香港規制下のRWA:専門機関の目から見た機会と課題

最近、香港の著名な仮想資産機関からの三人の専門家が、実物資産のトークン化(RWA)について深く議論しました。彼らはそれぞれ、潘渡基金のCEOであるJunfei、南方東英の量的投資チームのディレクターである王毅、そしてMaiCapitalのマネージングパートナーであるMarco Limです。

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RWAの規制原則と個人投資家への開放性

専門家たちは、香港の規制当局がRWAに対する態度が「同一原則」に従っていると考えています。これは、基礎資産の性質に基づいて規制方法を決定し、仮想資産全般に一律に規制を適用するのではないということです。基礎が伝統的な金融商品であれば、相応の規制ルールが適用されます。

小口投資家に対して開放するかどうかは、基礎資産の性質によります。もし元々小口投資家を対象としているのであれば、トークン化後も小口投資家に開放することができます；もし元々専門の投資家だけを対象としているのであれば、トークン化後も専門の投資家にしか開放できません。

平均的な投資家にとってのRWAの魅力

専門家は、RWAが一般投資家にとっての主な魅力は、より高い無リスクの収益をもたらす可能性があることだと指摘しています。例えば、アメリカ国債をトークン化すると、投資家は国債の収益を得るだけでなく、ステーキングマイニングを通じて追加の収益を得ることができ、収益の重ね合わせを実現します。

このモデルは、RWAのリスクフリーな収益が従来の金融商品を超え、さらには仮想通貨分野のリスクフリーな収益をも超える可能性があるため、投資家にとって非常に魅力的です。

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コンプライアンス規制下のRWAの切り口

コンプライアンス規制の枠組みの下で、専門家は可能なRWAの切り口として以下を挙げています:

1. 低リスク資産を管理する。例えば、9号牌を通じて国債やマネーマーケットファンドを購入することなど。

2. 規制当局に認められたKYCプロセスを利用して、コンプライアンス資金にRWA投資のチャネルを提供します。

3. 規制に準拠したステーブルコインを開発し、仮想通貨とRWA（実世界資産）との橋渡しを行う。

4. アセットマネージャーとして、Web3プロジェクトに伝統的な金融資産配分サービスを提供する。

5. 暗号通貨を保有する投資家に法定通貨に変換することなく、伝統的な資産に投資する手段を提供します。

RWAセクターにおけるタイプ9機関の機会

専門家たちは、9号牌機関がRWA分野で以下の機会を持っていると考えています:

1. 規制上の配当金を活用して、革新的な金融商品を開発する。

2. 伝統的な金融とWeb3の間の架け橋として、双方に資産配置サービスを提供します。

3. RWAの運用メカニズムを深く理解し、顧客に専門的なアドバイスを提供します。

4. 暗号通貨の保有者が法定通貨に換えずに伝統的な資産に投資できるよう支援します。

5. 規制当局と積極的にコミュニケーションを取り、RWAの発展に向けた規制フレームワークの整備を推進する。

全体的に見て、香港の規制フレームワークの下で、RWA分野は概念から実践への転換を経験しています。市場構造と経済サイクルの変化に伴い、RWAはより多くの実際の応用価値を示しています。9号牌機関はこのトレンドを捉え、コンプライアンスの基盤の上で積極的に革新を探求し、投資家により多様な資産配分の選択肢を提供する必要があります。

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