イーサリアムエコシステムのフラッグシッププロジェクトUniswapの発展の展望分析

最近、イーサリアム市場は強いパフォーマンスを見せており、1か月で48%の上昇を達成し、イーサリアムエコシステム内の多くのプロジェクトの価格上昇を促しました。歴史的データから見ると、イーサリアムエコシステム内の質の高いプロジェクトは上昇サイクルにおいて通常倍数効果を示します。その中で、Uniswapはイーサリアムエコシステム内の重要なプロジェクトとして、最近1か月で28%の上昇を記録しており、市場が続く中でもさらなる上昇の余地があります。イーサリアム全体の強さの恩恵を受けるだけでなく、Uniswapは自身の発展の潜在能力も持っており、主に3つの側面に表れています：規制環境の改善の可能性、プロジェクトの業務データの優れたパフォーマンス、そしてトークン価格の構造的な上昇の推進。

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I. 規制環境の変化

2021年から2023年の間、Uniswapは規制の不確実な時期を経験しました。2021年9月、アメリカ証券取引委員会(SEC)はUniswap Labsに対して調査を開始し、そのマーケティング方法と投資家サービスに焦点を当てました。SECの議長は、DeFiプラットフォームが証券法に関与する可能性があると何度も述べました。2023年8月、Uniswapは集団訴訟で勝訴し、裁判所はUniswapプロトコルが主に合法的な用途に使用されると判断しました。

2023年から2024年にかけて、規制の圧力が高まる。2024年4月、SECはUniswap Labsに対してウェルズ通知を発出し、未登録の証券取引所として運営している可能性を指摘した。Uniswap Labsはその後、SECの指摘に反論する40ページの返答書を提出した。

2025年から、規制環境に転機が訪れる。2025年2月、SECはUniswap Labsに対する調査を終了することを発表した。4月、SECはUniswap Labsなどの企業を招待し、暗号業界の規制についての円卓会議を開催した。5月、アメリカ合衆国議会は新しい暗号規制法案の草案を提出し、証券に該当しないデジタル資産取引の定義を明確にした。これらの変化は、新しい政府が発足した後、暗号規制の態度に明らかな転換があったことを示している。

現在、Uniswapのトークンエコノミーは法的リスクに直面する可能性を低下させています。新しい政府が暗号業界に対してより包括的な態度を取る中で、今後は業界の発展に有利な規制政策が増える可能性があります。

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二、プロジェクトのビジネスパフォーマンス

1. 先進的なビジネスデータ

Uniswapは暗号市場で最も早く、規模の大きい分散型取引所プロトコルであり、現在ロックされている総価値(TVL)は51.2億ドル、近30日の取引額は845億ドルで、市場で2位にランクインしています。このプロジェクトの年間収益は9.29億ドルで、7位にランクインしています。従来の評価方法で計算すると、そのPERは約4.5-6.4で、Coinbase、Apple、Teslaなどの企業よりも大幅に低いです。将来的にUNIトークンが利益配分に参加したり、金融アプリケーションシーンが拡大すれば、その時価総額は過小評価されている可能性があります。

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2025年第1四半期の財務報告によると、Uniswap財団は約1.5億ドルの資産を保有しており、資金は2027年1月まで支援できると予想されており、財務状況は良好です。

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2. トークンエコノミーのモデル革新

Uniswapはそのトークン経済モデルの改善に取り組んでいます。これまで、UNIトークンは主に流動性提供とガバナンス参加に使用されていましたが、直接保有しても利益は生まれませんでした。現在、プロジェクトは「手数料スイッチ」提案を進めており、2025年下半期にオンチェーン投票が行われる見込みです。

さらに、Uniswapは2025年2月にLayer 2ブロックチェーンUnichainを発表し、UNIトークンに新たなアプリケーションシナリオを提供しました。UnichainはUNIをバリデータネットワークのステーキングトークンとして使用し、バリデータはオンチェーン収入の分配を受け取ることができます。公式には具体的なステーキング規模は発表されていませんが、エコシステムの規模が拡大するにつれて、より多くのUNI保有者がステーキングに参加すると予想されています。

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三、トークン市場のパフォーマンス

UNIの現在の流通時価総額は420億ドルで、完全希薄化後の評価は670億ドルです。トークンはすべて流通しており、約37%がステーキングロック状態にあります。

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デリバティブ市場では、UNI契約のオープンポジションは4.48億ドルで、未決済契約の価値と時価総額の比率は約10.6%です。ロングとショートの比較はバランスが取れていますが、大口アカウントのロングポジションが明らかです。イーサリアムの上昇以降、UNIの未決済契約量も着実に増加しており、取引活発度の上昇を示しています。

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価格の動向から見ると、UNIとエーテルは形状的に類似の傾向を示していますが、変動幅は通常エーテルの2-3倍です。4月から始まった今回の上昇では、エーテルの上昇幅が一時的にUNIを上回りましたが、相場が続く場合、UNIにはさらなる上昇の余地があるかもしれません。

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IV. まとめ

アメリカ政府の暗号業界への規制態度の変化に伴い、業界をリードする分散型取引所であるUniswapの規制対応が業界全体の参考になる可能性があります。Uniswap Labsは規制ルールの策定に積極的に参加しており、エーテルエコシステムの発展の展望と組み合わせることで、構造的な好材料が訪れる可能性があります。

プロジェクト自体のビジネスデータは優れており、利益はかなりのもので、財務状況も良好です。Unichainプロジェクトの推進と費用スイッチ提案の実施により、UNIトークンに新たな価値のドライブをもたらすことが期待されています。

暗号市場の将来を期待する投資家にとって、UNIはイーサリアムエコシステムの重要なプロジェクトであり、注目に値します。

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