2024年1月のマクロ経済と市場のレビュー

アメリカの経済は2024年のスタートを強く切りました。インフレ圧力が利下げの時期を遅らせる可能性があるものの、良好な経済データは市場、特に消費者に強い信頼感を注入しています。1月のアメリカ株は引き続き新高値を更新し、テクノロジー株が市場の焦点となっていますが、テスラは数年ぶりに粗利益が減少しています。アジア太平洋株式市場は好調で、ヨーロッパ株式市場は安定を保っています。

ビットコインETFが予定通り承認されましたが、それに伴う売り圧力が暗号市場を短期的に圧迫しています。しかし、売却圧力が和らぐにつれて、市場は徐々に安定し、一定程度の反発が見られています。

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経済データが好調

1月5日、アメリカは2024年の最初の重要な経済指標を発表しました：12月の非農業雇用者数は21.6万人増加し、民間部門の非農業雇用は16.4万人増加しましたが、いずれも市場の予想を大幅に上回りました。この好スタートは投資家に自信の向上をもたらしました。

しかし、強い雇用データはインフレへの懸念も引き起こしました。12月のアメリカのCPIは前年同月比で3.4%上昇し、予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。インフレは回復しているものの、市場は引き続き利上げは行われないと見ており、利下げの時期が遅れる可能性があるだけです。

現在、市場は3月の利下げの確率が75.6%から42.4%に低下したと予想しており、利下げは年の中頃まで始まらない可能性が高いと一般的に考えられています。アメリカの10年国債利回りは1月に全体的に上昇傾向を示しており、CPIの上昇に対する市場の期待を反映しています。

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他の経済指標も同様に素晴らしい結果を示しています。1月のMarkit総合PMI速報値は52.3で、製造業PMI速報値は50.3で16ヶ月ぶりの高値を記録しました。第4四半期のGDP年率成長率は3.3%で、市場予想の2%を大きく上回りました。年間GDP成長率は2.5%に達しました。消費者信頼感指数も上昇し、ミシガン大学消費者信頼感指数は18ヶ月ぶりの高値を記録しました。

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株式市場のパフォーマンス

S&P 500指数は今月、2022年1月4日の前高を超えて歴史的高点を突破しました。ダウ・ジョーンズ指数は以前に新高値を記録しており、現在、ナスダック総合指数は歴史的高点まで約5%の距離しか残っていません。

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市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは歴史的な新高値を更新しました。人工知能は市場の共通認識としての長期的な革命的トレンドとなっています。2023年を振り返ると、米国株の「七巨頭」はすべて顕著な上昇を達成し、市場の超過収益の主要な源となっています。

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機関は依然として大型株を好むというのは顕著な市場スタイルです。S&P500とラッセル2000指数を比較すると、大型株は明らかに小型株よりも強いことがわかります。これは一方で利上げ環境下における質の高い大型株への避難需要に起因し、もう一方で市場が経済のソフトランディングを期待していることを反映しています。

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注目すべきは、多くのテクノロジー株が強いパフォーマンスを示す一方で、テスラは下落し、1月25日には12%以上の大幅下落を記録したことです。これは主に、テスラの世界的な電動車のリーダーシップがBYDに挑戦されていること、さらに2023年の粗利益が数年ぶりに初めて減少したためです。

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他の主要市場も素晴らしいパフォーマンスを見せています。インドのムンバイSensex30指数は再び歴史的な高値を更新し、日経225指数は37000ポイントに迫り、1990年の高値に非常に近づいています。ドイツのDAXとフランスのCAC40指数は高位で横ばい状態にあります。

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暗号市場のダイナミクス

1月11日、11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認され、一般投資家にとってより便利なビットコイン投資の手段を提供しました。しかし、市場は予想通りには上昇せず、逆に下落しました。その主な理由は、初期のある信託基金の投資家による大規模な売却です。

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この信託基金は、暗号分野における重要な機関投資家として、長年にわたり信託基金の形で投資家にコンプライアンスのある暗号通貨投資チャネルを提供してきました。初期の投資家は利益を上げたため、長期間の償還ができず、ETFへの転換後に集中して売却が発生しました。

ポジションデータから見ると、このファンドの大規模なポジション削減は11日から始まったことがわかります。この売り圧力は主に初期投資家から来ており、全体の暗号市場の見解を代表するものではなく、新たに参入したETF投資家の態度を反映するものでもありません。実際、このファンドを除いて、他のビットコインETFは積極的に買い入れを行っています。

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ある大手投資銀行は、この売り潮が終息に近づいていると見込んでいます。このニュースの影響で、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドルの間で安定し、一定の回復を見せています。

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短期的な価格は様々な要因によって影響を受けますが、ETFによる新たな資金の流入というこのブルマーケットの論理は依然として成立しています。したがって、2024年の暗号市場に対するブルマーケットの期待は依然として楽観的です。

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まとめ

2024年の始まりに、株式市場の投資家はポジティブなリターンを感じている一方で、暗号市場はやや厳しいスタートを経験しました。現在、全体的な市場流動性には明らかなリスクはなく、アメリカ経済は良好な勢いを維持しています。このような環境の中で、暗号市場は徐々に売り圧力の影響を消化し、再び上昇トンネルに入ることが期待されています。新たな資金の流入の基本的な論理は変わっていないため、1月の寒さを乗り越えた後、市場はより温かい春を迎えることが期待されています。

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