59.9Bのビットコインが明らかに：Arkhamが戦略の秘密ウォレットの97%を追跡

重要なポイント:

• アーカム・インテリジェンスは580,000以上のBTC (~$59.92B)を戦略に追跡しました, 会社の総ビットコインストックの97%をカバーしています。
• 53,833 BTC ($5.75B) の以前は特定されていなかった保有資産が明らかになり、Arkham はマイケル・セイラーの企業に関連するほぼすべてのウォレットをマッピングした最初の存在となりました。
• Strategyがウォレットアドレスの公開を拒否しているにもかかわらず、Arkhamはオンチェーンパターンとタイミング分析を活用してアドレスを暴露しました。

数年の秘密の後、オンチェーン分析企業のArkham Intelligenceは、マイケル・セイラーの戦略(（以前はMicroStrategy)）のほぼ全てのビットコイン資産を暴露することに成功しました。この暴露には、57.5億ドル以上の新たに関連付けられたビットコインが含まれており、暗号空間における透明性、ウォレットのセキュリティ、準備金の証明についての議論を揺さぶっています。

続きを読む: アーカムインテリジェンスが17州でスポット取引を開始、米国をターゲットに設定

アーカムの59.92Bドルのブレイクスルー：彼らが見つけたもの

アーカム・インテリジェンスは、580,000+ BTCを戦略にマッピングしたことに成功したと発表しました。これは、会社の推定ビットコイン準備高の約**97%**を表しています。これには次が含まれます:

• 454,000 BTC を セグリゲーテッドコールドストレージ に保管
• 107,000 BTCはフィデリティのオムニバス保管下
• そして新たに発見された 53,833 BTC は、57.5億ドル以上 の価値があります

この分析は、戦略の実際のビットコインのストックが、同社によって公表された214,400 BTCよりも大幅に大きい可能性があることを確認しています。

Arkhamによると、これらの発見は行動ウォレットクラスタリング、取引履歴、および戦略の典型的な保管と取得習慣を反映したユニークな転送署名に基づいています。

戦略の消極性とブロックチェーンの透明性

ビットコインの最大の機関保有者の一つでありながら、Strategyは常にウォレットアドレスを公に開示することを拒否してきました。ビットコインの大使である経営会長マイケル・セイラーは、この種の透明性が不必要なセキュリティリスクを招き、企業がサイバー攻撃の標的になる可能性があると主張しています。

ラスベガスで開催されたBitcoin 2025において、セイラーは「責任ある経営者は誰もリアルタイムでウォレットアドレスを公開すべきではない」と再確認し、ブロックチェーンの記録の永久的な性質と悪意のある行為者による監視の危険性を指摘しました。

しかし、アーカムの動きはその立場をひっくり返します。厳密なオンチェーンフォレンジックを適用し、非公開の行動洞察を活用することにより、アーカムは実質的にセイラーが警告していたこと—戦略のビットコイン帝国の完全なオンチェーン可視性を達成しました。

アーカムがウォレットを発見した方法

アーカムはその完全な手法を公開しなかったが、アナリストはこの企業が次の組み合わせを使用したと考えている：

• アドレスクラスターリング：共有行動または既知の取引元によるアドレスのグループ化
• 時間相関: 公開された購入とウォレットの活動間のタイムスタンプを比較する
• ダスト分析: 既知のウォレットから新しいアドレスに送信された小さなテスト取引を追跡する
• 行動ヒューリスティックス: 戦略のユニークな保有パターンを特定する、例えば長期間の非活動および非消費行動

これらのデータポイントを三角測量することによって、Arkhamは戦略からの公式な確認がないにもかかわらず、高い確信を持ってウォレットの所有権を特定することができました。

面白い事実: ビットコインの透明性はそのような分析を可能にします。すべての取引はブロックチェーンに永続的に保存され、アドレスは擬似匿名ですが、行動によって時間とともに特定可能になることがあります。

ストラテジーの最新の$4億2700万BTC購入が燃料を追加

Arkhamの発表の数日前、Strategyは購入開示を提出し、5月19日から5月25日までの間に追加で4,020 BTCを取得したことを示しました。取得価格は1BTCあたり106,237ドルの平均でした。

• 購入額:4億2,700万ドル
• 資金調達元:
  • $348.7M が MSTR 株を通じて調達されました
  • $67.9M 集められた STRK シェアを通じて
  • $10.4Mから新たに発行されたSTRF優先株(は$0.001/株)で価格付けされました

これにより、Strategyの総ビットコイン購入額は406億ドルを超え、BTCあたりの平均コスト基準は69,979ドルとなります。

セイラーは、伝統的な金融アナリストからの批判にもかかわらず、ビットコインを主要な財務準備資産としてダブルダウンし続けています。彼らは、そのような配分を過度に攻撃的だと考えています。

業界の反応：準備証明に関する議論が加熱する

Arkhamの明らかにしたことは、暗号の世界全体で「準備証明」の会話が注目を集めている時期に到達しました。

Michael Saylor氏は、プルーフ・オブ・リザーブの要件を率直に批判し、潜在的な脆弱性のために「悪い考え」と呼んでいます。しかし、批評家は、透明性が暗号の精神の基本であると主張しています。

ETFストアの社長ネイト・ジェラシが公に応答した:

「Bitwiseのような資産運用会社がウォレットを開示することに問題がないのなら、Strategyもそうすべきだ。ビットコインは透明性のものであり、隠蔽ではない。」

他の人々は、FTXのような崩壊の影響で、隠れた負債が投資家の損失に重要な役割を果たしたため、暗号の中央集権的機関が準備金を示す圧力が高まっていると指摘しています。

アーカムの動きは、大量のBTC準備を保有している他の企業にとって、意図的であれそうでなくとも、前例を作る可能性があります。

詳細を読む: Mt. Goxからの10億ドルのビットコイン移転がクリプト市場を混乱させる

ビットコイン市場の影響と価格反応

Arkhamの発表を受けて、ビットコインは一時2.3%上昇し、そのニュースが何を意味するのかについての憶測が広がりました。

• 制度的信頼感
• セイラーの長期戦略
• 戦略が保有資産の一部を清算した場合、潜在的な売却圧力が生じる可能性があります

しかし、ほとんどのアナリストは、Strategyのコールドストレージの優位性と長期的なHODL行動が短期的な売却圧力を最小限に抑えると考えています。

Strategyは現在、存在するすべてのBTCの約2.76%を保有しています(21百万キャップ)。これにより、この企業はビットコインエコシステムの中で最も影響力のあるプレーヤーの一つとして位置づけられています—主権国家レベルの準備金と同等です。

次は何ですか？これらの3つのシグナルに注意してください

1. 規制当局の注目: 米国の規制当局は、大規模な機関保有者によるウォレットレベルの透明性により大きな関心を持つ可能性があります。
2. 制度的な模倣者：投資家のセンチメントに応じて、より多くの企業が戦略のアプローチを模倣するか、回避することが予想されます。
3. オープンソースの追跡ツール: アーカムの手法は、一般の人々がクジラウォレットをより簡単に追跡できる新しいツールを生み出す可能性があります。