イーサリアムPectraアップグレードが新機能を追加——ETHの価格は上昇しますか？

マルセル・ペックマン、CoinTelegraph; 編纂者: Deng Tong, Golden Finance

まとめ

• 2,200ドルの水準への再突入は、ETHが直面している最も重要な価格の課題です。
• PectraのアップグレードがDAppとEthereumネットワークの活動を急増させることができれば、ETHの価格は回復する可能性があります。

イーサリアムは5月7日に重要なネットワークアップグレードを成功裏に実施しましたが、イーサリアムの価格とその派生商品の指標はこのアップグレードに対して鈍い反応を示しました。この低迷した市場反応はトレーダーを驚かせ、アナリストたちにイーサリアムが22%上昇し、2200ドルの水準に戻る可能性について疑問を抱かせました。

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イーサリアム30日先物年率プレミアム。出典：Laevitas.ch

ETHの先物プレミアムは常に5%の中立的なしきい値を下回っており、レバレッジロングに対する関心の欠如を示しています。さらに重要なのは、Pectraのアップグレード後、この指標は3%のままであり、アップグレードが成功裏に展開されたにもかかわらず、トレーダーはポジションを調整していないことを示しています。

**市場の反応は冷淡であり、一部の理由は投資家がマクロ経済問題に注目しているためで、世界的な貿易争争の不確実性が経済の後退リスクを悪化させています。しかし、トレーダーはETHに対して関心を欠いており、これは最近の避難所への感情の悪化に先立つものです。**実際、2025年の最初の3ヶ月間で、ETHのパフォーマンスはより広範な暗号通貨市場の時価総額に対して28%遅れています。

Pectraのアップグレード後の価格は平坦であり、市場全体の不満感を反映している。なぜなら、競合するブロックチェーンが発展の勢いを得ているからだ。

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Solanaの月間アクティブアドレスとレイヤー1の競合製品との比較 ソース: Token Terminal

歴史的に見ると、イーサリアムのベース層の手数料が高すぎるとネットワーク活動が制限される可能性がありますが、2月中旬以降、これらの手数料は1ドル未満にまで下がっています。さらに、Token Terminalのデータによれば、イーサリアムの主要なLayer-2ソリューションであるBaseは、現在1030万の月間アクティブユーザーを持ち、Solanaの8220万やBNBチェーンの2590万には遠く及びません。

イーサリアムはDAppの相互運用性において遅れを取っている——これはETHの価格に影響を与えるのか？

Solanaは、特にトークンの提供に関して、統合されたユーザーエクスペリエンスを提供することにより、分散型取引所スペースを支配しています。 同様に、Hyperliquidは永久契約取引に関して予想を上回っており、トレーダーの主な焦点がイーサリアムの分散化とセキュリティに限定されないことを示唆しています。 同時に、Tronはステーブルコイン市場で大きな進歩を遂げました。

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ブロックチェーンと DApp の30日間の費用（米ドル）。出典：DefiLlama

イーサリアムは総ロック価値 (TVL) において依然としてリーダーの地位を維持しており、537億ドルに達しています。この点については疑いの余地はありません。しかし、DefiLlamaのデータによれば、これはETH保有者にあまり利益をもたらしていないようです。過去30日間のネットワーク手数料は相対的に低く、1900万ドルに過ぎません。それに対して、Tronは同期間に5180万ドルの手数料を累計しており、Solanaは3940万ドルを累計しています。

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Alchemyのエンジニアリングディレクター、Noam Hurwitzは、Ethereumのblob手数料がPectraアップグレード以来の最低水準に達したことを指摘しました。Hurwitzにとって、Ethereumの成功は、Rollupメカニズムのさらなる改善を含む基盤となるスケーラビリティに依存しており、最終的にはよりシームレスなユーザー体験が求められています。

イーサリアムのレイヤー2 (Layer-2) エコシステムにおいて、資産とデータを接続することは常に課題でしたが、Solana と BNB チェーンのユーザーは複数の分散型アプリ (DApp) の間で簡単に切り替えることができます。Pectra のアップグレードは正しい方向への一歩ですが、この問題を解決していないため、ETH が3月初旬の2,200ドルの水準に戻せない理由も説明されています。

ETHの価格が現在の1,810ドルの水準から22%上昇するためには、投資家はネットワークの進展（預金を通じてでも、二層成長を通じてでも）が明確な利益に転換されることを確保する必要があります。最終的には、ステーキングリターンを向上させるか、DAppのより広範な利用を促進するための強力なインセンティブを提供する必要があります。これにより、エコシステムに対するETHの需要が増加するでしょう。