ステーブルコイン革命進行中：技術アーキテクチャとビジネスエコシステムの共鳴

世界の金融システムは深刻な変革の真っ只中にあります。従来の支払いネットワークは、インフラが古く、決済サイクルが長く、コストが高いため、ステーブルコインからの全方位的な挑戦に直面しています。これらのデジタル資産は、国境を越えた価値の流れのモデル、企業取引のパラダイム、個人が金融サービスを利用する方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは持続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤構造となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体は、ステーブルコインを消費者向けのアプリケーションや企業の資金流に統合しています。一方で、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにはプログラム可能な収益商品など、一連の新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便宜を大幅に向上させています。

本報告は技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形作る主要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラ、そしてその応用を駆動する動的な需要を研究します。さらに、ステーブルコインがどのように新しい金融アプリケーションシーンを生み出し、広くグローバル経済に統合される過程で直面する課題についても探ります。

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一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を探るためには、まず伝統的な支払いソリューションを検討する必要があります。これらの伝統的なシステムは、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、ピアツーピア決済などを含みます。これらは日常生活に組み込まれていますが、ACHやSWIFTのような多くの支払いチャネルのインフラは1970年代から存在しています。全体的に見て、これらの支払い方法は高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間決済ができないこと、バックエンドプロセスの複雑さなどの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば、アイデンティティ認証、貸付、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などの不必要なサービスに対して追加料金を支払う必要があります。

ステーブルコイン支払いはこれらの痛点を効果的に解決しています。ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間プロセスを削減し、資金流のリアルタイムの可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコイン支払いの主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムの遅延を排除します。
• 安全で信頼性: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間のプロセスを省くことで取引コストが大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ:分散型プラットフォームは、従来の金融サービスがカバーできていない市場にアクセスし、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン決済業界は四つの技術スタック層に細分化できます:

1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種の決済サービスプロバイダー(PSP)で構成されており、これらは複数の独立した入出金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコイン接続方法を提供し、アプリケーション層で開発を行う開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 支払いゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている有名な企業には、

• ある決済会社: 伝統的な決済プロバイダーが、あるステーブルコインなどを統合してグローバル決済を提供する。
• ある暗号ウォレット: 本自体は直接の法定通貨交換機能を提供せず、ユーザーはその第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• あるステーブルコイン決済プラットフォーム:45万のアクティブウォレットと6000の商人。あるブロックチェーン決済プラグインを利用して、数百万のeコマース商人が暗号通貨で決済し、即座にあるステーブルコインを他のステーブルコインに変換できる。
• 一部のWeb2決済アプリは、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可しており、ステーブルコインの適用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に2つのカテゴリーに分けられ(一定の重複が存在します)

1)開発者向けの決済ゲートウェイ;2)消費者向けの決済ゲートウェイ。ほとんどの決済ゲートウェイプロバイダーは、往々にして一方のタイプにより重点を置き、その結果、コア製品、ユーザーエクスペリエンス、ターゲット市場を形成します。

開発者向けのペイメントゲートウェイは、ステーブルコインのインフラをワークフローに組み込む必要がある企業、フィンテック企業、企業にサービスを提供することを目的としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース(API)、ソフトウェア開発キット(SDK)および開発者ツールを提供し、既存のペイメントシステムに統合し、自動支払いやステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供することに特化した新興プロジェクトには、次のものが含まれます:

• 企業向けの決済インフラ: ステーブルコインを簡単に統合できる企業向けの決済インフラを提供します。このプラットフォームは、プロセスをシームレスに接続するAPIソリューションを提供し、国境を越えた商業決済用の決済プラットフォームを持ち、企業がさまざまなステーブルコインと法定通貨を保有および取引できる企業アカウントを許可し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを提供するマーチャントサービスも提供しています。年間取引額は100億ドルを超え、年成長率200%、評価額は7.5億ドルであり、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• ある決済API(テスト段階): 提供されたAPIにより、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合できます。これは企業にグローバルな入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、カスタマイズされた決済ワークフロー(をサポートします。これには定期的な支払い、請求書の発行、またはオンデマンド支払い)が含まれます。
• 企業向け支払いAPI: 企業の支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIの一連を提供し、サポートする通貨には特定の法定通貨とステーブルコインが含まれています。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザー中心で、シンプルで使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを便利に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、多通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国際取引を含みます。ユーザーにこのシンプルな支払い体験を提供することに特化した有名なプロジェクトには次のようなものがあります:

