再ステークと流動性再ステーク: ETH収益の新しいトレンドデプス解析

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再ステークと流動性再ステーク:新興トレンドの深層探求

はじめに

最近、再ステークと流動性再ステークがETH保有者の間で広く注目を集めており、特にETH ETFによる好材料を背景にETHのリターンをさらに向上させたいユーザーにとって重要です。DeFi Llamaのデータによると、これら2つのカテゴリの総ロック額(TVL)は急速に増加しており、すべてのDeFiカテゴリの中でそれぞれ5位と6位にランクインしています。再ステークと流動性再ステークの追加の利点を深く理解する前に、それらの基本的な原理を見てみましょう。

! 流動性再誓約の全貌

ステークと流動性ステーク背景

イーサリアムステークとは、ETHを投入してネットワークを保護し、追加のETH報酬を得ることを指します。ステークしたETHはリターンを生み出しますが、罰則のリスクや、解除ステーク期間のためにETHを即座に売却できないことによる流動性不足のリスクにも直面します。

バリデーターになるには32 ETHの大きな前資金が必要であり、これは多くの人にとって耐え難いハードルです。そのため、一部のプラットフォームはステークの集合サービスを提供し、複数のユーザーがETHを統合して最低ステーク要件を満たすことを可能にしています。

これらのサービスは任意の量のETHをステークすることを許可しますが、ステークされたETHは「ロック」状態にあり、解除されるまでアクセスできません。解除には数日かかる(。流動性ステークは革新的な代替案として登場し、ユーザーのETH預金と引き換えに流動性トークンを鋳造します。これらの流動性トークンはステークされたETHを代表し、DeFi活動に参加して収益を増やすために使用できます。

! 【流動性リステーキングの全貌が一目でわかる】)https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7d68167939f4ebfa06b19631bb26cd8e.webp(

再ステークの興起

再ステークはEigenLayerによって初めて提案された概念であり、EVM上にデプロイまたは検証できないモジュール、例えばサイドチェーン、オラクルネットワーク、データ可用性レイヤーを保護するためにステークされたETHを使用することを含みます。これらのモジュールは通常、)AVS(という独自のトークンで保護されたアクティブな検証サービスを必要としますが、独立したセキュリティネットワークと信頼モデルの構築が必要であるという問題に直面しています。再ステークは、イーサリアムの大規模なバリデーター集団からセキュリティを誘導することでこの問題を解決します。

EigenLayerは最初の再ステークプロトコルですが、他のいくつかのプロトコルも競争相手となっています。これらはすべて、再ステークされた資産を使用して安全性を提供することを目的としていますが、具体的な実装には微妙な違いがあります。

! 【リクイディティ・プレッジの概要】)https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f92c243424f8425e6538755eab6a563e.webp(

再ステーク契約の概要

現在の主要な再ステークプロトコルには、EigenLayer、Karak、Symbioticがあります。これらは、サポートされている資産の種類、安全モデル、実行層、サポートされているチェーンなどの点で異なります。

EigenLayerは現在、ETHとETH流動質押代コイン)LST(のみをサポートしていますが、KarakとSymbioticはより広範な資産範囲をサポートしています。セキュリティモデルの観点から、EigenLayerはボラティリティの低いETHとそのバリエーションのみを受け入れるため、高いセキュリティを提供しています。一方、KarakとSymbioticは多様な資産をサポートすることで、より柔軟なセキュリティオプションを実現しています。

設計上、EigenLayerとKarakのコアスマートコントラクトはアップグレード可能で、マルチシグにより管理されています。一方、Symbioticは不変のコアコントラクトを採用しており、ガバナンスリスクを排除していますが、いくつかの制限も伴います。

差異はあるものの、これらのプロトコルは最終的には収束し、類似のサービスを提供する可能性があります。したがって、各プロトコルの成功は、彼らが築くことができるパートナーシップに依存します。現在、EigenLayer上で構築されたAVSの数が最も多く、EigenDA、AltLayer、Hyperlaneなどが含まれています。KarakとSymbioticも積極的にパートナーシップを発展させています。

! [流動性リステーキングの全貌])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9ada29e949a5fd6eee181407dbf2b1b.webp(

リクイディティ・リステーキングの概要

流動性再ステーク協定は、預金資産、流動再ステークトークンの種類、DeFi統合、Layer 2サポートなどの面で違いがあります。

いくつかのプロトコル、例えばRenzoやKelpは、バスケットベースのLRTを提供し、複数の資産を預けることができます。他にはEtherFiやPufferがあり、これらはネイティブLRTを提供し、ネイティブETHの入金のみを受け付けます。EigenpieやMellowは独立LRTモデルを採用し、特定の入金に対して特定のLRTトークンを発行します。

これらのプロトコルはDeFiエコシステムにおける統合の程度が異なり、Pendleは最も広く使用されているプラットフォームの一つです。多くのプロトコルはLayer 2もサポートしており、ガス代を削減し、市場シェアを拡大しています。

再ステークプロトコルとの統合に関しては、大多数の流動性再ステークプロトコルがEigenLayerとKarakと統合されています。Symbioticの発表に伴い、一部のプロトコルも市場シェアを維持するためにその協力を開始しました。

! 【流動性誓約の概要】)https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-878864ce5528242dd40ca26547d57cf3.webp(

再ステークの成長

再ステーク預金は2023年末以来大幅に増加し、流動性再ステーク比率)流動性再ステークTVL/再ステークTVL(は70%を超えました。しかし、最近いくつかの資金流出の兆候が見られ、それは今後のトークン配分に関連している可能性があります。

SymbioticとKarakの将来のトークン発行イベントと預金上限の引き上げに伴い、ユーザーはこれらのプロトコルで収益機会を求め続ける可能性が高いです。

まとめ

2024年7月1日現在、約1340万ETH)460億ドル(が流動性ステークプラットフォームを通じてステークされており、全てのステークされたETHの40.5%を占めています。再ステークと流動性ステークの割合は約35.6%です。

再ステークプラットフォームが最終的に預金上限を撤廃し、他の資産に拡張されるにつれて、将来的により多くの資金流入を引き寄せる可能性があります。短期的にはいくつかの変動が見られるかもしれませんが、長期的には再ステークと流動性の再ステークは引き続き成長と発展が期待されます。

! [流動性リステーキングの全貌])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6860a9bf127e3ab27b0b93ed6120e9dd.webp(

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