ビットコイン現物 ETF の深遠な影響：制度化のマイルストーン

アメリカ証券取引委員会がビットコイン現物 ETF 上場を承認するという議論は、しばしばビットコイン価格への短期的な影響に焦点を当てています。しかし、この決定の深い意味は、ビットコインの制度化への道を開くことであり、アメリカがデジタル資産を禁止することを難しくし、ビットコインが長期的に通貨運用の基本的な方法を変える機会を与えることにあります。

通貨切り下げの政治的動機

中本聡はビットコインのホワイトペーパーの中で、長い間存在している貨幣政治経済学の懸念を再確認した：政府は公式貨幣の価値を下げる強い動機を持っており、収入を上回る支出の目標を達成しようとする。政府の支出を増やすことは通常歓迎されるが、税金の増加はそうではない。したがって、政府は借入や通貨を無から創造することによって支出を増やす傾向がある。

このような行動は短期的には効果を発揮し、政治家たちが特定の有権者グループへの支出を増やすことで再選を果たすことができる。しかし、長期的には通貨供給量の増加がインフレーションを引き起こし、すなわち一単位の通貨の購買力の低下をもたらす。

中本聡と彼の支持者は、ビットコインの供給量を2100万に制限することでこの問題を解決しようとしました。主要な法定通貨とは異なり、ビットコインの総供給量は時間とともに増加することはなく、理論的には現代の法定通貨よりも信頼できる長期的な価値の保存手段となります。

政府がビットコインを禁止する可能性

もしビットコインが本当に米ドルよりも優れた価値保存手段になるなら、一部の人々はアメリカ政府がこの暗号通貨を禁止するかもしれないと心配しています。しかし、技術的な観点から見ると、アメリカ政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないのと同様です。ビットコインはアメリカの管轄を超えた分散型コンピューターネットワーク上で動作しています。

それにもかかわらず、アメリカ政府は依然として影響力を持っています。主要な取引所でドルを使ってビットコインを交換することを禁止したり、銀行がビットコイン企業と協力するのを妨げたり、規制を通じて企業が資産負債表にビットコインを保有するのを難しくすることができます。ビットコインネットワークの運営を妨げることはできませんが、理論的には政府は主流のアメリカ人がビットコインを使用したり購入したりするのを難しくすることができます。

ETFはビットコインを禁止することを極めて困難にする

新たに承認されたビットコイン ETF がここで重要な役割を果たしています。証券取引委員会の承認に伴い、いくつかの金融界で最大かつ最も影響力のある企業が現在、数十億ドル相当のビットコインを保有することになります。これは、アメリカの金融市場におけるビットコインの地位を維持し強化する特別利害関係者の支持を大幅に拡大しました。

もし国会議員や規制当局がビットコインを制限しようとすれば、彼らは現在、ワシントンで重要な影響力を持つ主要な金融参加者からの反対に直面することになる。これにより、政策立案者はビットコインの使用を積極的に制限することが難しくなる。特殊利益団体は政策立案プロセスにおいて重要な役割を果たしており、特に顧客の利益に不利な新しい政策に反対することに長けている。

現在、ETFに保有されているビットコインは250億ドルを超え、そのうち約10億ドルは証券監視委員会の承認後2週間以内に発生したものです。大規模な金融機関にとっても、これはかなりの投資です。

SFCの意思決定に関する考慮事項

証券監視委員会はこの決定の影響を十分に理解しており、これがビットコイン ETF の承認プロセスがなぜこれほど難しいのかを説明しています。証券監視委員会の法定業務はビットコインが良い投資であるかどうかを判断することではありませんが、同機関は過去10年間、投資家が主流で規制されたツールを通じてビットコインにアクセスすることを妨げてきました。

証券取引委員会はワシントンD.C.の巡回控訴裁判所の圧力の下でのみ現物ビットコイン ETFを承認しました。裁判所は証券取引委員会の以前の拒否を「恣意的かつ恣意的」と判断しました。なぜなら、同機関はほぼ同じビットコイン先物および他の商品製品を承認していたからです。

将来起こりうる影響

もしビットコインが本当にドルと競争できる価値の保存手段になるなら、アメリカ政府はそれを抑えようとするかもしれません。しかし、その時には手遅れかもしれません。アルゼンチンの例を見てみると、政府が市民のドル両替を制限しているにもかかわらず、アルゼンチン人は依然として大量のドルを保有しています。

現在、アメリカの連邦債務は約34兆ドルです。ビットコインは、アメリカ国債と流動性で競争するために約7兆ドルの時価総額（現在の9倍程度）に達する必要があります。しかし、このレベルに達するためには、ビットコインがより広く認識される必要があります。

最も理想的状況では、アメリカは財政問題、特に医療福祉における過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な道に乗せることができます。その前に、アメリカ人はビットコインをドルの可能性のある減価に対する保険として利用できます。証券取引委員会の決定は、この保険の長期的な実現可能性を保証しました。