• あるブロックチェーン上の銀行プラットフォーム: 184 カ国以上の個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現; このプラットフォームはラテンアメリカで、ある送金会社を含む現地のチャネルと協力し、ほぼゼロの出金手数料を実現し、1 万人以上の南米ユーザーがいて、あるブロックチェーン開発者の中で高く評価されている。
• 入出金ソリューション: 入出金ソリューションは、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で容易に変換できるようにし、摩擦を最小限に抑えます。このプラットフォームは、特定のモバイル決済を通じて特定のステーブルコインを購入することもサポートしており、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• ある決済アプリ:このアプリのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーン基盤と直接やり取りすることなく、デジタルドルを簡単に送受信し使用することができます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨やステーブルコインを使用して消費することを可能にする決済カードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することでシームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• あるアジアの発行業者: アジアの発行業者、顧客には複数の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額からの手数料と特定地域の銀行と提携しており、ある国以外の大部分の地域をカバーでき、多チェーンの入金をサポート; ある年のある月の取引額は$30Mに達しました。
• 某アメリカの発行者:アメリカの発行者は、複数の発行会社をサポートしており、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できる点です。自分自身があるステーブルコイン企業のカードを発行し、オンチェーン資産を使用して出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。
• あるヨーロッパの発行業者: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記の2社に似ており、複数の企業の発行をサポートします; ある国のライセンスを持ち、主にヨーロッパ + アジアのユーザーにサービスを提供し、全チェーン取引はまだサポートしておらず、特定のブロックチェーンへのチャージのみが可能です。成長は比較的遅く、総ユーザー数は2万人、月収は$100K-150Kです。
• あるブロックチェーンUカード: あるブロックチェーン上で急速に成長しているUカードで、現在1万枚以上のカードが発行されており、5-6kの月間アクティブユーザー、ある年のある月の取引量は$7m、収入は$200k。
• あるステーブルコインエコシステム:ステーブルコインエコシステムは、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、ブロックチェーン統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供していますが、テスト段階にありデータはありません。

暗号通貨カード提供者は多数存在し、主にサービス地域とサポート通貨に違いがあり、通常はエンドユーザーに低料金のサービスを提供して、暗号通貨カードの利用促進を図っている。

2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレベルとして、支払い処理業者は支払いチャネルの柱であり、主に2つのカテゴリを含みます: 1. 入出金サービスプロバイダー 2. ステーブルコイン発行サービスプロバイダー。彼らは支払いライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3 支払いと従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• ある暗号決済プラットフォーム: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• ある入出金ネットワーク: 150以上の国をカバーし、90以上の暗号資産に対して入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべてのKYC(本人確認)、AML(マネーロンダリング)およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• ハイブリッドペイメントゲートウェイ: 法定通貨と暗号資産の間での双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッドペイメントゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの統合を実現しています。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• あるステーブルコイン調整プラットフォーム:このプラットフォームのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれており、前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを支援し、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省と財務省との重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• あるステーブルコイン発行プラットフォーム(のテスト段階): 上記の製品に似ている規制されたステーブルコイン発行プラットフォームであり、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供しています。アメリカの各州でコンプライアンスライセンスを取得しており、提携企業はKYB(企業認証)を通過する必要があり、ユーザーはKYCのためにアカウントを設立する必要があります。このプラットフォームの顧客は主にオンチェーンのOGであり、上記のプラットフォームと比べて投資者の保証やBDがやや劣っています。
• あるステーブルコイン発行プラットフォーム(テスト段階):このプラットフォームは、ユーザーに単一のプールで集中流動性を提供することを奨励することにより、ニッチなステーブルコインの発行のハードルを下げました。このプラットフォームは、あるステーブルコインを中心的な準備資産として使用し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」として機能する「中心ハブ-放射状」モデルを採用しています。このメカニズムにより、異なる資産や法的管轄区域にリンクされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、および取引できるようになり、各ステーブルコインは類似の「スポーク」としてあるステーブルコインに接続されます。このようなシステム構造により、プラットフォームは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型ステーブルコインは、各取引ペアに分散型流動性プールを提供する必要なく、あるステーブルコインを介して相互運用できるからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を向上させ、スリッページを減らすだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

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3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインを作成、維持、償還する責任があります。そのビジネスモデルは通常、バランスシートを中心に構築されており、銀行業務に似ています - 顧客の預金を受け入れ、資金を米国債などの高利回り資産に投資して利ざやを稼ぎます。資産発行者のレベルでは、