6月5日、世界で2番目に大きなステーブルコインUSDCの発行者であるCircleがニューヨーク証券取引所に上場し、その株価は同日に168%急上昇し、資本市場の新たな人気者となりました。

5月の終わりに、アメリカと香港は次々とステーブルコインに関する法律を通過させ、ステーブルコインに対する明確な規制政策を提案しました。これにより、常にグレーゾーンにあった法定通貨に裏付けられたステーブルコインが法的地位を取得し、従来の金融と統合する機会が与えられました。

周縁化された通貨はついに主流社会で受け入れられ、正当に世界経済の舞台に登場しました。通貨の時代が本当に到来しました！

次の記事では、次のことについて議論します：世界のステーブルコインの現在の開発状況とその急速な成長の理由は何ですか？アメリカと香港の2つのステーブルコイン法案の違いは何であり、それらが反映する開発のアイデアは何ですか？彼らはどのように競争するのでしょうか？

ステーブルコインを測定するための重要な指標は取引量ですが、異なる機関が報告するデータは異なります。

ARK Investが今年2月に発表した「Big Ideas 2025」レポートによると、2024年のステーブルコインの総取引量は15.6兆ドルに達し、これはそれぞれVisaとMastercardの取引量の119%と200%に相当します。

しかし、Visaの責任者は公のスピーチで、2024年のVisaの取引量が16兆ドルであると紹介し、ステーブルコインの取引量はすでにVisaと同等であると言えるでしょう。

DuneとArtemisの分析会社によって発表された共同報告書によると、2024年2月から2025年2月までの間に、ステーブルコインの総取引量は35兆ドルを超えるとされています。しかし、ウィッシュトレーディングやボットの活動を除外すると、ステーブルコインの取引量は5.6兆ドルで、Visaの取引量の約40％に近いです。

任意のデータセットは、ステーブルコインの急速な発展を証明するのに十分です。結局のところ、テザーが世界初のドルステーブルコインであるUSDTを発明してからわずか10年しか経っていません。それに対して、ビザはグローバルな決済ネットワークとして、ほぼ70年の歴史があり、全世界の20,000以上の銀行と提携しています。

USDTは現在、世界最大のステーブルコインであり、ビットコインとイーサリアムに次いで、第三位の通貨です。6月4日11時の時点で、USDTの全球流通量は1533億USDであり、過去24時間の取引量は672億USDで、暗号通貨の中で第一位にランクされています。

USDTはマネープリンティングマシンと呼ばれることがあり、従業員数は200人未満で、2024年には最大137億ドルの利益を上げるとされています。しかし、その準備資産の不透明性と監査の不足から物議を醸しています。

第2位のステーブルコインは、サークルによって発行された新たにローンチされたUSDCで、世界の流通量は615億ドル、過去24時間の取引量は105億ドルで、暗号通貨の中で7位にランクインしています。

USDCは常にコンプライアンスに基づいたアプローチを取り、準備資産としてUSDと米国財務省債券を使用し、KYC、マネーロンダリング防止、監査などの規制を遵守していますが、その収益性はUSDTのそれに比べてはるかに低いです。2024年、Circleの収益は16億7600万ドルで、純利益は1億5600万ドルでした。しかし、それでも2021年から2022年にかけては損失を出していました。

USDT\USDCはステーブルコイン市場の95%を占めており、他の法定通貨ステーブルコインはそれらに大きく後れを取っています。

トランプ家が今年の4月に発行したUSD1は、流通量が21.8億で、過去24時間の取引量は2.19億です。

香港のファーストデジタルは2023年7月にFDUSDを発行し、流通量は15.9億USD、過去24時間の取引量は45.9億USDです。

PayPalのPYUSDの流通量は2023年末で979百万ドルで、過去24時間の取引量は800万ドルです。

Investing.comは2025年に、ステーブルコインのオンチェーンアクティブアドレスの数が3億を超えたと報告し、ステーブルコインがグローバル金融システムに深く統合されていることを示しています。

なぜステーブルコインはこんなにも急速に普及したのでしょうか？一般の人々にとってのステーブルコインの価値を理解するための真実の話をお話ししましょう。数年前、レバノンで混乱があり、政府は金融規制を実施し、人々は1日に銀行から200ドルしか引き出せないようにしました。ある人々は、家族の一員が重病で大金が急に必要だったため、銀行からお金を引き出すために銃を持って脅迫することさえありました。

銀行の中のあなたのお金は単なる数字であり、それを使用するには銀行の承認が必要であるため、従来の金融の欠点です。それに対して、暗号通貨はブロックチェーン上に存在し、インターネット接続があればいつでも自由に制御できます。これがステーブルコインの魅力の一つです。

