DAOには未来があるのか？

DAOガバナンスのひびが見え始めています。数週間の間に、ソラナベースの取引所JupiterとNFTコングロマリットYuga Labsという2つの著名なプレーヤーが、機能不全と幻滅についての率直な声明を発表し、DAO構造を放棄しました。

ジュピターは「信頼の崩壊」を引用し、ユガのCEOグレッグ・ソラノはエイプコインDAOを「鈍い、騒がしい、そしてしばしば真剣でないガバナンスシアター」と呼びました。

数百のDAOが依然として暗号通貨の世界で数千の参加者と共に運営されている中、かつて暗号通貨の分散化の夢の鼓動だったDAOが、このサイクルで繁栄できるのかについて疑問が提起されています。

DAO（分散型自律組織）は、トークン保有者が財政配分やプロトコルのアップグレードなどに投票できるブロックチェーンネイティブのガバナンスシステムです。過去10年の暗号実験の中で、彼らはコミュニティ資本主義の未来として称賛されました。今、彼らの限界が彼らに追いついているようです。

「遅い、壊れたガバナンスに対する苛立ちは完全に理解しています」と、MetaDAOの創設者であるコラン・ハウスは言いました。「これがトークン投票の問題です。」

政治的イデアリズムからトークン化されたシアターへ

もともとは「声のない人々に声を与える」方法として祝われていたDAOは、法的および財政的なグレーゾーンであるとしばしば批判されてきました。「ガバナンストークン」を発行することで、多くのプロジェクトは、約束された責任や有用性を提供することなく、証券法を回避する方法を見つけました。

今日、CoinMarketCapは273のDAOトークンをリストしており、合計市場資本は210億ドル以上です。しかし、それらの数字は誤解を招きます。その価値の約50%は、わずか3つのトークン—Uniswap (UNI)、Aave (AAVE)、Bittensor (TAO)に集中しています。一方では、63のDAOトークンが100万ドル未満の価値しかなく、実質的にオンチェーンで死んでいます。

例えば、Mango Marketsを見てみましょう。それはかつて1,000以上のガバナンス提案を記録した賑やかな分散型取引所でした。プラットフォームが2月にシャットダウンした後、現在は活動がゼロですが、1,900万ドル相当のMNGOトークンはまだ存在しています - 完全に無用です。

壊れたモデル？

DAOはしばしば「ガバナンスシアター」と批判されていました。つまり、分散化されていて群衆によって支配されているように見えますが、実際には少数の人々によってコントロールまたは指示されているということです。

DAOは、効果的であるために多くの人々の参加を必要とした。しかし、数がしばしば不足し、幻滅を招いた。「何かを投票するには、定足数が必要です。しかし、定足数に達するには、インセンティブが必要です。そして、投票にインセンティブを与え始めると、傭兵的な参加が生まれます。すべてが最初から自らに逆行します」とハウスは言った。

ストーリーは続きます。ジョシュア・タンは自己統治に焦点を当てた研究グループ、Metagovのエグゼクティブディレクターです。

「DAOが実際に提供している価値について合理的な疑問がある」と、DAO M&Aに関する最近の報告書の共著者であるタンはCoinDeskに語った。「助成金制度はしばしば非効率的で、ガバナンスは混乱することがあります。それでも、これはDAOが終わったことを意味するわけではありません。ただ、彼らが変わっているということです。」

タン氏の見解では、ジュピターとユガラボの苦闘は、より深いシステム的な問題の症状である。しかし、特定のプロジェクトにおけるガバナンスの失敗は、DAOの概念自体の失敗と混同すべきではない。

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「もし、10億ドルのDAOを10億ドルの公開企業と比較するなら、確かにDAOは非効率に見える」と彼は言った。「しかし、ほとんどの企業の取締役会もそうだ。ガバナンスはコストセンターであり、利益センターではない。それが不要という意味ではない。」

死んでいない—しかし変異している

概念を完全に否定するのではなく、タンとハウスは両方ともDAOの明るい未来を見ています—ただし、それは根本的に異なるものに見えます。ハウスは、予測市場に基づいて意思決定が行われるガバナンスモデルであるフューチャキーを、有望な進化として指摘しています。MetaDAOは、そのビジョンに基づいた資金調達プラットフォームを積極的に構築しています。

「流動性、意思決定、所有権の問題を解決しています」とハウスは言った。「目標は、最初から未来の組織を構築することです。」

タンはインフラに注力しており、DAOの合併と買収(M&A)、ガバナンスツール、そしてMetagovとDAOstarを通じた評価指標の標準を開発しています。

「トラディショナルファイナンスが何十年も持っている筋肉を構築する必要があります」とタンは言った。「それにはM&Aワークフロー、法的枠組み、堅牢な指標が含まれます。単にTVLに依存するのではありません。」

規制のグレーゾーンは、もう一つの継続的な逆風です。ワイオミング州、ユタ州、ケイマン諸島のような一部の管轄区域では、DAOのための法的枠組みが構築されていますが、他の地域は遅れています。そして、構造が存在する場合でも、それはしばしば高額で、小規模なチームには実用的ではありません。

「ケイマン諸島では、今でも週に2〜3のDAO登録が見られます」とタンは指摘しました。「これらは50,000ドルのセットアップです。人々がこれだけの金額を支払っているという事実は、DAOがまだユニークな利点を提供していることを示しています。」

DAOの統合が来ています

両方の専門家は同意しています：シェイクアウトは避けられない。

「おそらく50から100の活気あるDAOが生まれるでしょう」とタンは言いました。「ICOブームの後のように、ほとんどは消えてしまうでしょう。それでも構いません。」

残るものは、よりスリムで、より良く管理され、そして—願わくば—よりパフォーマンス重視でないものになるでしょう。

タンは、DAOが消えず、特にTradFiとDeFiの統合において、より広範な組織戦略に統合される未来を見ています。DAOは、必要な時に使用され、必要でない時には無視される企業のスタック内のツールになる可能性があります。

「基盤技術であるスマートコントラクトはここに残る」と彼は言った。「すべての人がDAOの‘ムーブメント’版を望んでいるわけではない。しかしインフラストラクチャーレイヤーは分散型であり、モジュラーである。企業は自分たちに合うものを選ぶだろう。」

これからどうなる？

良いガバナンスシステムは機能しているときには目に見えず、機能していないときには痛々しく明らかになります。この真実は現在、DAOエコシステムを悩ませています。

「コミュニティ主導のプロトコルの夢は死んでいない」とハウスは言った。「しかし、私たちはそれを構築する正しい方法をまだ発見しているところだ。そして、失敗もその一部だ。」

「ガバナンスはオプションではありません。それがないと、混沌が生じます。しかし、それはこれまで構築したシステムが正しいものであることを意味するわけではありません」とタンは言いました。

YugaとJupiterがコミュニティガバナンスを停止するのに続くDAOsが増えるかどうかはまだ分からないが、一つだけは明らかだ。DAOsは苦境に立たされているかもしれないが、今のところ彼らは死んではいない。

続きを読む: DAOとは何ですか?

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