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グレースケール投資Top20ランキングの調整 2025年の暗号化投資の新たなトレンドを明らかにする
暗号資産市場新トレンド：グレースケール投資ランキング解析
瞬時に変化する暗号の世界では、機関資本の動向が未来を洞察するための重要な手がかりとなる。グレースケール投資は暗号資産管理分野の先駆者として、四半期ごとに更新されるTop 20資産リストが、機関の視点から見た暗号資産市場の"宝の地図"となり、次の段階の市場採用トレンドに対する深い予測を描き出している。
2025年第三四半期、この「宝の地図」はひっそりと調整されました：新星AvalancheとMorphoが名を連ね、一時代の巨人Lido DAOとLayer 2の希望の星Optimismは残念ながら退場しました。この入れ替わりの中には、暗号資産市場のどのような風向きの変化が隠されているのでしょうか？私たちは深く分析し、一見普通のリストの変遷の背後にある2025年の暗号投資の新しい物語を明らかにします。
! グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか?
構造変化のシグナル
アバランチ：オンチェーンの「脈動」の強い跳躍
Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩コンセンサスメカニズム」は、高いスループット、低遅延、分散化を実現し、三つのチェーンアーキテクチャは、ミリ秒単位の取引確定性を保証し、大規模なアプリケーションの基盤を築いています。
2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万からほぼ120万に急増しました。これはEtnaアップグレードにより平均取引手数料が90%以上削減され、チェーン上の活力が大いに刺激されたためです。
AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションの需要を正確に捉え、多くのゲームがサブネットで開始されています。また、従来の世界を積極的に受け入れ、複数のWeb2の巨頭と協力して、実世界の資産のトークン化を推進しており、これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。
グレースケールはAvalancheに期待を寄せているのは、その技術の進化、戦略的エコシステムの拡大、Web2との融合によって形成された「多次元成長のフライホイール」によるものです。これは、Layer 1の競争がより広範で、実際の経済活動とWeb2/Web3の融合の可能性を持った新しいレーストラックに移行していることを示唆しています。
Morpho："トランスフォーマー"のような分散型貸付
Morphoは、分散型貸付のための全く新しい機関的な道を描いています。これは、EthereumおよびBaseチェーンに基づいたDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"および隔離市場を通じて、利益を最適化し、安全性を確保します。そのプロトコル設計は低取引手数料に重点を置き、複数回の監査を受けています。
Morphoは素晴らしい成果を上げています：年率収益は1億ドルに達し、総ロック価値は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付の第2位に位置しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローンの量で最大のプロトコルです。複数のトップ投資家が6900万ドル以上を投資しています。
より画期的なのは、大手取引所がMorphoを主アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借り入れることを可能にしたことで、これはこれまでで最大のDeFi機関レベルの採用ケースの一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に導入する決意をさらに示しています。
Morphoの台頭は、"DeFi機関化エンジン"としての潜在能力を証明しました。機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可市場の支援を通じて、従来の金融がDeFiに参入する際の痛点を解決しています。グレースケールがそれを好むのは、DeFiの効率を高め、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を評価しているからです。
Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ
Lido DAO:リキッドステーキングの「帝国」は逆風に直面しています
Lido DAOはかつてEthereum流動的ステーキング分野の無可争議の"帝国"巨頭であり、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、成功の裏にはその中央集権リスクへの懸念があります："許可制"バリデーターの集合、LDOトークンによるコア権限の制御、そして2025年5月にあるバリデーターノードのホットウォレットが攻撃された事件が警鐘を鳴らしました。
2023年4月のイーサリアム上海アップグレードによりETHの引き出しが可能になり、Lidoの流動性に対する"モンスター"が弱体化しました。ユーザーはより多くの選択肢を持ち、中央集権的なプラットフォームや新興の非保管型競争相手に移行しました。再ステーキングの革新も競争を激化させました。
Lidoが除外されることは、グレースケールによる「中央集権リスク」の再評価の縮図です。上海のアップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は競争が激化し、規制が明確化する中でより際立っています。グレースケールは、そのリスクとリターンの比率がもはや魅力的でないと考えている可能性があります。Lidoの撤退は、機関投資家が流動性ステーキングの評価基準を引き上げ、より分散化、ガバナンスの透明性、潜在的な規制リスクを重視することを示しています。
Optimism：Layer 2の壮大なビジョンは、価値捕獲の「迷信」に囚われている
OptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの中で優れた存在であり、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な役割を担っています。その「スーパーチェーン」ビジョンは、OP Stackを通じて多くのスタープロジェクトを引きつけました。しかし、TVLやアクティビティの面では、競合他社に若干遅れをとっているのが残念です。
OPトークンはOptimism Collectiveの非中央集権的ガバナンス構造の核心です。しかし、その収入分配モデルには「迷い」が存在します：現在、オーダラーの収入は財団に帰属し、公共財の資金調達に使われており、トークン保有者に直接分配されていません。将来的には共有が期待されるものの、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。
さらに、Optimismのガバナンスは順風満帆ではありません。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資者が投票プロセスに対して大きなコントロールを持っているため、「分散化」の約束は実践においてまだ改善の余地があります。
