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USDeが58%増加し、DeFiルネッサンスメーカーを促進DAOの日次収益が過去最高を記録
Ethena-USDe の快速な上昇とそれが分散型金融エコシステムに与える影響
最近、USDeの発行総量は顕著な上昇を示し、1か月で24億USDから38億USDに増加し、月次の増加率は58％を超えました。この上昇は主にビットコイン価格が新高値を突破した後、市場の強気な感情が高まり、資金調達率が上昇し、それによりUSDeのステーキング利回りが向上したことによるものです。前期と比較して若干の回落は見られるものの、最近のUSDeの年利回りは依然として約25％の高位を維持しています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
このプロセスの中で、MakerDAOは予期せず主要な受益者の一つとなりました。現在、MakerDAOの1日あたりの収入は1ヶ月前に比べて200%以上上昇し、歴史的な新高値を記録しました。この成長はEthenaの発展と密接に関連しています。USDeの高いステーキング収益率は、sUSDeおよびPT資産の借入需要を刺激し、特にMorphoプラットフォーム上では、これらの資産を担保にDAIを借り入れる総規模が約5.7億ドルに達し、借入使用率は80%を超え、預金の年利回りは12%に達しています。過去1ヶ月間、MakerDAOはそのD3Mモジュールを通じてMorphoプラットフォームにおいて新たに発行されたローンの総額が3億ドルを超えました。
直接的な影響に加えて、sUSDeとPTの借入需要は、他のチャネルにおけるDAIの使用率を間接的に押し上げています。例えば、ある貸出プラットフォームのDAI預金金利は8.5%に達しています。MakerDAOのバランスシートは、D3Mモジュールを通じて特定のプラットフォームに貸し出されたDAIの総額が約20億ドルに達し、その資産の約40%を占めていることを示しています。これら2つのプラットフォームだけでMakerDAOは年間約2.03億ドルの収益を生み出し、これは1日あたり55万ドルの貢献に相当し、MakerDAOの総年間収益の54%を占めています。
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Ethenaは、DeFi業界の復興を推進する中心的な力となりました。USDeの上昇モデルはすでに明確になっています：ビットコイン価格の上昇に伴う楽観的な感情が資金調達率を押し上げ、さらにUSDeのステーキング収益率を向上させています。MakerDAOは、その完全な高流動性資金チェーンとD3Mモジュールの「中央銀行属性」により、USDeエコシステムの重要な支持者となりました。ある貸出プロトコルは、この過程で「潤滑剤」の役割を果たしました。これらの3つのプロトコルが成長の核心を構成し、他のAMMプラットフォーム、貸出プラットフォーム、デリバティブプラットフォームなども、さまざまな程度でUSDeの成長から恩恵を受けています。
この上昇モデルが持続可能かどうかは、主に USDe と DAI の間の金利差の持続性に依存します。影響要因には、強気市場の持続性、Ethena が経済モデルの最適化と市場シェアの向上を通じて APY 配分効率を改善できるかどうか、そして他の取引プラットフォームからの類似製品の競争圧力が含まれます。
成長に伴い、人々はD3Mの安全性にも注目し始めました。D3MはDAIを直接動的に生成することを許可しますが、バランスシートの観点から見ると、D3Mが鋳造したDAIはsDAIを担保としており、最終的には「110%以上のLTV比率のロング・ショート合成資産ポジション」になります。したがって、D3Mは直接DAIを非完全担保のステーブルコインにすることはありませんが、DAIが再び「シャドウステーブルコイン」になる可能性や、EthenaのさまざまなリスクがDAIに伝播する可能性、またDAIの全体的なLTVを低下させる可能性など、いくつかのリスクを確実に増加させます。
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