯一のドライバーではなく、これはLunaとは根本的に異なります。

[MicroStrategyの戦略：債券と株式売却を通じてビットコイン保有を拡大]

急速に資本を調達するために、MicroStrategyは合計57億ドル（Microsoftの総負債の約15分の1）に達するいくつかの債務証券を発行しました。ほとんどの資金がビットコインを着実に蓄積するために使用されています。

多くの人がオンマーケットのレバレッジについてはよく知っていますが、ビットコインを担保として資金を借りるために担保を置くオンマーケットのレバレッジとは異なり、オフマーケットのレバレッジは違った仕組みで動作します。どんな債権者も最も重要な懸念事項は返済です。担保がない場合、なぜ誰もがマイクロストラテジーにオフマーケットで貸し付けるのでしょうか？

答えは、MicroStrategyが転換社債を巧みに利用していることにあります。こうした転換社債の仕組みは、二段階の構造に従って、社債保有者が自分たちの社債をMSTR株式に換える選択肢が与えられるというものです。

1. 初期段階：

   債券価格が2%以上下落した場合、債権者は債券をMSTR株に転換し、それらを売却して投資を回収することができます。

債券価格が安定するか上昇する場合、彼らは債券を二次市場で直接売却することができます。

1. 後期：債券が満期に近づくにつれて、2％ルールは適用されなくなります。債権者は、債券を現金化するか、MSTR株に換えることができます。

この構造により、債権者にとって取引はほぼ無リスクになります:

• ビットコインの価格が下がった場合でも、MSTRには資金があるため、債権者は現金で返済されます。
• ビットコインの価格が下落し、MSTRが資金不足の場合、債権者は最終手段として債券を株に換えることができます。
• Bitcoinの価格が上昇すると、MSTR株価が上昇し、債権者はより価値のある株式と交換することができます。

要するに、この高床高天井の配置により、MicroStrategyは努力せずに資金を調達することができました。 ビットコインへの投資を選択し続けたことが報われ、ビットコインは繁栄し続けています。

2024年のマイクロ戦略の株価パフォーマンス

ビットコインの価格が急騰している中、マイクロストラテジーの初期のビットコイン保有の価値も急上昇しています。伝統的な株式評価原則に従えば、より多くの資産はより高い市場価値を意味し、株価が急騰することにつながります。

今日、MicroStrategyの取引高はさえNvidia、今年の市場のお気に入りを超えました。これによりMicroStrategyにはさらなる機会が開けました。

同社はもはや借入発行にのみ頼ることはありません。現在は追加の株式を発行することで資金を調達しています。ミームコインプロジェクトやビットコイン開発者のように発行権限がない伝統的な企業であるMicroStrategyは、法的に新しい株式を発行することができます。

先週、ビットコインは80,000ドルから98,000ドルまで上昇し、その多くはMicroStrategyによるものです。同社は新株を発行し、その過程で46億ドルを調達しました。

P.S.: Nvidiaを上回る取引量を持ち、流動性は心配ありません。

MicroStrategyの大胆なビジョンには賞賛が必要です。多くの暗号通貨企業が急速な現金化のために資産を売却するのに対して、MicroStrategyは長期戦略に集中し、収益をビットコインに再投資しています。このサイクルがビットコインを98Kドルまで押し上げました。

MicroStrategyの「マジックトリック」は明確です:

ビットコインを購入する → 株価上昇 → 追加の債務を発行してビットコインをさらに購入 → ビットコイン価格上昇 → 株価さらに上昇 → 追加の債務を発行 → もっとビットコインを購入 → 株価再び上昇 → 新しい株式を発行 → もっとビットコインを購入 → 株価さらに高騰…

この壮大なサイクルは真の魔術師の仕事です。

[MicroStrategy’s Debt Maturity in 2027: No Immediate Pressure]

最高の戦略でも、いずれは困難に直面することがあります。

批評家や空売りトレーダーは、MSTRがルナスタイルの崩壊に近づいていると主張しています。しかし、それは本当にそうなのでしょうか？

MicroStrategyの平均Bitcoinコストは$49,874であり、現在はほぼ100%の未実現利益を上げています。これは非常に大きな安全カバーです。

ビットコインが$25,000に75%下落するという考えにもかかわらず、同社のオフマーケット・レバレッジにより、清算リスクはないことが保証されています。最悪の場合、債権者は債券をMSTR株に換え、市場で売却することができます。

MSTR株がゼロに暴落しても、マイクロストラテジーはビットコインを売らざるを得ません。なぜなら、最も早い債務の満期は2027年2月まであり、今から2年以上先になります。

これがオフマーケットレバレッジの利点です：時間を買うことができます。

利息支払いに関しても、ビットコインの売却を強制することはありません。MicroStrategyの転換社債は非常に低い利率です。例えば、2027年2月に満期となる債券の利率は0%です。

その後の債券は同様に低い金利であり、0.625％、0.825％、2.25％のものがあります。これらの無視できる金利により、利息支払いは問題ではありません。

マイクロストラテジーの債券利付金利（出所：BitMEX）

[MicroStrategyの微妙な挑戦：ビットコインの大口取引者]

MicroStrategyとBitcoinは今や深く結びついており、お互いの上昇を後押ししています。

さらに多くの企業が、彼の巧妙な戦略を称賛されることが多い「ビットコインのデヴィッド・コッパーフィールド」と呼ばれるマイケル・セーラーを見習いたがっています。公開されているビットコインマイニング会社であるMARAもその一つです。最近、彼らは10億ドル相当のビットコイン転換社債を発行し、価格が下落した際にもビットコインの購入に全力を注いでいます。

ショート売り業者は注意してください：もし他のプレイヤーがMicroStrategyの手本になるなら、ビットコインは暴走列車のように急騰する可能性があります。大きな抵抗がないため、限界はありません。

現在、MicroStrategyの唯一の真の競争相手は、従来のビットコインの大口取引者から来ています。

予測通り、小売投資家はほとんど退出し、ビットコイン価格の急騰や爆発的なミームコインのトレンドを利用して現金化する機会を活用しています。誰もが何も持っていないとは信じがたいです。

これにより、クジラが市場で支配的な力を持つことになります。それらが非アクティブのままである限り、ビットコインの上昇の勢いが衰える可能性は低いです。そして、偶然にも、これらのクジラとマイクロストラテジーが暗黙の了解を確立すれば、ビットコインを前例のない高みに押し上げる可能性があります。

これは、ビットコインとイーサリアムの間の主要な違いを強調しています。

Satoshi Nakamotoは、ほぼ100万の初期マイニングされたBitcoinを保有していると信じられており、それにもかかわらず完全に沈黙し続けています。一方で、Ethereum Foundationは時折100ETHを売却して「市場の流動性をテスト」しています。

今日現在、マイクロストラテジーの未実現利益は、ビットコインへの揺るぎない忠誠心と信念に牽引されて150億ドルに達しています。

現在の利益を考えると、MicroStrategyはおそらく投資を倍増するでしょう。もう後戻りはできませんし、多くの人々が追随する準備が整っています。このペースで行くと、ビットコインの中期目標はおそらく17万ドルになるかもしれません（金融アドバイスではありません）。

手の込んだ陰謀と秘密のアジェンダが支配する空間で、オープンな戦略の真の傑作を目の当たりにするのは新鮮です。マイクロストラテジーのアプローチは注目に値する。

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