Optimismが除外され、まるでグレイデがそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対する深刻な疑問を呈しているかのようです。壮大なエコシステムのビジョンは、トークンの明確な価値には直接転換されません。機関投資家は明確で直接的なトークンの価値捕獲経路を好みます。低いガバナンス参加率とコアチームによる投票権の集中は、機関投資の複雑性とリスクを増加させます。Layer 2の競争が激化する中で、グレイデはOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供することが難しいと考えているかもしれません。
2025年の暗号投資の「風見鶏」と「構造変化」
機関資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションの広大な深海
2025年第一四半期、機関によるデジタル資産への関心は引き続き高まっています。調査によると、86%の回答機関投資家がデジタル資産を保有または配置する予定であり、約六割がAUMの5%以上を暗号通貨に投資する計画です。ビットコインとイーサリアムのETFの相次ぐ承認は、主流の金融界が暗号通貨に扉を開くようなものであり、ある大手資産管理会社のビットコインETFは史上最速の成長記録を樹立しました。
この潮流はすでにビットコインとイーサリアムという二つの"孤島"を超えている。データによると、73%の投資家が代替的な暗号通貨を保有しており、DeFiへの参加度は今後2年で3倍になると予想されている。実世界資産のトークン化とステーブルコインの採用が加速し、総時価総額は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統的金融をつなげている。
機関投資は単純な「ビットコイン信仰」から「多様化配置」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいます。グレースケールのランキングにおけるアバランチとモーフォの選出は、機関投資が「点から面へ」、「投機から応用へ」というトレンドの深い表れです。
DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ
2024年、DeFiの総ロックバリューが129%急増し、デリバティブの分散型取引所の取引量が872%急上昇しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を引き付けています。埋め込み金融、自動化、人工知能/機械学習などのトレンドが構造を再構築しています。Morphoの成功はDeFiの貸出イノベーションの縮図です。
DeFiは"未開の成長"から"精緻な生存"への"進化論"を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは痛点を解決し、効率を向上させることを目的としています。収益型ステーブルコインと組み込み型金融は製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続します。デリバティブDEXの爆発的な成長とMorphoの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。グレイデジがMorphoを好むのは、DeFiの"自己進化と外部融合"のトレンドを認め、効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融をつなぐプロトコルに期待を寄せているからです。
Layer 2の"競争"：エコシステム、技術と価値捕獲の総合的な競り合い
Layer 2ソリューションは、Ethereumの"高速道路"のように、スケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、あるプラットフォームはTVLとプロトコル数で現在もリードしています。Optimismは"スーパーチェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムの構築に取り組んでおり、複数の重鎮プロジェクトを引き付けています。
Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の包括的な対決に移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でない場合や中央集権的なリスクが存在する場合、機関からの長期的な支持を得ることは難しいことを示しています。グレースケールによるLayer 2の評価は、表面的な指標を超え、長期的な持続可能な価値創造と配分メカニズムに深く踏み込んでいます。
規制の"フィルター"：コンプライアンス、機関資金の"入場券"
2025年、アメリカの暗号通貨の規制環境が徐々に明確になり、機関投資家の暗号資産市場への参入に"フィルター"を架けるような形になる。規制当局は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"は証券の発行ではないことを明確にした。アメリカ合衆国議会は法案を通過させ、DeFiプラットフォームに対する特定の報告義務を廃止した。
規制の明確化は、機関が暗号資産市場に大規模に参入するための重要な"触媒"であり、同時に精密な"フィルター"でもあります。これにより、機関の法的および運営リスクが低減され、より多くのコンプライアンスを遵守する機関がPoSエコシステムやDeFiに参入することが奨励されます。しかし、規制の明確化は、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味します。Lidoが除外されたのは、その"許可制"やガバナンスの中央集権的な懸念が部分的な理由である可能性があります。厳格に規制されている資産管理会社であるグレースケールは、投資決定においてコンプライアンスを非常に重視しています。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための"入場券"に昇格したことを示しています。
まとめ
灰度Top 20資産リストの調整は、2025年の暗号資産市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。それは、プロジェクトの技術革新、実際のアプリケーションシーン、持続可能な価値獲得モデル、分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。AvalancheとMorphoの選出は、市場がGameFi/企業向けアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力を認識したことを示し、DeFi借入が機関レベルおよびコンプライアンスの進展に向けて期待されていることを示しています。Lido DAOとOptimismの排除は、流動的なステーキングの中央集権的なリスクと、Layer 2トークン経済モデルにおける価値獲得の不確実性が機関の魅力度に与える影響を警告しています。
2025年の暗号資産市場のコア投資ロジックの要約：
暗号世界の参加者にとって、グレースケールランキングは貴重な戦略的指針を提供します。投資家は短期的な投機を超えて、プロジェクトの基本面、技術革新、エコシステム、トークン経済学およびコンプライアンスを深く研究するべきです。プロジェクトの構築者は技術的なブレークスルーを追求しつつ、健康で持続可能な経済モデルを構築し、分散型ガバナンスを強化し、伝統的な金融の世界と積極的に融合し、機関資金の機会を捉える必要があります。2025年、暗号資産市場は「野蛮な成長」から「精緻な作業」へと移行し、価値発見は安価であるからではなく、構造が正しいからです。この背後にある洞察を理解することが重要です。