シンガポールのWeb3規制が厳しくなり、隠れたプレイヤーが徐々に姿を現している

シンガポール金融管理局（MAS）は5月30日に、ライセンスを持たないデジタルトークンサービスプロバイダーに対して、6月30日までにすべての業務を停止するよう求める声明を発表しました。そうしない場合、刑事罰が科されることになります。この突然の厳しい措置は、アジアのWeb3界を驚かせ、かつて「暗号の避難所」と称されたこの国の規制の態度の重大な変化を示しています。

MASの「営業場所」の定義は非常に広範で、家庭のソファ、共有の作業デスク、一時的な展示ブースも含まれます。シンガポール国内でデジタルトークン関連の事業を行う限り、サービスの対象が海外にいるかどうかに関わらず、ライセンスを取得して運営する必要があります。そうでなければ、犯罪となる可能性があります。

この規制の嵐の核心は、2022年に通過した《金融サービスおよび市場法案》（FSM法）であり、特にその第137条が、新加坡が暗号資産の「規制仲介天国」としての歴史を終わらせました。この法案は、新加坡に営業所を持ち、海外のユーザーにデジタルトークンサービスを提供する個人または機関は、DTSPライセンスを取得しなければならないと要求しています。

MASはさらに明確にし、2025年6月30日以降、海外のユーザーにデジタル決済トークンおよび資本市場製品トークンに関連するサービスを提供するDTSPは、ライセンスを取得する必要があります。国内ユーザーに関連サービスを提供するプロバイダーは、既存の規制の下で監視されています。他のトークン関連のサービスプロバイダー（実用トークンやガバナンストークンとしてのみ使用されるプロバイダーなど）は、新しい制度の下でライセンスや監視を受けません。

新しい規制の核心は「透過的な規制」の論理であり、シンガポール国内外を全面的にカバーし、「Baseシンガポール、世界にサービス」の規制套利の空間を狙っています。MASの「デジタルトークンサービス」の定義は、トークンの発行、保管サービス、ブローカー仲介取引、送金サービス、検証およびガバナンスサービスなど、すべてのデジタル資産業務の段階をほぼ網羅しています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

シンガポールがこのように決然たる理由は、国の「金融評判」を極限まで守るためです。MASは、デジタルトークンサービスが強い国境を越えた匿名性を持ち、マネーロンダリングやテロ資金調達などの違法行為に利用されやすいと強調しています。さらに、世界的なマネーロンダリング要件の強化、FTXの破綻事件がシンガポールの政府系ファンドに与えた影響、そして頻発する巨額のマネーロンダリング事件が政策の引き締めの直接的な引き金となっています。

新しい規制に直面して、Web3の業界関係者は迅速に異なる陣営に分かれました。一部の小規模なチームやスタートアップは、DTSPライセンスの取得が高すぎると考え、シンガポールを離れることを検討しています。一方、地元の業界関係者は、シンガポールのWeb3規制政策に大きな転機はなく、既存の枠組みの明確化と詳細化に過ぎないと考えています。

シンガポールが門を閉じる中、香港とドバイはほぼ同時にWeb3企業を受け入れています。香港の立法会議員は、シンガポールの関連企業に香港への移転を公開で呼びかけ、5月30日に法定通貨ステーブルコインに関する世界初の包括的な規制枠組みを発表しました。ドバイは有利な税制と独立したデジタル資産規制機関を持ち、世界中の暗号資産の人材を引き付けています。

しかし、規制のグローバル化の傾向は、完全に制約のない「規制天国」が存在することは不可能であることを意味します。Web3とステーブルコインは、主権金融規制と主権信用通貨が主導する体系に徐々に組み込まれており、これは技術革新が吸収される必然的な結果です。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

新しい規制環境の下で、ステーブルコインと現実世界資産のトークン化（RWA）は、最も発展の可能性が高い分野となっています。ステーブルコイン市場は爆発的な成長を遂げ、5年間で総市場価値は1100％以上増加しました。RWAも次の1兆ドル規模の市場になると期待されており、オンチェーンのRWAの総価値は前年比で110％以上増加しています。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

ライセンスを成功裏に取得した機関にとって、新しい規制環境は明確な競争の壁を築きました。現在、デジタル決済トークン（DPT）のライセンスを取得している企業は33社のみで、その中にはいくつかの著名な国際的な暗号企業が含まれています。これらのライセンスを持つ機関は、新しい金融秩序における「ホワイトリスト」メンバーとなり、地域の資金や機関の注目を集めています。

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いくつかのローカル機関、例えばMetaCompは、完全なコンプライアンスライセンスシステムを構築し、ブロックチェーンを通じて次世代の金融基盤を構築しています。MetaCompは、クロスボーダー決済およびDPTビジネスライセンスを保有するだけでなく、決済、証券、カストディ、デリバティブなどの複数のライセンスをカバーする包括的なコンプライアンスシステムを構築しています。このローカライズされた包括的なコンプライアンスの道筋は、ローカルでのビジネス展開やシンガポールでのビジネス展開を必要とするパートナーにとって大きな利点を持っています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

世界的な規制がステーブルコインとRWAに拡大する中で、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となっています。事前ライセンスを持ち、堅実な決済ネットワークとRWA発行構造を持つ先駆者だけが、新たなグローバルデジタル金融秩序においてルールを定義し、着実に前進することが期待されています。