USDC供給とCircleの評価：580億ドル時価総額のファンダメンタル分析

Circleの公開市場での上場は、規制された暗号インフラストラクチャに対する機関の需要の増加を示しています。その評価の持続可能性は主にUSDCに関連するコア収益エンジンに依存しています。本稿はデータの観点からCircleの評価構造を分析することを目的としています。

Circleの95%以上の収入はUSDC関連業務から来ており、短期金利とUSDCの総流通量に対して非常に敏感です。私たちはまずUSDCの供給曲線の構造的分析を行い、チェーンレベルの集中度の変化、資本の流動性、特定の市場環境下での転換点を研究し、鋳造活動を促進する主要な要因を特定します。

次に、再調整された自己回帰モデルを導入しました。このモデルは毎週の供給量を予測でき、誤差範囲は約±1.5%で、増分をEBITDAの感度に直接変換します。

最後に、我々はこの供給指標をリアルタイムで取引可能なシグナルとしてどのように活用できるかを示し、市場参加者にCircleのファンダメンタルダイナミクスの即時参照を提供します。

サークル評価構造分析

582億ドルの時価総額を基に、CircleのPERはVisaの約8倍を超えました。著名機関の投資は、投資家が現在のファンダメンタルズに対して価格を付けるだけでなく、将来的な大規模普及の潜在能力に賭けていることを示しています。

現在の評価を維持するために、Circleは強力な利益成長を維持しなければなりません。歴史的なデータによれば、Circleの収入の95%以上は、安定コインの法定通貨資産の準備から生じる利息と配当から来ています。したがって、その収入は短期金利とUSDCの流通量に非常に敏感です。

! USDC Supply & Circle Valuation: Data Deconstructs the Underlying Logic of $58 Billion Market Cap

EBITDA感度の内訳

米国連邦準備制度の利下げが近づくにつれて、純利息収益率は圧縮され、市場は取引量に基づく収益の成長が金利の圧縮の影響を上回ると予想しています。この成長は、USDCがグローバルな決済ネットワークとして引き続き採用されることに依存しており、その手数料獲得能力は使用速度、国境を越えた資金の流れ、エコシステムの統合に伴って拡大します。したがって、USDCの供給ダイナミクスを研究することは重要であり、これはCircleの将来の収益源の先行指標であるだけでなく、その評価の核心的なアンカーポイントでもあります。

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ステーブルコイン供給動態解析

現在、ステーブルコインの総供給量は2510億ドルに達し、歴史的な最高値を更新し、2021年の前回のピークから34%増加しました。これは、顕著な資本流入と暗号エコシステムへの信頼の回復を反映しています。

USDTとUSDCは、ステーブルコインの総供給量の86%以上を占めており、その中でUSDTの市場シェアは62.1%、USDCは24.2%です。この2つのステーブルコインは、異なるエコシステムにおいて基盤的な役割を果たしており、特にUSDCは、その発展の軌跡が規制された機関レベルの需要を観察するためのより透明な視点を提供しています。

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! USDC供給とサークル評価:データは580億ドルの時価総額の基礎となるロジックを分解します

拡大を加速する

USDCの現在の流通供給量は612億ドルの歴史的な新高値に達し、単純な取引型ステーブルコインからコア金融原語への進化を反映しています。2021年以来、日平均取引量は406%増加し、日間アクティブユーザーは142.92%の年平均成長率で急速に増加しています。

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USDCの成長は主に3つの力によって推進されています：DeFiの復興、伝統的金融の採用、そしてCoinbaseとの戦略的提携。

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資本効率が真の価値を明らかにする

資金の流動効率に関して、USDCは優れたパフォーマンスを示しています。あるプラットフォームではUSDCの供給量がUSDTの三分の一に過ぎないにもかかわらず、取引量の差はほぼ消失しています。資金の速度を計算したところ、USDCの資金速度はUSDTの2.81倍であり、USDCの資金流動がより速く、効用が高いことを示しています。

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チェーンレベルの成長：Alt-VMおよびLayer 2への拡張

USDCの供給の増加は、イーサリアム中心からより広範なエコシステムへと徐々に移行しており、Solana、イーサリアムLayer 2、および新興のAlt-VMチェーンを含んでいます。データは、USDCの供給がますます多様化したエコシステムに分散しており、流動性、決済需要、そしてオンチェーンのユーティリティ拡張が最も早い分野と一致していることを示しています。

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Solanaでは、USDCが96%以上のステーブルコイン取引量の市場シェアを占めています。あるLayer 2プラットフォームでは、USDCがUSDTを超えて主導的なステーブルコインとなり、この逆転はあるプロトコルの爆発的な成長によるものです。

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! USDCの供給とサークルの評価:データは580億ドルの時価総額の基礎となるロジックを解体します

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USDC供給曲線定量化モデル

私たちはUSDCの総供給量を予測するために自己回帰モデルを構築しました。モデルは90日ごとに再キャリブレーションされ、最新の市場動向を捉えます。2022年以降、モデルが予測した7日間の平均USDC総供給量は、予測結果の±1.5%の範囲内に80%の確率で収まっています。

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まとめ

Circleの上場は暗号業界の重要な転換点を示し、投資家のコンプライアンスデジタルドルインフラに対する深い関心を浮き彫りにしました。USDCがDeFiエコシステムと伝統的な金融システムに深く組み込まれるにつれて、それは資本の流れ、リスク感情、そして市場ポジショニングを反映するリアルタイムのグローバル流動性のバロメーターとなっています。現在、この成長に賭ける主な方法はCircleの株を取引することですが、株式特有の要因はしばしば基礎的なダイナミクスを覆い隠します。

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