2025年6月オンチェーンデータ解読：イーサリアムが収入ランキングの首位を奪回、ビットコインの機関化トレンドが強化

まとめ

• ソラナは取引量とアクティブアドレスで引き続きリードし、ベースがその後を追う。一方、イーサリアムは高価値のインタラクションによって手数料収入の首位を取り戻した。

• イーサリアムが資金を吸収し、PolygonはKatanaを活用してDeFiの物語を拡張し、Baseは短期的な調整があったものの、エコシステムの基本的な面では依然として長期的な成長の可能性を持っています。

• BTCオンチェーン取引量が急減し、高額取引の割合が89%に上昇し、"価格上昇量縮小"の状況下でオンチェーン活動が加速して機関化に向かっている。

• BTCコスト基盤の分布が重要なサポートを明らかにし、93,000-100,000 USDTがオンチェーン防衛の核心となる。

• PumpSwapの取引量が38億を突破し、ユーザー数が900万人を超え、Solana DEX市場の新しい構図をリードし続けています。

• Seiオンチェーン取引量とTVLが同時に爆発し、エコシステムの拡張と技術的な優位性、政策的な資本の恩恵が共鳴している。

オンチェーンデータ概要

オンチェーン活動と資金の流れの概要

オンチェーン全体の資金フロー分析に加えて、私たちは各ブロックチェーンエコシステムの実際の使用熱度と活発さを評価するために、いくつかの重要なオンチェーン活動指標を選びました。これらの指標には、日々の取引量、日々のGas料金、日々のアクティブアドレス数、クロスチェーンブリッジの純流量が含まれており、ユーザー行動、ネットワーク利用強度、資産流動性など、複数の次元をカバーしています。資金の流入と流出を単に観察するだけでなく、これらのオンチェーンネイティブデータはパブリックチェーンエコシステムのファンダメンタルズの変化をより包括的に反映し、資本の流れの背後に実際の使用需要とユーザーの増加が伴っているかどうかを判断するのに役立ち、持続的に発展するネットワークの基盤を特定することができます。

オンチェーン取引量の比較：SolanaとBaseのオンチェーン活発度は顕著に優れています

データプラットフォームのデータによれば、2025年6月30日現在、Solanaは月間取引量で29.7億件以上を記録し、主流のパブリックチェーンの首位を維持しており、強力なオンチェーンのスループット能力と活発なエコシステムの相互作用レベルを示しています。その高頻度取引はMemeやBotなどのホットアプリケーションにとどまらず、ステーブルコイン、RWA、金融ツールなど、より深いシーンに持続的に拡大しています。過去1週間、機関はRWAとステーブルコインの分野で加速的に展開しています：時価総額900億ドルのFiservはSolana上にステーブルコインを展開することを発表しました；Republic CryptoはrSpaceX株のトークン化製品を発表し、Solanaのプライベートマーケットにおける適用範囲をさらに拡大しました。

Solanaを除いて、Baseも引き続き強力な成長を続けており、6月の累計取引量は2.92億件に達し、Arbitrum（6,270万件）やPolygon PoS（1.01億件）を明らかにリードし、Layer 2の第二グループの前列に位置しています。最近、Baseは現実のアプリケーションシーンを継続的に拡大しています。6月、電子商取引プラットフォームShopifyは、Baseチェーン上でのUSDC支払いをサポートすることを発表し、世界30カ国以上の商人をカバーし、正式に主流の支払いシステムに参入したことを示しています。同時に、JPモルガンもBase上での預金トークンJPMDの展開パイロットを開始し、銀行級資産のオンチェーン化を促進し、RWAおよび金融シーンにおける実用性をさらに強化しています。

対照的に、従来のLayer 1パブリックチェーンであるEthereumとBitcoinは、堅調な取引リズムを維持しており、月間取引量はそれぞれ4,195万件と1,028万件です。頻度では高性能パブリックチェーンには及ばないものの、高価値資産の担保およびDeFiのコアインタラクションにおいては依然として重要な地位を占めています。

全体的に見ると、SolanaとBaseは6月の取引データで顕著な優位性を示し、高頻度インタラクションエコシステムにおける主導的地位を着実に強化しています。それに対して、一部のイーサリアムのスケーリングソリューションは動きが鈍化しており、資金とユーザーの注意が徐々に新興の高性能チェーンに移動しています。オンチェーン取引量の進化は、技術力とユーザーの活発さを反映するだけでなく、未来のエコシステム競争の方向性を示唆しています。今後は、インタラクションの質と実際のユーザーデータを結びつけ、持続可能性とエコシステムの深さを継続的に検証する必要があります。