ステーブルコインには他にどのような利点がありますか？アルゼンチンやナイジェリアのような国では、インフレ率が数十％、あるいは数百％に達することがあり、通貨は一晩で無価値な紙に変わることがあります。現地の人々にとって、USDステーブルコインを保有することは、インフレや通貨の価値下落に対抗するための選択肢の一つです。

実際、ラテンアメリカでは、ステーブルコインが一般の人々の日常的な支払いと貯蓄の主な通貨となっています。2024年には、30兆のステーブルコイン取引量のうち、ラテンアメリカは約10%を占め、3兆に達します。

ステーブルコインの上昇におけるもう一つの重要な理由は、国境を越えた送金です。従来の国境を越えた送金はSWIFTを通じて行われ、時間がかかり高い手数料が発生します。ステーブルコインは仲介者なしでのピアツーピア取引を可能にし、コストを大幅に削減します。例えば、Visaを通じた国境を越えた送金は通常1～3日かかり、取引額の平均手数料は6.35%です。これに対して、USDCの送金は数秒で決済され、手数料は0.1%～0.3%と非常に低くなっています。

サブサハラアフリカとラテンアメリカは、ステーブルコインの送金受け入れの主要な地域となっています。

Chainalysisの調査によると、厳しい資本規制が実施されているエチオピアでは、2023年に現地通貨が減価した後、USDCとUSDTへの需要が急増し、小売安定通貨送金の年間成長率は180%に達しました。

2023年7月から2024年6月まで、ラテンアメリカ諸国は合計で4150億ドルの暗号通貨を受け取り、前年比で約42.5%の増加を記録しました。メキシコでは、米国から年間600億ドル以上の送金を受け取っており、ステーブルコインによる送金の規模はますます大きくなっています。一部の機関は、今後3〜5年の間に、米国とメキシコ間の送金の約30%がステーブルコインを通じて行われると予測しています。

非常に重要なトレンドは、ラテンアメリカとアフリカの企業が国境を越えた支払いのコストを削減するために、ますますステーブルコインを使用していることです。ブラジルでは、国境を越えた支払いにステーブルコインを使用する企業の割合が大幅に増加しており、100万ドルを超える大規模な取引が2023年末までに約29%増加しています。

機関は、2026年末までに、貿易金融や支払い処理などの用途向けのステーブルコインの取引量が1兆USDに達し、グローバルなクロスボーダーB2B支払い市場シェアの1％以上を占めると予測しています。

さらに、AIの急速な発展に伴い、プログラム可能な通貨としてのステーブルコインは、AIの支援を受けて、支払いと金融をさらに再構築します。将来の世界経済活動において、ステーブルコインはますます重要な役割を果たすでしょう。このため、ステーブルコインは、さまざまな国々の間での革新、規制、地政学的競争の焦点となっています。

2024年、欧州連合は暗号資産規制（MiCA）の実施を開始し、EU内での安定通貨の発行または提供を許可なしに禁止します。一方、アメリカ合衆国および香港の安定通貨法案は、安定通貨に対するより具体的な規制措置を提案しています。

類似点は、両方の場所でステーブルコインの発行が法定通貨に1:1の比率でペッグされる必要があり、月次の公表で準備資産の構成が明らかにされ、監査が受け入れられることです。また、両方とも厳格なマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）要件の遵守が求められます。

違いは次の通りです：1. アメリカは厳格です：米国財務省の債券を準備資産として保有していない、または米国のAML/KYC規制を受けていない米ドルのステーブルコインに対して、米国政府は不遵守リストを設け、米国市場での取引を制限します。

2024年、北米市場はステーブルコイン取引量の40%を占めることになり、この制限は非常に影響力があります。最大の影響を受けるのはUSDTであり、2024年はテザーにとって最も利益の出る年になる可能性があります。今後のコンプライアンスは、コストを大幅に増加させるでしょう。

香港では、香港ドルステーブルコインの規制に重点が置かれています。香港国内外を問わず、香港ドルにペッグされたステーブルコインは規制の対象となります。しかし、香港ドル以外のステーブルコインはより緩やかな規制に直面しています。これらは、金融管理局からライセンスを申請することで、香港市場で小口投資家に提供することができますが、ライセンスを持たない場合は、機関投資家にのみ提供することができます。

2. 香港では、ステーブルコインの発行者は最低2,500万香港ドルの登録資本を持つ必要がありますが、アメリカ合衆国には明示的な資本要件はありませんが、銀行レベルの規制基準を満たさなければなりません。しかし、コンプライアンスコストを考慮すると、これは中小規模の発行者にとっても非常に不利です。

