CelestiaとPolychainの大規模売却の分析

最近、PolychainはCelestiaトークンTIAを24.2億ドル相当で大規模に投げ売りし、広範な議論を引き起こしました。この出来事には積極的な意義もあれば、負の影響もあります。本記事では、その理由を詳しく分析し、私たちがそこから得られる教訓について探ります。

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投資家が利益を得るのは当然のことです

多くの人々、特に一部の経験豊富なアナリストは、Polychainの行動を略奪的で無責任だと表現しています。しかし実際には、リスクキャピタルファンドとして、Polychainの責任は初期投資からリターンを得ることです。彼らはCelestiaの初期段階への投資リスクを引き受けただけでなく、その当時物議を醸していた「外部データ可用性層」概念にも賭けました。

Polychainは唯一の投資家ではなく、他にも多くのベンチャーキャピタルファンドが参加しています。注目すべきは、Polychainの売却だけでは、これほどの激しい価格変動を引き起こすには不十分だということです。他の投資家も同様の操作を行っていますが、彼らの取引データは追跡が難しいのです。

これらの操作は間違いなく投資家にとって有利ですが、倫理的な観点からは議論の余地があるかもしれません。しかし、我々はリスク投資の本質はリスクを負い、リターンを得ることだという点を忘れてはなりません。

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プロジェクトチームの利益要求

暗号分野には一般的に重大な問題があります:ほとんどのプロトコルは利益を上げておらず、利益を全く考慮していません。データプラットフォームの統計によると、Celestiaは現在、毎日約200ドルしか稼いでおらず、同時に約57万ドルのトークンインセンティブを提供しています。これはオンチェーンデータに過ぎず、実際の運営コストはさらに高い可能性があります。

チームはトークンの販売を主要な収入源と見なし、従来のビジネスモデルの重要性を無視しています。しかし、投資家の資金は無限ではなく、トークンの数も限られています。プロトコルが実際の利益を生み出せない場合、チームはインフラ、給与などの支出を支払うために一部のトークンを売却せざるを得なくなります。

これは、暗号プロジェクトにおけるトークン/株式の問題の複雑さを反映しています。従来のプライベートプレースメントや退出を待つことと比較して、公開市場投げ売りは投資家にとってより便利で、サイクルの短い退出手段を提供します。

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トークンモデルの魅力とリスク

多くの創業者は、自分たちの製品が実際にはトークンを必要としない可能性があることに気づき、株式ファイナンスを通じて資金調達することを好む。しかし、彼らは二つの大きな課題に直面している: ほとんどの暗号ネイティブのベンチャーキャピタルは株式を好まず、(の退出が難しい)、そして株式の評価額は通常トークンの評価額よりも低い。

この状況は、チームがトークンモデルを選ぶことを直接促します。トークンの発行は、より多くの投資家を引き付け、明確な公開市場での退出経路を提供することで、資金調達を容易にします。チームにとって、これはより高い評価とより多くの開発資金を意味します。

しかし、現在の環境では、トークンモデルはしばしば個人投資家を貧しくし、ベンチャーキャピタルを富ませます。インフラ/ガバナンストークンは、ある意味で美しくパッケージされたMemeコインと見なすことができます。

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啓示と反省

1. ベンチャーキャピタルの主要な目標は利益を上げることであり、その売却行為を過度に非難すべきではありません。

2. 本当に批判されるべきは、売却しながらソーシャルメディアでトークンを推奨するベンチャーキャピタルです。

3. プロジェクトは単にトークン販売に依存するべきではなく、持続可能な収益モデルの開発に注力すべきです。

4. トークンエコノミクスの設計は非常に重要であり、プロジェクトの初期段階から高い注意を払うべきである。

5. 技術革新とトークン価格には必然的な関係はない。

6. 市場の感情は価格の変動に応じて激しく変化することが多く、プロジェクトの価値を理性的に見ることがより重要です。

要するに、CelestiaとPolychainの売却事件は、暗号プロジェクトがトークンエコノミクス、ビジネスモデル、投資家関係において直面する多くの課題を浮き彫りにしました。プロジェクト側、投資家、コミュニティは、トークンエコノミーをより理性的かつ責任を持って考慮し、業界の健全な発展を共に推進する必要があります。

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