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オンチェーン収入の構図が再度洗練：イーサリアムが首位を奪還し、Baseの成長が鈍化

データプラットフォームのデータによると、2025年6月30日の時点で、イーサリアムは再びオンチェーン手数料収入の首位を奪回し、単月の収入は3,907万ドルに達し、高価値な相互作用分野でのリーダーシップを確固たるものにしました。今月、ソラナは3,054万ドルの収入を記録し、イーサリアムにはわずかに劣るものの、第二位にランクインしました。しかし、5月を振り返ると、ソラナは一時的にイーサリアムを超え、単月の手数料は5,306万ドルに達し、その月の収入が最も高いパブリックチェーンとなり、特定の段階で強力な取引モメンタムとアプリケーションの爆発的な成長を示しました。

ビットコインは1,475万ドルで第3位にランクインしており、取引件数とアクティブアドレスはSolanaに及ばないものの、価値の保存手段として、またBTC L2エコシステムが徐々に成長しているメインネットとして、依然として強力な手数料創出能力を保持しています。Baseの今月の収入は前月比で減少し、5月の587万ドルから6月の487万ドルに減少しましたが、Arbitrum（168万ドル）やPolygon PoS（約23万ドル）を大きく上回っているものの、成長の勢いはやや鈍化しており、その実用性と資金の流入の持続性を観察する必要があります。

トレンドを観察すると、イーサリアムとビットコインの手数料曲線は比較的安定しており、高価値の相互作用の需要を主に代表しています。一方、ソラナの手数料は変動し上昇しており、そのエコシステムにおける高頻度のシナリオの活性化に密接に関連しています。ベースの短期的な調整も、ユーザーの増加と資金の流入がまだ初期の統合段階にあることを反映しています。

全体的に見て、手数料収入は単にオンチェーン経済の活発さの縮図であるだけでなく、エコシステムの構造とユーザーの行動パスの変化を反映しています。イーサリアムの強い反発とBaseの短期的な調整は、新興の公チェーンがイーサリアムとビットコインの収入の主導的地位に挑戦する際に直面する段階的な変数と競争の圧力を明らかにしています。

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アクティブアドレス分析：ソラナがリードし、ベースが追いかける

データプラットフォームによると、2025年6月30日現在、ソラナは日平均480万のアクティブアドレスを維持し、パブリックブロックチェーンの首位を守り続けており、他のLayer 1を大きくリードしているだけでなく、ほとんどのLayer 2ネットワークをも大幅に上回っています。ソラナのユーザーアクティブ度は、ミーム通貨、自動取引ボット、ステーブルコイン支払い、そして新興RWAシナリオの高頻度な相互作用に大きく依存しており、そのオンチェーン相互作用は投機的なアプリケーションから実際の資産落地と支払いエコシステムへと拡大しており、明らかなユーザー保持の利点を備えています。

Baseは171万の日次アクティブアドレスで第2位にランクインし、強力な成長ポテンシャルを示しています。ユーザー数は6月に引き続き増加しており、その主な要因は3つあります：L2ネイティブエコシステムの拡張；ステーブルコイン（USDC）が現実の商業シーンに導入されたことによる決済ユーザーの流入；モルガン・スタンレーなどの伝統的金融機関によるオンチェーンの試行が促進する構造的な資金とアプリケーションの移行です。Baseのユーザー増加は単に数の上で現れるだけでなく、インタラクション頻度とオンチェーンでのアクティブコントラクト数の増加にも反映されており、金融からソーシャルに至る全スタックエコシステムの雛形が徐々に形成されています。

Polygon PoSとビットコインは、それぞれ57万と50万の日平均アクティブアドレスで3位と4位にランクインしています。前者は安定したイーサリアムのサイドチェーンとして、NFT、ゲーム、そして中小型開発者コミュニティの中で一定の基盤を保っています。後者は低頻度の送金特性とストレージを主にしたポジショニングの影響を受けており、アドレスの増加は比較的穏やかです。

イーサリアムとアービトラムのユーザーアクティビティは相対的に低迷しており、日平均アドレスはそれぞれ44万と32万で、高いガスコストと新興アプリケーションの欠如による影響でユーザーのインタラクション意欲が縮小していることを示しています。特にMeme、Bot、RWAなどのテーマでは、ユーザーは徐々にコストが低く、アプリケーションが豊富な新興チェーンに移行しており、チェーン間の競争構造の変化を反映しています。

全体的に見ると、6月のデイリーアクティブアドレスデータは、Layer 1とLayer 2の間の分化トレンドが加速していることを明確に示しています。ハイフリークエンシー型のメインチェーンと現実のアプリケーションに駆動されるL2が、従来の技術強チェーンに代わってエコシステムの注目の焦点となっています。ユーザーの活性度は取引の成長の前提であるだけでなく、将来のエコシステム資金および開発者リソースの集積方向を代表しています。今後の発展の質とユーザーの粘着性のパフォーマンスを追跡する価値があります。

