RWAプロジェクトの実現における機会と課題

2025年の初め、香港の金融市場は二つの重要な進展を迎えました。アジア太平洋地域で初めてのリテールトークン化ファンドが香港に設立され、香港は第二回の仮想資産発展政策宣言を発表する予定です。これらの好材料は、RWAプロジェクトのコンプライアンスの重要な指標と見なされています。同時に、中国本土の農業分野で初のRWAプロジェクト「マルシューぶどう」が上海のデジタル取引所で1000万の資金調達に成功し、RWAの概念から実現への移行をさらに推進しました。

現在、多くの機関がRWAビジネスに積極的に取り組んでおり、債券、金、希少金属、不良資産、農産物、物件賃料、大宗商品、デジタル著作権、ファン経済など、複数の分野に関与しています。しかし、プロジェクトの検証が進むにつれて、多くの企業が自らのプロジェクトがRWAに適しているか、どのタイプのプロジェクトがRWAに最も適しているか、RWAが基礎資産に対してどのような要件を持っているか、発行されるトークンの性質はどうか、投資家が実物に裏付けられた資産に対して投資意欲を持っているかを再考し始めています。

本稿では、実践経験に基づいて上記の問題に答えることを試みます。私たちは、理想的なRWAのパスは以下であると考えています: 大陸資産 + データのコンプライアンスによる国外流出 + 海外資金の調達、これにより資産の管理、データの信頼性、資金の調達が実現します。

I. RWAの性質と特性

RWA(リアルワールドアセットのトークン化)とは、現実世界の資産の価値、運営、収益などのデータをブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換し、チェーン上で発行、資金調達、取引を行うことを指します。

従来の資金調達方法と比較して、RWAには以下の特徴があります:

1. 基礎資産を中心に: RWAファイナンスは基礎資産の価値の評価に依存し、主体の信用には依存しません。企業が価値と潜在能力のある資産を保有していれば、パッケージ化してブロックチェーンファイナンスを実現できます。

2. ファイナンスのスピードが速い: スマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を活用し、RWAはファイナンスプロセスを全てオンチェーンでデジタル化し、ファイナンスの効率を大幅に向上させます。

3. 資産の流動性向上: トークン化、フラグメンテーション、国際化を通じて、RWAは投資のハードルを下げ、資産の流動性を高めました。

2. 企業RWAが直面している主な課題

RWAの利点は顕著ですが、中国本土の企業の成功事例はまだ少数です。主に二つの大きな課題に直面しています:

1. compliant問題:本土では仮想通貨関連の業務活動が厳禁されています。したがって、企業は完全なコンプライアンスの計画を立てる必要があり、通常は国内外の連携が必要です。重要なステップは資産の金融化であり、製品を標準化された金融商品(（株式、債券、ファンドの持分)）にリンクさせ、既存の法的枠組みに適合させることです。

2. 投資家の引き付け: トークンに価値を生み出し、投資家を引き付けることが核心的な課題です。RWAトークンは資産に連動し、価値は相対的に安定しており、急騰を実現するのは難しいです。投資家は資産自体に興味を持ち、かつ(の海外)適格投資者の条件を満たす必要があり、これにより潜在的な投資者のグループは大幅に縮小されます。

三、RWAプロジェクトの実施パスと企業の準備

1. 初期スクリーニング可能なプロジェクト: 企業は自社の資産状況を全面的に理解し、適切な基礎資産を特定する必要があります。企業運営と資産の特徴を理解し、Web3の遊び方も理解しているクロスドメインの人材が必要です。

2. 技術とコンプライアンスの先行:トークン経済モデルの設計、技術アーキテクチャの開発、データ収集方法の策定、コストサイクルの評価、コンプライアンスパスの計画など。

3. プロジェクトの実行: デューデリジェンスを行い、ホワイトペーパーを作成し、スマートコントラクトを開発・展開し、法的文書を準備し、全プロセスのリソースと接続し、最終的に資産のトークン化を実現する。

4. 上場および二次市場の流通: 政策環境、企業のニーズ、投資家の状況に基づき、企業が上場および二次市場の流通を完了するのを支援します。

5. コミュニティ運営と継続的なコンサルティング: コミュニティ運営プランの設計と実行、メディアおよびKOLリソースとの連携、運営プロセスの監視と最適化、市場価値管理などの継続的なサービスを提供します。

第四に、プロフェッショナルチームの重要性

成功落地RWAプロジェクトには専門チームのサポートが必要です。理想的なチームは以下の特徴を備えているべきです:

1. フルRWAインスタンスの経験
2. 企業の痛点とニーズを正確に把握できる
3. ワンストップの全ポート、全リンクサービスを提供
4. チームメンバーには、法律コンプライアンスの専門家、トレーダーおよび戦略アドバイザー、ブロックチェーン技術の専門家、金融分野の専門家などが含まれます。

要するに、RWAは企業に新しい資金調達の可能性をもたらしますが、実現の過程では多くの課題に直面します。企業は事前に十分な準備を行い、専門チームの力を借りることで、この新興分野での機会をつかむことができます。