7月の暗号市場は大きな打撃を受け、複数のポジティブ要因が好転をもたらす可能性があります

5月と6月の低迷を経た後、7月の暗号資産市場は期待通りに反発しなかった。逆に、一連のネガティブなニュースが投資家のパニック感情を悪化させ、ビットコインの価格が下落し、それによって全体の暗号資産市場が全面的に下滑した。それにもかかわらず、複数の有利な情報の重なりにより、多くの人々が2024年第4四半期の市場展望に対して慎重な楽観的態度を持っている。

現在の市場が直面している主な課題

優先返済イベントが市場の動揺を引き起こす

最近の大規模な償還事件が市場の高い関心を引き起こしました。大量の暗号資産の潜在的な売却圧力が6月24日に市場のパニックを引き起こし、BTCの価格が60000ドル近くに下落しました。7月5日に償還が正式に開始されると、BTCは重圧の下で60000ドルのサポートラインを下回りました。

この過程で、BTCマイナーに降伏の兆しが見られました。歴史的な経験から、これは通常、価格が底を打った可能性があることを意味します。前回の類似のハッシュレートの低下は2022年に発生し、その時のビットコインの取引価格は17000ドルでした。

業界の専門家は、ほとんどの市場参加者がビットコインが4ヶ月の変動範囲内で下落する可能性の深刻さを過小評価している可能性があると考えています。最も近い類似の状況は2021年5月で、その時ビットコインと他の暗号通貨も放物線的な上昇を経験しました。現在の暗号資産市場のレバレッジは歴史的な最高水準に近づいています（特定のプラットフォームを除く）が、現在の状況では変動範囲の時間がより長く、極端な洗い出しはまだ発生していません。

専門家は、ビットコインがより極端な調整を示し、4万ドルの範囲まで下落する可能性があると予測しています。このような調整は市場に大きな影響を与え、数ヶ月の震盪または下落トレンド（回復期間）が必要になる可能性があり、その後に上昇トレンドの反転が見られるかもしれません。

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ある国の政府が大規模に売却

最近、ある国の政府が保有する1万枚以上のビットコインを少しずつ暗号取引所やマーケットメーカーに移転しました。この行動により、ビットコインの価格は一時55000ドルを下回りました。しかし、データプラットフォームによれば、その国の政府アドレスは後に2898枚のビットコインを回収し、約1.63億ドルに相当し、主にいくつかの主要取引所からのものでした。

データによると、その国の政府の売却計画はほぼ半分完了しています。先月から売却を始めて以来、ビットコインの保有量は約50000枚から27461枚に減少し、現在の保有価値は約15億ドルです。

市場が下落しているにもかかわらず、先週のデジタル資産投資商品の流入額は4.41億ドルに達したことを示すデータがあります。その中で、ビットコイン投資商品は暗号資産市場の総流入額（3.98億ドル）の最大の割合を占め、割合は90%に達しました。地域別では、流入資金の大部分はアメリカからで、金額は3.84億ドルです。他の高い買いの流入はそれぞれ中国香港、スイス、カナダから来ており、ある国の資金流出額は2300万ドルです。

ビットコインマイニング市場は挑戦に直面している

最近、ビットコインの価格は一時5.4万ドルまで下落しました（現在は5.7万ドルに回復しています）。これは、すでに半減期によって利益が急減しているマイナーにとって、生存がさらに困難になることを意味します。調査によると、ビットコインの価格が5.4万ドルに下落した場合、効率が23W/Tを超えるASICマシンのみが利益を上げることができ、わずかに数種類のマイナーが辛うじて支えられる状況です。

マイナーの売却行為は、今回の価格下落の一因と見なされています。半減期後のキャッシュフローの問題に対処するため、マイニング企業の売却は続いており、6月だけで3万枚のマイナーからのビットコインが市場に流入しました。

データによると、予測エネルギーコストが1キロワット時あたり0.07ドルである場合、ビットコイン価格が54000ドルのとき、単位電力が26 W/Tまたはそれ以下のASICマイナーのみが利益を上げることができる。具体的なモデルでは、いくつかの主流マイナーがそれぞれ39581ドル、43292ドル、48240ドルのときに損益分岐点を達成する。一方、他の機種はビットコイン価格がそれぞれ51456ドル、53187ドル、54424ドルを超える必要がある。

幸運なことに、ビットコイン価格が下落する中、中小規模の鉱山が徐々に稼働を停止し、ビットコインの採掘難易度が急速に低下しており、鉱夫の降伏が間もなく終了します。7月9日のデータによると、ビットコインの採掘難易度は5%引き下げられ79.5Tとなり、過去7日間の全ネットワークの平均ハッシュレートは586.72EH/sです。5月以来、鉱夫が取引所に送信して販売するビットコインの数量が大幅に減少し、店頭取引量も明らかに減少しています。6月29日には、鉱業企業の店頭取引カウンターの全取引量が消耗し、売り圧力が緩和されていることが示されています。

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注目すべき有利な情報

大規模な返済計画が市場の新高値を促進することが期待されている

某有名な暗号資産取引プラットフォームが今年5月に裁判所に提出した修正版再編計画および開示声明によると、同プラットフォームが予想する現金に変換され、配分可能な資産の総額は145億ドルから163億ドルの間になる見込みであり、顧客およびその他の非政府債権者に対しての110億ドルを超えている。残余の現金は、同社の200万人以上の顧客への利息支払いに充てられる予定である。

