Hyperliquid: 製品デザインから見る分散化取引プラットフォームの台頭の道

2014年以降、中央集権型取引プラットフォームの問題が暗号通貨業界を悩ませてきました。2022年のFTX事件後、分散化オーダーブックプラットフォームがより注目を集めるようになりました。2024年末、Hyperliquidは製品とマーケティングで急成長し、広範な関心を引きました。数十億ドルの総ロックアップ量を誇るHyperliquidは、現象的な分散化取引プラットフォームになることが期待されています。

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Hyperliquidは高性能の注文書システムサービス専用のアプリケーションチェーンを設計し、Arbitrumにブリッジを構築しました。現在、4つのバリデーターノードしかなく、分散化とセキュリティを犠牲にしていますが、取引効率を向上させ、中央集権取引所レベルのユーザー体験を実現しました。これはHyperliquidチームのスタイルを反映しています: まずユーザー体験と迅速なユーザー獲得を目指し、その後に分散化とセキュリティの問題を解決します。この考え方は、一部の高性能インフラプロジェクトでもよく見られます。

Hyperliquidが直面している主な課題は、コールドスタート問題です。取引プラットフォームは強いネットワーク効果を持ち、新しいプラットフォームが迅速に台頭することは難しいです。Hyperliquidは市場運営に大きな努力を注ぎ、同時に製品レベルでもコールドスタート問題に対処する設計を行っています。

HIP-1とHIP-2:上場および流通コストの削減

Hyperliquidは、トークンの上場と流通の問題を解決するために、HIP-1およびHIP-2という2つのコア提案を導入しました。HIP-1はEthereumのERC-20標準に類似しており、トークンの発行と管理の計画を規定しています。HIP-2は自動マーケットメイキングのプランを提供し、予め設定された価格帯内で線形マーケットメイキングを行います。

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従来のマーケットメイカーと比較して、HyperliquidはHIP-2を通じてマーケットメイキングコストを削減し、分散化された形式でユーザーの預金を受け入れてマーケットメイキングに利用します。これにより、プロジェクト側の上場および流通コストが大幅に削減され、特にマーケットメイキングリソースが不足している小規模プロジェクトに有利です。

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Hyperliquidは公開透明なオランダ式オークションメカニズムを採用して上場を行い、分散化取引所の内部操作を回避しています。31時間ごとにオークションサイクルがあり、年間280の上場枠が制限されています。上場費用は高いものの、低品質なプロジェクトの氾濫を防ぐこともできます。

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Vaults:分散化のマーケットメイキングと清算メカニズム

HyperliquidのVaultsは、プラットフォーム上のマーケットメイキングと清算操作を担当するコア原語です。ユーザーはVaultsに資金を提供し、マーケットメイキングや清算の利益/損失を共有できます。

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Vaultsは主にバックアップ清算を担当し、坏账の発生を防ぎます。ユーザーはUSDC、USDT、USDC.eの3種類のステーブルコインを預け入れることができます。収益の源は、マーケットメイキングの利益、オーダー報酬、清算収益を含みます。

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公式のVaultの他に、誰でもカスタムの"User vault"を作成し、量的戦略を策定することができます。このデザインは、マーケットメイキングと清算の利益をコミュニティと共有し、コールドスタートの問題を解決するのに役立ち、同時に高い評価を得ています。

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トークンのエンパワーメント

Hyperliquidは大量のビジネス収入を$HYPE保有者に分配し、インセンティブを形成します。取引手数料と上場料の一部は$HYPEを再購入して焼却するために使用され、流通量を減少させます。

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$HYPEはHyperliquid L1のGas費としても使用されます。エコシステムの発展に伴い、$HYPEは将来的にさらに多くのアプリケーションシーンを持つ可能性があります。

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論争と反省

Hyperliquidは資金の安全性や不正取引に関する議論に直面しています。非公開の独立したブロックチェーン上で運営されており、マルチシグノードはプロジェクト側によって制御される可能性があります。また、その取引データは不正取引の疑念を引き起こしています。

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しかし、製品設計の観点から見ると、Hyperliquidの戦略は非常に成功しています。冷スタートの問題とユーザーエクスペリエンスの向上という2つの核心的な問題を解決するために、一連のデザインを行っています。議論を引き起こす可能性があるにもかかわらず、目標の達成を最優先することを貫いています。このアプローチは、深く研究し、参考にする価値があります。

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