ビットコイン四年周期は歴史となるか 市場の新秩序が形成されつつある

ビットコイン四年ごとの強気と弱気のサイクルは業界で熱く議論されているテーマです。この先に大幅にポンプし、次に急激に下落し、最後に再び新高値をつけるというパターンはビットコインの大部分の歴史を通じて続いています。しかし、この四年周期の法則が終わりを迎えた可能性があることを示す十分な理由があります。

この周期の形成を理解するためには、三つの側面から分析する必要があります：

まずは半減期効果です。新しい21万ブロック（約4年）のごとに、ビットコインのマイニング報酬が半減します。このメカニズムは供給不足を生み出すことで、しばしばその後数年間で価格の上昇を促します。資産の希少性は在庫/フロー比（S2F）で測定され、すなわち現存する総供給量と年間新規供給量の比率です。金の例を挙げると、そのS2F比率は約60です。一方、ビットコインの現在のS2F比率は約120で、これは年間新規供給量が金の半分程度であることを意味します。各半減期ごとに、この数字はさらに増加し続けます。

! 小売業から機関投資家主導まで、ビットコインの4年間の強気サイクルは終わりに近づいていますか?

次に、世界の流動性サイクルについてです。ビットコインと世界のM2流動性の関連性は広く認められています。注目すべきは、多くの人々が流動性も約4年の周期的な法則に従うと考えていることです。その精度はビットコインの半減期ほど高くはありませんが、この関連性は確かに存在します。この理論が成り立つならば、ビットコインがそれに同期するのは理にかなっています。

最後は心理学的要因です。狂った強気市場が現れるたびに、新たな普及の波を引き起こします。人々の行動パターンは有名な断言を裏付けています：最初は無視され、次に嘲笑され、そして対抗され、最終的にはあなたが勝つのです。このサイクルは約4年ごとに繰り返され、そのたびに人々はビットコインの価値をより受け入れ、より強い合理性を与えます。人々は過度の興奮に陥り、その後の崩壊が再び全体のサイクルを始めさせます。

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しかし、これらの要因は依然としてビットコインの価格動向を支配しているのでしょうか？

半減効果に関して言えば、毎回の半減後、新たに供給されるビットコインの数量が総供給量に占める割合の減少傾向はますます弱まっています。その年、新たに供給された量が総供給量の25%を占めていた時、12.5%に減少することは確かに大きな影響を与えました。しかし今では約0.8%から0.4%に減少しており、その実際の影響力は以前よりも大きく低下しています。

グローバル流動性がビットコインの価格に与える影響は依然として存在していますが、変化が見られています。ビットコインが個人投資家から機関投資家主導に移行するにつれて、取引行動が変わりました。機関は長期的な積み増しを好むため、短期的または中期的な価格下落では簡単に市場から撤退しません。したがって、グローバル流動性がビットコインの価格に影響を与える一方で、M2流動性に対する感度は引き続き低下するでしょう。さらに、店頭市場での機関投資家によるビットコインの購入行動も価格の変動を抑制しており、これはビットコインに対する真の信頼の証です。

心理学の観点から見ると、ビットコインがより広範に採用されるほど、人々の心理的な安定性は強くなります。個人投資家の売却行動の影響力は弱まり、市場の主導権が機関投資家に移行することで、個人投資家による価格の変動性も低下します。

以上のように、ビットコインは依然として世界で最も潜力のある資産の一つですが、その成長モデルは変容を遂げており、周期的成長から（対数スケールでの）線形成長に移行しています。グローバルな流動性は現在の市場の主導的な力となっています。ほとんどの資産が上から下へ（機関から個人投資家へ）と広がる伝播経路とは異なり、ビットコインは下から上への浸透を実現しました。これにより、私たちは市場が成熟する過程で安定に向かっているのを目の当たりにしており、その進化モデルはますます規範化され、秩序を持つようになっています。

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