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EIP-1559の流れに乗り、マイナーの最適な戦略はアップグレードをサポートすることです。
EIP-1559がイーサリアムエコシステムに与える深遠な影響とマイナーの対応戦略分析
EIP-1559はイーサリアムの歴史上最も重要なアップグレードの一つであり、ユーザーの入札取引の方法を根本的に変え、ETHの将来の価値捕捉、ユーザーエクスペリエンス、安全性などに重大な影響を与えることになります。この提案はイーサリアムコミュニティ内で大きな分裂を引き起こし、反対の声は主にマイナーグループから上がっています。これに対して、ある暗号通貨研究者は5つの可能性のあるシナリオを分析し、マイナーの最良の戦略はEIP-1559の展開を支持することだと考えています。
現在、EIP-1559提案はコミュニティ内で圧倒的な支持を得ており、技術的にも準備が整っており、ベルリンのハードフォーク後にイーサリアムに組み込まれることが可能で、現在はコア開発者の評価を待っています。さまざまな提案の実現可能性と機会コストを検討した結果、ユーザーとの協力と比較して、あらゆる形態の過激な抗議はマイナーの長期的な利益をより損なうことが分析で明らかになりました。
構造的に見ると、マイナーはETHとイーサリアム経済に対して強気の姿勢を持っています。現在、マイナーの収入は主に3つの側面から来ています：毎ブロック2枚のETHのブロック報酬およびオンクブロックに対する追加報酬；ユーザーがトランザクションをブロック空間に組み入れるために支払う入札手数料；量的に測定することは難しいが、非常に価値のあるマイナーが抽出できる価値(MEV)であり、現在ほとんどのマイナーはこの部分の収入を「外注」しています。
EIP-1559を有効にした後、マイナーがブロック補助金とMEVから得る収入は以前と同じです。システムが混雑していない限り、手数料は焼却されます。需要が最高のガス料金制限を超えると、取引の両者は追加の価格競争を行い、最終的な競争料金はマイナーのものとなります。
これらの報酬を得るために、マイナーはマイニングハードウェア、電力購入契約、およびその他の資本支出に投資する必要があります。これらの投資は、彼らが構造的にETHおよびイーサリアム経済に対して楽観的であることを示しています。報酬を得るためにはマイニングを通じて行う必要があります。
ユーザーはイーサリアム経済の主体です。マイナーのすべての3つの収入源はユーザーおよび彼らにサービスを提供するアプリケーションやビジネスから来ています。ユーザーがETHの需要を生み出すと、マイナーはそれを法定通貨や他のイーサリアムエコシステムのトークンと交換するために販売します。ユーザーが送金、取引、貸付の需要を持つため、混雑料金が発生します。また、DeFiアプリケーションの利用はマイナーに価格裁定形式のMEVやその他の機会を生み出します。
ユーザーはイーサリアム経済体を構成しており、マイナーはネットワークの安全性の形で彼らにサービスを提供しています。これは取引関係であり、マイナーはこのサービスを提供することでユーザーの経済的インセンティブを得るためです。ユーザーはイーサリアムの安全性に必要な費用を超えてマイナーに支払う道徳的義務はありません。同様に、マイナーも利益が出ない場合にマイニングを続ける道徳的義務はありません。
以下は、五つの可能性のあるシナリオ分析です：
難易度爆弾の存在により、これはイーサリアムでは不可能です。難易度爆弾をリセットするためのハードフォークがなければ、マイニングの難易度は上昇し、最終的にイーサリアムネットワーク自体が停止してしまいます。これにより古いチェーンに留まることは不可能になり、EIP-1559の反対者は、少なくとも難易度爆弾を取り除くためにハードフォークを行うために同じ代償を払わなければならなくなります。
このプランの可否はその機会コストに依存します。マイナーは新しい競争チェーンをマイニングするか、既存のイーサリアムチェーンを維持するかを選択しなければなりません。しかし、ほとんどのフォークはユーザーの支持を得たことがなく、機会コストは非常に高いです。
イーサリアムの状態の複雑性を考慮すると、ETHの発行だけでなく、何千もの異なるトークン、スマートコントラクト、アプリケーションが含まれています。これらはフォークを通じてコピーすることができますが、それらは単に別のチェーン上の骨組みです。フォークはこれらの資産を真にコピーすることはできず、これらのトークンはEIP-1559イーサリアムブロックチェーン上で動作し続けますが、フォークチェーン上では無価値です。
これはシナリオ2よりも実行可能であり、他の「ステートレス」フォークであるTronやバイナンススマートチェーン(BSC)もこれを証明しています。しかし、このアプローチには供給配分を中心に問題もあります。
新しいチェーンがETHの供給配分をリセットし、ゼロから始めることを決定した場合、既存の供給配分を失うことになります。新しい供給配分を導くには数年の高インフレーションが必要で、これにより資産の魅力が欠けることになります。新しいチェーンがETHの分布をコピーする場合、大量の新しいETHが潜在的な敵対的ユーザーの手に掌握されることになり、彼らはこれらのコインを長期間使用して価格を押し下げる可能性があります。
マイナーはブロックのサイズを制御することでbasefeeに影響を与え、EIP-1559メカニズムによるETHの燃焼を抑制できます。しかし、この戦略は実際には実現が難しく、マイナー間の競争が戦略の失敗を招くからです。この戦略が機能するのは、敵対的なマイナーが競争を排除できる場合のみですが、これはイーサリアムネットワークとそのユーザーに対する前例のない攻撃となるでしょう。
他のシナリオの不利な結果を考慮すると、マイナーの最良の選択肢はユーザーと協力することです。新しいチェーン上での収入が減少する可能性があるとしても、競合通貨を作成することで得られる収入よりもはるかに多いです。競合通貨のETHに対する価値はほぼゼロに近く、混雑による取引手数料は発生せず、DeFiのアービトラージ機会によってMEVが発生することもありません。
以上のことから、ユーザーとの協力によるアップグレードはマイナーの最大の利益に合致します。ユーザーはマイナーの要求を満たす必要はなく、さらなる譲歩をする必要もありません。マイナーは、EIP-1559の実施を支持することが自身の長期的な利益を維持するための最良の戦略であることを認識すべきです。