BlackRockのビットコイン戦略

2024年1月11日に登場したIBITは、ETFの成長記録を更新し、わずか341取引日で運用資産が724億ドルに達しました。これはゴールドETF全盛期の成長ペースを大きく上回っています。この驚異的な成長は、機関投資家によるビットコイン導入の急速化だけでなく、金融市場におけるデジタル資産への見方の変化も示しています。今や「投資すべきか」ではなく「最適な配分は何か」が問われています。

BlackRockはビットコインを長期的な資産配分の手段と位置付け、ボラティリティと希少性のバランスを重視しています。同社は従来の60/40株式・債券ポートフォリオのうち、1～2％をビットコインに配分することを推奨し、ポートフォリオの分散効果やインフレ耐性の強化を図っています。

ビットコインの分散化理念への課題

ビットコインは伝統的金融における中央集権化への対抗策として誕生しました。しかし、世界最大の資産運用会社が現在66万BTC以上を保有しているため、分散化と機関集中の間に根本的な緊張が生じています。Coinbase Custodyはこれらのビットコインを安全に保管し、保険やコンプライアンス対応も提供していますが、多くの投資家は依然として中央集権的な経路を通じてビットコインにアクセスしています。

この仕組みにより参入障壁は下がりますが、ビットコインの分散化原則が損なわれる可能性があるとの批判もあります。市場は分散化を基盤としつつ、ETFや機関投資プラットフォームなど中央集権的な枠組みを活用するハイブリッドモデルへと移行しています。

市場への影響と今後の展望

現状、市場の動向により、ビットコイン価格には短期的な下押し圧力がかかっています。11万5,000ドルの支持線が維持されれば反発も予想されますが、売り圧力が強まれば、さらに低い支持線を試す可能性があります。

同時に、ETFの爆発的成長は機関化の流れが止められないことを示しています。VanEckなどのETF運用会社は、2025年にビットコインが18万ドルに達する可能性を示唆し、この予測はBlackRockの追加投資戦略とも一致しています。一方、一部の学識経験者は、過度な金融化がアルゴリズム取引によるフラッシュクラッシュやETFでの流動性の歪みなど、従来型市場由来のリスクをもたらす懸念を指摘しています。これにより、ビットコインのボラティリティ要因が個人投資家の心理からシステミックリスクへ移行する可能性があります。

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結論

ビットコインは決定的な岐路にあります。一方で機関投資家の流入により金融業界での正当性が高まり、他方では分散化という根本理念の希薄化が懸念されています。投資家にとって、現在はリスクと大きな機会が共存する局面です。