香港の仮想資産ライセンスが市場のフォローを引き起こし、国泰君安国際が承認され中資証券会社の配置をリード

最近、国泰君安国際が香港の仮想資産ライセンスを取得したことを発表し、この分野に対する市場の高い関心を引き起こしました。現在、上場企業の中で香港の仮想資産関連ライセンスを保有している企業はわずか4社で、OSL、国泰君安国際、富途控股、向上融科が含まれています。その中で、香港株の上場企業は主にOSLと国泰君安国際であり、米国株市場には富途控股と向上融科があります。

国泰君安国際は今回、"第1類証券取引ライセンス"のアップグレードを承認され、仮想資産取引サービスを提供できるライセンスを取得しました。サービス範囲には、直接的な仮想資産取引サービスの提供、仮想資産取引サービスの過程での意見提供、及び発行、流通を含む仮想資産関連製品（店頭デリバティブを含む）の提供が含まれます。

実際、2024年以降、国泰君安国際は香港市場で仮想資産現物ETFを基にした構造的製品を導入し、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理業務を行うことが許可されました。2025年2月、香港証券監視委員会は"A-S-P-I-Re"の規制ロードマップを発表し、8月にステーブルコイン管理規則を施行することを明確にしました。国泰君安の動きは政策の実行リズムにぴったり合致し、香港政府の"仮想資産国際ハブ"戦略の実際の実施と見なされています。

ニュースが発表された後、国泰君安インターナショナルの株価は大幅に上昇し、終値の上昇幅は198.4%に達し、香港の中資証券会社指数は11.75%上昇しました。A株市場では、多くの証券株がストップ高となり、東方財富は10%以上上昇し、Wind証券指数は終値で5.52%上昇しました。

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国泰君安国際が最初に承認された中国系証券会社となったが、仮想資産ライセンスを取得する機関は唯一ではない。業界関係者によると、勝利証券、エド証券などを含む多くの香港の地元証券会社が第1号ライセンスのアップグレード申請を順次完了している。

市場は国泰君安国際の仮想資産の配置に対して「国家級戦略試験」ストーリーを与え、政策、資金、資源獲得の面で先行優位を享受する可能性があると考えています。初の中資背景を持つ証券会社として全チェーンの仮想資産サービスを提供することが承認された機関である国泰君安国際は、規制構造の下で「パスの開創者」としての象徴的な意味を持ち、市場において希少性プレミアムを生み出しています。

国泰君安インターナショナルの構図から見ると、そのコンプライアンスの道筋は、伝統的な証券会社の身分を通じてライセンスをアップグレードし、現地の規制チャンネルに依存して仮想資産市場に参入することです。しかし、現在ほとんどの証券会社は自社で取引所を持っておらず、主にライセンスを持つプラットフォームに総合口座を設立して取引サービスに接続しています。多くの証券会社が似たようなモデルを採用しており、顧客の範囲を厳しく制限しています。例えば、顧客が香港または海外の身分を持っていることを要求し、中国本土の居住者の取引を受け付けません。

この「証券会社+取引所」の協力モデルには潜在的なリスクが存在します。将来的に規制遵守取引所が自己取引業務を拡大したり、技術的な障害や規制に関する論争に直面した場合、証券会社と高度に結びついた協力構造はリスクエクスポージャーの切り離しや独立した管理を難しくします。このようなビジネスの分離は、信頼度の低下や製品管理能力の喪失を引き起こす可能性があります。

現在、香港の現在の規制制度設計は、コンプライアンスを確保する一方で、一定程度市場競争の活力を抑制しています。接続可能なコンプライアンス取引プラットフォームの数は限られており、全体的な流動性が不足しているため、取引価格は欧米の主流市場と一定の差があります。そのため、多くの香港の地元投資機関は、より良い価格と深い流動性を得るために、直接アメリカなどの取引プラットフォームに行くことを選択しています。

中資証券会社国泰君安国際が香港の仮想資産取引サービスライセンスを取得し、伝統的な証券業態がブロックチェーン技術と融合する重要なステップを踏み出しました。この出来事は、香港がコンプライアンスと活力を兼ね備えたデジタル資産金融エコシステムの構築に努めていることを示しています。市場は「コンプライアンス仮想資産+金融インフラ」に基づいて、ステーブルコイン、トークン化債券、チェーン改造証券会社などの展開を始めています。

香港は規制の優位性を活用して金融革新を推進し、かつての金融センターとしての発言権を取り戻そうとしています。5月に《ステーブルコイン規則》が施行され、8月にはライセンスの新規則が導入され、オフショアステーブルコインのための規制の余地が確保されています。今回の国泰君安の解禁により、ライセンスを持つ金融機関や取引所がステーブルコインの流通チャネルを育成する温床となることが可能になりました。香港の1兆元を超えるオフショア人民元のストックも、ステーブルコインに流動性の基盤を提供し、証券会社が流通チャネルに参入するための多くの機会をもたらしています。

しかし、国内の一般投資家にとって、香港が提供する暗号資産サービスに参加するには依然として多くの障害があります。投資家は合法的に香港の口座を所有する必要があり、資金の出所と身元の背景が、規制当局による海外のコンプライアンス資金の審査基準を満たす必要があります。将来的には、中国本土の適格投資家が規制当局に認められた方法で仮想資産投資に参加できる可能性がありますが、このプロセスにはまだ時間がかかります。