現在、このプラットフォームは裁判所の承認を得ており、債権者は現金または実物の形で暗号通貨の賠償計画に投票することができます。債権者は8月16日までに投票する必要があり、裁判官は10月7日にその計画を承認するかどうかを決定します。一旦承認されると、このプラットフォームは債権者に2ヶ月以内に返済し、予想される時期は2024年第4四半期から2025年第1四半期です。

最終的な賠償方法はまだ決まっていないが、暗号分析家は、ほとんどの顧客が暗号通貨愛好者であることを考慮すると、この最大160億ドルの資金が暗号資産市場に流入し、価格上昇の主要な触媒となるだろうと考えている。ビットコインは12万ドルを突破し、イーサリアムは1.2万ドルを突破し、他の暗号通貨は10倍から50倍の上昇が見込まれる。

利下げ期待は明確

米連邦準備制度の利上げと利下げの決定は、ビットコイン価格に影響を与える重要な要因の一つであり、利下げは通常市場を強くする。

最近、米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、アメリカのインフレ圧力が緩和されていると述べましたが、連邦準備制度は利下げを決定する前に、インフレリスクが過ぎ去ったことを証明するさらなるデータが必要です。利下げが早すぎるとインフレが再び上昇する可能性がありますし、利下げが遅すぎると経済成長が鈍化し、さらには経済不況を引き起こす可能性があります。

パウエルが利下げのタイミングはまだ確定していないと述べたにもかかわらず、アメリカの最新の経済データが経済成長の鈍化を示している中、例えば6月の非農業雇用データが大幅に下方修正され、失業率が4.1%に上昇し2021年11月以来の高水準となったため、市場での利下げ期待が高まっています。ある金利観測ツールによると、7月9日現在、市場は9月のFOMCでの利下げの確率を73.6%に上昇させ、現状維持の確率は22.9%となっています。

暗号化会計制度が間もなく発効します

昨年12月、アメリカ財務会計基準審議会（FASB）は初版の暗号化デジタル通貨会計ルールを発表し、ビットコインやイーサリアムを保有する企業は公正価値に基づいてその通貨値の変動を記録し、それを純利益に反映させることを求めています。この新しい規則は2024年12月15日以降に開始される会計年度に適用され、2025年度の上場企業および非上場企業に適用されます。

暗号資産に関して、この会計基準の変更は、複数の上場企業がその暗号通貨の保有量の高値と安値を記録できるようになることを意味します。これにより、暗号資産市場のさらなるコンプライアンスが促進され、主流の金融市場からの流動性の注入が得られるでしょう。

過去の半減後のビットコイン価格動向分析

市場の動向は大きく分けて三種類：上昇、下落、そして横ばいです。将来の相場がどう変動しようとも、この三つのパターンから逃れることはできません。もし市場が現在の抵抗線を突破し、69000ポイントの上で定着するならば、それは上昇相場の始まりと見なすことができます。

上昇が見られる可能性のある二つの状況：

1. 以前の高値に挑戦したが突破できなかった： 市場は以前の高値に近づいている可能性があるが、突破できなかったり、わずかに突破した後に反落したりしている。このような場合、マーケットの幻想に惑わされず、追いかけて買わないようにしましょう。投資家は、特にポジションが重いと感じる場合、一部のポジションを減らすことを検討できます。

2. 前の高値を突破し、継続的に新高値を更新する：もし市場が前の高値を突破し、かつ少なくとも3日以上新高値を維持する場合。この時、突破の勢いに注目し、3日から1週間の間に強い上昇が見られるか、または横ばい上昇があるかを観察する必要があります。もし動きが強ければ、突破後に迅速に上昇する場合は、ポジションを維持して様子を見て、大きな調整（少なくとも10%程度の調整）が来るのを待ってから追加投資を行うことができます。もし動きが弱く、上昇幅が緩やかであれば、新高値時にポジションを減らすことをお勧めします。

現時点では、さらに上昇する可能性は低い。もし第二の状況が発生し、突破後の動きが十分に強くない場合、大幅な下落のリスクに警戒する必要がある。

前回の半減期前後のマーケット参考：

後半(2016.07.10)

今回の半減期前に、ビットコインは1ヶ月で78%急騰しました。半減の有利な情報が落ちた後、深い調整が見られ、1週間で30%下落し、最大下落幅は40%に達しました。その後、500ドル未満から2万ドル近くまで急上昇を始めました。半減後、価格は30%調整されました。

3回目の半分(2020.05.12)

2020年、特殊な出来事により、市場は半減前に大幅に下落しました。この悪材料を考慮しない場合、ビットコインは半減前の1週間で20%の調整がありました。半減後は反発がありましたが、上昇には至らず、市場は振動を経過しました。5月初めの半減前の高値から調整し、7月末まで振動し続けてようやく上突破しました。足掛け3ヶ月間も振動が続き、その間に2回の10%以上の調整がありました。

過去の2回の半減期から見ると、ビットコインは半減期の前後に調整相場を形成することがわかります。現在、市場ではビットコインが半減期後に上昇するとの予想が一般的ですが、今回はどうなるのでしょうか？さらに観察が必要かもしれません。

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投資にはリスクがあり、プロジェクトは参考用です。リスクは自己責任でお願いします。