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公共チェーン資金の流れの分析：イーサリアムがリードし、Baseが調整し、PolygonがDeFi分野に布石を打つ

データプラットフォームのデータによると、最近1ヶ月間で、イーサリアムは510億ドルの資金純流入で主導的地位を維持し、強力な資金吸引能力を示しています。Polygon PoSは続いており、2.63億ドルの純流入を記録し、穏やかな成長トレンドを維持しています。それに対して、Layer 2ネットワークのBaseは、500億ドルの資金純流出が発生し、今回の資本撤退で最も顕著なパブリックチェーンとなりました。今回の資金の流れは、前数週間の構造的トレンドを継続しています：イーサリアムはPectraのアップグレード、ETH現物ETFの継続的な純流入、機関の保有増加などの複数の好材料により恩恵を受け、DeFiセクターの熱気の回復と規制政策の緩和が重なり、さらに「高流動性+高コンセンサス」の核心的地位を強化しました。

Polygonの資金の流入は、最近のエコシステムの展開に関連している可能性があります。Polygon Labsは、暗号通貨のマーケットメイカーGSRと提携して、DeFiに特化したLayer2ネットワークKatanaを立ち上げ、資産の断片化と持続可能な収益の問題を解決することに焦点を当てています。Katanaは、中央集権的な選別メカニズムを採用し、VaultBridgeを通じて資金をメインネットの貸出後にチェーン上に還元し、高効率なクローズドループを形成し、機関投資家や高ネットワースユーザーを引き付けます。この動きは、PolygonのDeFi分野での地位を強化するだけでなく、より差別化されたLayer2の物語をもたらします。Polygonが最近記録した2.63億ドルの純流入は、市場がKatanaモデルとその将来の可能性に対して積極的な期待を示していることを反映している可能性があります。

Baseは最近、大規模な資金の純流出を記録しましたが、これはむしろ段階的な調整によるものであり、エコシステムの弱体化ではありません。実際、6月中旬には、Coinbaseの深い統合やShopifyとの提携によるUSDC決済シーンの拡大、さらにJ.P.モルガンのオンチェーンでのデポジットトークンのテストなどの好材料により、Baseには強い資金流入がありました。エコシステムの熱気は急速に高まりました。現在、BaseのTVLは340億ドル、ステーブルコインの時価総額は410億ドルであり、Aerodrome、Spark、StarGate、Moonwellなどのコアプロトコルは強力なパフォーマンスを示しています。短期的な資金の流動は市場のローテーションやアービトラージの影響を受ける可能性がありますが、中長期的にはBaseは持続的な拡張と資金の回流の可能性を持っています。

本ラウンドの資金の流れは、主流のパブリックチェーン間の構造的な分化を反映しています。イーサリアムは、技術のアップグレードと機関の好意によってコアの地位を固め続け、PolygonはKatanaを活用してDeFi分野での発言権を強化しています。一方、Baseは短期的な純流出が見られますが、いくつかの実用的なアプリケーションと機関との協力の支援により、エコシステムの基本的な状況は依然として健全であり、将来的には資金の流入と再拡張の可能性を持っています。全体として、資金は「技術力＋シナリオの実現＋資本の統合」という3つのコアを中心に新たな構成とローテーションを展開しています。

資金がクロスチェーンで循環している中、ビットコインは市場のコア資産として、そのオンチェーン構造指標も多くの重要なシグナルを放出しています。本稿では、現在の市場の背後に構造的なサポートがあるかどうかを評価するために、取引件数と取引金額、実体調整後の送金構造、そしてコスト基盤分布（CBD）という三つの代表的な指標に焦点を当て、機関の行動が主導するトレンドが持続的に深化しているかを観察します。

ビットコインの重要指標分析

ビットコイン価格が歴史的高値圏での持続的な調整を続ける中、オンチェーンデータは複数の構造的変化を示しており、市場参加者の構造と資金行動の深い調整を反映しています。現在の市場背景と潜在的リスクの方向性をより包括的に理解するために、本稿では三つの重要なオンチェーン指標に焦点を当てて解析します：オンチェーン取引件数と平均取引額の変化、実体調整された送金額の構造（Entity-adjusted Volume Breakdown）、およびコスト基盤分布（Cost Basis Distribution, CBD）ヒートマップ。これら三つの指標の交差観察を通じて、現在のオンチェーン活動の減少の背後にある原因を明らかにすることが期待されます。