二重トークンシステム:暗号資産の使用と保有に関する古典的な問題を解決する

ブロックチェーン技術の急速な発展は、興味深い問題を引き起こしました: ダブルトークンモデルは単一トークンモデルより優れているのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期間でそのトークンモデルを変更する可能性は低いですが、このトピックはますますブロックチェーン開発者の関心の研究焦点となっています。

従来の単一通貨モデルは流動性が高く、使いやすいという利点があるのは間違いなく、これはビットコインやイーサリアムなどの主要なパブリックブロックチェーンが採用しているモデルです。しかし、双通貨モデルだけがブロックチェーンが長年抱えている経済的矛盾を真に解決することができます: ネットワークの実際の使用がその成長を妨げる可能性があります。

単一通貨モデルのパラドックス

基本的に、すべてのブロックチェーンネットワークには共通の目標があります: 取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法はさまざまですが、本質的には同じ方向に進んでいます。

現在、大多数のブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存、交換手段、マイニング報酬、取引手数料の支払いにも使われます。問題はここにあります。

トークン保有者はプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が良好な見通しを持つと信じているからです。

しかし、もし彼らが通貨をガス代の支払いに使用するならば、エコシステム全体における権益の割合が減少します。逆に、通貨の使用を拒否すれば、ネットワークの実際の価値を無視することになります。

このパラドックスは理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築いている団結したコミュニティの形成に寄与し、良いことである。

プロトコル(を積極的に使用し、ガス費を支払うことでシェア)を減らすことと、期待される利益を得るためにトークンを保持することの間には、経済的および感情的な対立が存在します。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を費やすことが、そのガバナンスモデルにおける権限と影響力の低下を引き起こすことである。これにより、ユーザーは貴重な通貨をオンチェーンプロトコルで「費やす」ことに対して、より消極的になる。

二重トークンモデルの経済学分析

ユーザーは取引価値のためだけに通貨を費やすべきではありません。これは、スターバックスの株を使ってコーヒーを買ったり、アップルの株を使ってiPhoneを購入するのと同じです。ネットワークが混雑してgas費が急騰すると、この苦痛はさらに明白になります。

今年2月、ある主要なブロックチェーンのガス代が新たな高値を記録し、初めて20ドルを突破しました。そのブロックチェーンの忠実なファンにとって、20ドル相当の通貨を取引に使うことは、まるで抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後に200ドルに値上がりする可能性があります。

双通証経済モデルはこの問題を解決できます。このモデルでは、一つの通貨がガバナンスを担当し、もう一つはガス費の支払いに特化しています。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、ガス支払いに使用される通貨は主要資産から完全に切り離されており、「プロトコルの使用が権益を減少させる」という問題を解決します。

双通証システムは現在でも少数であり、これは伝統的なブロックチェーンプロジェクトがトークンモデルを根本的に変更することを望まないためかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークを目にしており、その結果はしばしば不快なものでした。プロトコルの基本ルールを変更するために独自のガス通貨を導入することは、無視できない決定です。

しかし、新しい世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/gasのために個別のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸出プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。

いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みはすべて未来を見据えたものです。

もちろん、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル設計自体に問題が生じる可能性があります。あるステーブルコインプロジェクトの崩壊がこれを証明しており、そのプロジェクトはネイティブアセットを使用してドルにペッグされたステーブルコインの安定性を助けていました。

研究者はその崩壊前に、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出したことを指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムには存在せず、繰り返す必要もない。

双通証モデルはエコシステム開発をサポートします

いくつかのプロジェクトが証明しているように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています:

まず、主通貨の総供給量は通常限られており、ガバナンス、権益分配、または配当のために使用されます。一般的には公開販売または贈与の方法で配分されます。

比較すると、補助通貨(または実用通貨)は無限または弾力的な供給を持っています。これは、チェーン上の支払いとガス料金に使用され、生態系の参加者または主通貨の保有者に報酬を与えます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を上回ると、実用通貨の価格は上昇します。実用通貨の利回りが上昇するにつれて、主要通貨の需要と価格も上昇し、新しい均衡水準に達するまで続きます。

最後に、実用通貨は経済活動を通じて主通貨に対する正のフィードバックを形成します。

このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルの積極的な使用と長期投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、メイントークンの保有者もまた、オンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するようにインセンティブが与えられます。

ブロックチェーンなどの最先端技術分野では、新しいアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇妙な幻想ではなく、本文中の悩ましい逆説を解決する実行可能な解決策です。ブロックチェーン経済に関して言えば、二重トークンモデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。