ビットコインが再び11万を超えた 強気回？

米国東部時間7月3日、米国のマクロ経済に有利な情報が続出、「大きくて美しい」法案が下院を通過；非農業部門雇用者数が予想を上回り、6月の失業率が予想外に4.1%に低下；さらに、いくつかの経済データが優れた結果を示しており、米国の6月のISM非製造業PMIは50.8で、予想の50.5を上回り、前回値は49.9であった。米国の6月のISM非製造業新規受注指数は51.3で、予想の48.2を上回り、前回値は46.4であった。さらに、米国の5月の工業製品受注は前月比で8.2%上昇し、2014年以来の最大の増加幅となった；米国の5月の国防を除く製造業受注は前月比で7.5%で、前回値の-4.2%を大幅に上回った。

これらのマクロな有利な情報の刺激を受けて、主要な株価指数は高く始まり、終値では全て上昇しました。ビットコインも再び11万に達しました。「牛回」、「年末に20万を目指す」という声が再び上がっています。大きな資金供給が本当に来るのでしょうか？暗号資産はこの巨額の富を受け止めることができるのでしょうか？

アメリカ経済の強い回復、利下げ予想が一時的に冷却

今年は一般的に、連邦準備制度が7月または9月に利下げを開始するとの期待が高まっていますが、最新の一連の経済データは、アメリカ経済が依然としてレジリエンスを持ち、「利下げが不可避」となる段階にはまだ達していないことを示しています。

6月の米国非農業部門雇用者数（NFP）は14.7万人の増加で、市場予想の11万人を上回り、企業の採用が依然として積極的であることを示しています。失業率は4.2%から4.1%に低下しましたが、穏やかな減少であり、労働市場がまだ弱まっていないことを示唆しています。特に、工業製品の受注と新規受注指数の大幅な上昇は、米国の製造業も回復していることを示しています。同時に、財政刺激策への期待も高まっており、ステーブルコイン法案や「大きくて美しい」税制計画の進展に伴い、財政面での流動性が解放される可能性があります。

そして、現在アメリカの長期インフレ期待は2%の水準に固定されているものの、連邦準備制度は貿易などの政策には依然として高い不確実性があると考えており、関税政策は輸入商品の価格を押し上げる可能性があり、その「二次効果」は価格圧力を延長し、短期的なインフレを悪化させる可能性があります。

米国連邦準備制度理事会（FRB）は短期的なインフレへの懸念と経済の強さを示しており、7月の利下げの期待が低下しました。しかし、9月の利下げは依然として高い確率で起こると考えられています。まず、トランプがFRBに対して繰り返し圧力をかけており、トランプは高金利が米国債の利息負担を過重にしていると強調し、「利率が1%上がるごとに、連邦政府は年間2000億ドルの利息を支払う」と述べ、財政支出を節約するために利下げを1%-2%にするよう求めています。さらに、彼は9月前に利下げが行われなければ、議会がFRBの決定権を弱体化させる法律を制定することを促すと宣言しました。トランプの圧力の下で、市場は9月の利下げに対して依然として高い期待を抱いており、CMEの「FRBウォッチ」によると、FRBが9月に金利を据え置く確率はわずか4.9%です。

6月の米国非農業部門雇用者数（NFP）が予想を上回ったが、政府の雇用が6月に異常に増加し、新規雇用のほぼ半分を占めており、トランプの「政府の縮小」政策と矛盾し、データが人為的に美化されていると疑問視されている。もし実際の雇用データがそれほど強力でなければ、経済が直面している圧力は表面的なものよりも大きい可能性があり、これにより9月の連邦準備制度の利下げの可能性が高まることになる。

また、連邦準備制度理事会のパウエル議長は7月1日に「関税政策がなければすでに利下げをしていたはずだ」と発言し、さらに財務長官ベイセントも「7月に利下げがなければ、9月の幅がより大きくなる可能性がある」と述べました。これらはすべて市場によって、連邦準備制度が9月の利下げのために「吹風」を行っていると見なされています。

7月の利下げの可能性は低いが、9月の利下げは依然として高い確率で起こる。ビットコインや暗号市場にとって、短期的には過激な流動性の解放はないが、利下げサイクルの中にあるため、実際にはブルマーケットのリズムは乱されていない。

ビットコインは年末に20万を突破するのか？

現在のブルマーケットのリズムの中で、ナスダックは新高値を更新しました。ビットコインは11万前後で震蕩していますが、ビットコインは本当に皆が期待するように年末に20万に達するのでしょうか？

ビットコインは確かにもはや個人投資家のゲームではなく、機関がこのサイクルの牛市の主導となっています。Bitcoin Treasuriesの統計によると、2025年7月4日現在、255の実体がビットコインを保有しており、保有数量は約356.2万枚のビットコインで、全体の2100万枚の発行量の16.96%に相当します。

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ビットコイン現物ETFについて、6月末現在、11本の米国現物ビットコインETFの合計ポジションは120万枚のBTCを超え、世界供給の約6％を占めており、取引所内のビットコインはますます希少になっています。CryptoQuantのデータによると、7月初めにはすべての中央集権型取引所のビットコイン準備がわずか244万枚に減少しました——これは2018年以来の最低水準であり、より多くの投資家が流通販売ではなく長期保有を選択していることを示しています。ETFの流入と、機関投資家がビットコインをデジタルゴールドと見なしていることもあります。ビットコインが現物ETFを通じて金の上昇パスを模倣するという意見もあります。

テクニカルチャートを見ると、ビットコインは10.5万のエリアで何度もサポートをテストし、買いのサポートを得ています。日足と週足は共に上昇チャネルにあります。11.8万–12万のレジスタンスを突破できれば、次の目標は13.5万–15万エリアを指し示します。

これにより、ビットコインの継続的な上昇の通路が開かれたことが見えますが、もちろん、地政学的な対立やマクロレベルのブラックスワンには警戒が必要です。

そして、ビットコインの上昇期待が高まる中で、「アルトシーズン」は来るのでしょうか？

筆者は、一部の独立した山寨が上昇する行情があると考えていますが、全体的な上昇は再現が難しいです。現在、米国株のオンチェーン化が流行し、各取引所が関連するRWA製品を次々と立ち上げています。例えば、XStocksはすでにBybit、Bitget、Kraken、Gateなどの多くの取引所およびSolanaチェーン上のDeFi製品に上場しています。

資金を奪い合う山寨コインと新しい注目の玩意が次々と登場しているが、ほとんどの山寨コインは、この牛市の中で、再び立ち直る道はないだろう。

つまり、狂牛は再現が難しいということです。今回の牛市は、流動性がゆっくりと解放され、機関投資家が継続的にポジションを構築した結果としての牛市です。全体的に見ると、ビットコインが11万ドルに戻るのは複数の有利な情報が重なった結果であり、今回の市場のリズムはより遅く、より分化している可能性があります。投資家にとって、このサイクルの中で利益を上げるためには、マクロトレンドに対して比較的強い判断力が必要です。