シンガポールのWeb3規制政策の変遷：イノベーションの促進からリスク管理へ

近年、シンガポールは世界の仮想通貨およびWeb3分野で重要な役割を果たしてきました。この都市国家は、その緩和政策、安定した法制度、オープンな革新環境を背景に、「アジアの暗号都市」と称賛されてきました。しかし、時が経つにつれ、シンガポールの規制戦略は顕著な変化を遂げており、初期の「革新を促進する」から徐々に「リスク管理」の堅実なルートへと移行しています。

初期：オープンイノベーション、人材を引き付ける

シンガポールは当初、比較的オープンな態度を取っていました。2019年に導入された「支払いサービス法」は、デジタル決済トークンサービスに明確な法的枠組みを提供し、暗号通貨取引所やウォレットサービスなどの企業にライセンス申請の道筋を示しました。金融管理局（MAS）は技術革新を積極的に推進し、中央銀行デジタル通貨やトークン化資産の実験プロジェクトをいくつか開始しました。この段階は「先取りの時期」と見なすことができ、コンプライアンスの底線に触れない限り、革新の試みが奨励されました。

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リスクの顕在化：規制の厳格化

業界の急速な発展に伴い、いくつかの潜在的なリスクが浮上してきました。2022年には、シンガポールでの3ACの破綻やFTXの倒産を含む数件の注目を集める金融事件が、シンガポールの金融管理当局に警鐘を鳴らしました。国家金融センターの信用を維持するために、規制当局は迅速に行動を取りました。一方で、より厳しい《金融サービスおよび市場法》を導入し、暗号サービス提供者への規制を強化しました；他方で、個人投資家に制限を設け、理性的な投資の重要性を強調しました。

個人投資:厳しく制限されている

2023年末、MASが発表した規制の詳細は、個人投資家に対して複数の制限を設けています。新規則では、暗号通貨サービスプロバイダーは個人投資家に対してキャッシュバック、エアドロップ、取引補助金などのいかなる形の報酬も提供してはならず、リスクを増大させる可能性のあるレバレッジやクレジットカード入金などの機能を提供することを禁止しています。また、ユーザーのリスク耐性を評価し、その資産純資産に基づいて投資上限を設定することも求められています。これらの措置は、投機家ではなく理性的な投資家を引き付けることを目的としています。

サービスプロバイダー：コンプライアンスアップグレード

2025年までに、規制のトレンドはさらに明確になるでしょう。MASは、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）のライセンスを取得していないすべての企業が、2025年6月30日までにコンプライアンスのアップグレードを完了しなければ、海外顧客へのサービスを提供し続けることができないと規定しています。現在、承認を受けているか、免除状態にあるのはごくわずかの大手企業のみです。これは、大多数の企業が迅速にコンプライアンスのアップグレードを完了するか、他の市場を探す必要があることを意味します。

ファンド管理：専門的な要求

シンガポールはファンドマネージャーに対する要件をますます厳格にしています。"適格投資家"にのみサービスを提供する場合でも、暗号通貨ファンドを設立したい機関は、リスクヘッジ能力、顧客資産の特定、内部リスク管理プロセス、そしてマネーロンダリング防止報告メカニズムなど、相応の資格を備えている必要があります。これは、暗号通貨ファンドの管理が正式な金融規制体系に徐々に取り入れられていることを示しています。

結語：規制の進化それとも業界の抑圧？

シンガポールがWeb3の理想的な場所ではなくなったという見方もあります。しかし、別の観点から見ると、これは実際には規制の自然な進化のプロセスです——初期の「試行錯誤を許可する」から後期の「秩序を規範化する」へと移行しています。シンガポールは純粋な投機行為をもはや歓迎しませんが、真に技術力を持ち、長期的な計画を持つチームにとっては、依然として世界で最も魅力的な市場の一つです。

しかし、Web3業界はまだ初期の発展段階にあるという声もあり、早期に厳しい規制を課すことはイノベーションを抑制する可能性があります。イノベーションを奨励しつつリスクを防ぐバランスをどのように見つけるかは、シンガポールやその他の地域が直面する継続的な課題となるでしょう。

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