日本銀行が米国債を売却することで連邦準備制度（FED）が通貨を増発するかもしれず、暗号資産市場に新たなポンプをもたらす

世界経済の動揺と金融市場の変動の中で、日本の銀行システムは連邦準備制度（FED）の利上げサイクルに重大な挑戦を直面しています。日本農林中金銀行やその他の日本の商業銀行の米国債投資戦略における外国為替ヘッジを分析することで、これらの銀行が金利差の拡大と外国為替ヘッジコストの上昇の中で、米国債を売却せざるを得なかった理由が明らかになります。

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最近の報道によると、日本の第5位の銀行である農林中金銀行が630億ドルのアメリカとヨーロッパの債券を売却することを決定しました。この動きは氷山の一角に過ぎない可能性があり、他の日本の商業銀行も同様の圧力に直面する可能性があります。国際通貨基金（IMF）のデータによると、日本の商業銀行は2022年に約8500億ドルの外国債券を保有しており、その中には約4500億ドルのアメリカ債券も含まれています。

この大規模な投げ売りは、アメリカ国債市場に重大な影響を及ぼす可能性があります。アメリカ財務長官は、アメリカ国債の利回りが急上昇するのを避けるために、日本銀行にこれらの債券を購入するよう求める可能性があり、2020年3月に連邦準備制度（FED）が設立した外国及び国際通貨当局(FIMA)の買戻しメカニズムを利用することになります。FIMA買戻しメカニズムは、中央銀行のメンバーがアメリカ国債を担保にして、翌日新たに発行されたドルを得ることを許可します。

この行為は、世界の通貨市場における米ドルの流動性を増加させ、ビットコインや暗号資産市場に対してポジティブな影響を及ぼす可能性があります。注目すべきは、2023年3月12日に救済が発表されて以来、ビットコインは200%以上上昇していることです。

農林中金銀行がこの時期に損失を確認することを選んだ理由は、ドルと円の金利差が著しく拡大したためです。ギャップが拡大するにつれて、米国債に組み込まれたドルリスクをヘッジするコストが高い利回りを上回りました。2022年中頃から、円に対する為替ヘッジの米国債利回りは、円建ての日本国債を直接購入するよりも低くなりました。

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この状況下で、日本銀行は重要な役割を果たす可能性があります。日本の商業銀行に対して、アメリカ国債を公募市場で売却するのではなく、日本銀行に直接売却するように「穏やかに提案」することが考えられます。その後、日本銀行はFIMAオペレーションを利用して、アメリカ国債を連邦準備制度（FED）から新たに発行されたドルと交換することができます。

この方法はドル供給量を増加させ、"リポ取引-外国の公的機関"プロジェクトを監視することで観察できます。現在、FIMAのリポ規模は小さいですが、売却が始まるとこの数字は増加する可能性があります。

投資家にとって、この状況は暗号資産市場に新たな機会をもたらす可能性があります。ドルの供給が増加する中で、暗号資産は恩恵を受けるかもしれません。しかし、投資家は依然として慎重である必要があり、市場の動向や政策の変化に注意を払う必要があります。

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