3. 香港は、強制的な償還規制を実施することによって投資家の利益をより良く保護します。

安定通貨法案は、中国とアメリカの異なる戦略的ビジョンを明らかにしています：アメリカは安定通貨を仮想世界におけるドル覇権の延長と見なし、安定通貨を米ドルに結び付けることで、ドルの地位を世界の準備通貨として強化し、安定通貨が「アメリカ中心」のグローバル金融ツールとなることを確保しています。

ステーブルコインの準備資産要件のため、米国債券の需要が増加しています。5月23日、米国財務長官ジャネット・イエレンはメディアとのインタビューで次のように述べました。「ステーブルコインは、短期的に米国債券および短期国庫券の需要を2兆ドル増加させる可能性があり、参考までに現在の数字は約3000億ドルです。」

中国本土では暗号通貨を厳しく禁止していますが、香港を試験場として安定通貨の革新を積極的に探求し、展開しています。香港ドルの安定通貨は二つの目的を持っています。第一に、香港におけるWeb3エコシステムの発展のためのインフラを提供すること、第二に、西側が支配する従来の金融システムを回避し、新しい支払いチャネルを確立することです。

安定通貨に関する法律と同時に、香港金融管理局は2024年3月に安定通貨サンドボックスプログラムを開始し、JDテクノロジー、元通貨、スタンダードチャータード銀行など6社が参加しています。現在、これらのプロジェクトはまだサンドボックステスト段階にあり、香港ドルの安定通貨の取引量は非常に限られています。現在、香港で支配的な安定通貨は依然としてUSDT\USDCです。

さらに、ステーブルコインは香港のweb3エコシステムの一部に過ぎません。2022年10月31日、香港の財務長官は「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」を発表し、香港がweb3のグローバルな中心地になるという目標と決意を示しました。過去数年にわたり、香港政府は静かに構築に注力してきました。

2023年：

香港は世界初のトークン化された政府グリーンボンドを発行しました；

香港の金融配分計画は、Web3エコシステムの開発のために5000万HKD（約640万USD）を割り当て、特定の企業、技術研究開発、およびコミュニティ活動を支援しています。

証券規制委員会は、仮想資産取引プラットフォームのための規制枠組みを正式に実施し、HashKeyのようなプラットフォームがライセンスの承認を受け、コンプライアンスのある取引所の数が増加しています。

2024年:

香港証券取引所は、ビットコインやイーサリアムのETFを含む6つの仮想資産スポットETFをアジアで上場させ、アジアで最大となりました。

証券監督委員会は7つの仮想資産取引プラットフォーム（OSL、HashKey、HKVAXなどを含む）を承認し、仮想資産の店頭（OTC）取引、保管サービス、およびステーキングへの規制を拡大しました。

金融管理局は「アンサンブル」トークン化資産サンドボックスプロジェクトを開始し、実世界の資産（RWA）のトークン化実験をサポートし、アントグループやスタンダードチャータード銀行などの機関の参加を促しています。

ZetrixやWeb3Labs、Summer Capitalのようなパブリックチェーンプラットフォーム間の協力を促進し、ブロックチェーンインフラの構築を進め、政府および企業レベルのアプリケーションをサポートします。

2025年：

中国証券監督管理委員会は、「ASPIRe」ロードマップを発表しました。これは、市場アクセス、保護措置、製品、インフラ、および関係に焦点を当て、情報開示と効率的な証券発行プロセスを通じてWeb3市場の透明性を促進することを目指しています。

香港で「Consensus Hong Kong 2025」会議が開催され、AIとWeb3の統合に焦点を当て、分散型AIネットワークやAIエージェントプラットフォームなどの新興分野について議論され、世界中からWeb3の実践者が集まりました。

香港サイバーポートは、ブロックチェーンゲーム、DeFi、インフラストラクチャ、分散型科学（DeSci）を含む270以上のWeb3需要企業を引き付けました。

金融管理局はe-HKD政策を深め、中央銀行デジタル通貨とWeb3のクロスチェーン決済およびクロスボーダー貿易アプリケーションを探求しています。

香港はまだウェブ3の中心地として目覚ましい成果を上げていないものの、全体的にそのレイアウトを完了しており、明確なロードマップを持っています。

全体として、アメリカ合衆国は仮想世界における金融覇権を求めており、香港の戦略的な焦点はweb3産業にあります。そして、HKDステーブルコインはまだ初期段階にあります。大国間競争はまだ実を結んでいません。

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