香港《ステーブルコイン条例》解読:ステーブルコインコンプライアンス化の新たな時代の幕開け

2025年5月、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を通過させ、8月1日から施行される。このことは、香港が世界のステーブルコイン規制の分野で重要な一歩を踏み出したことを示し、業界全体のコンプライアンス化の発展に重要な参考を提供する。この記事では、この条例の核心内容を深く解読し、その業界への影響を探る。

一、規制フレームワークの解釈

1. 監視対象オブジェクト

条例は主に「指明ステーブルコイン」を規制します。これは、1つまたは複数の公式通貨、指定された計算単位、または経済価値の保存形式を完全に参照して価値の安定性を維持するステーブルコインであり、実際には一般的に言われる法定通貨に連動するステーブルコインです。

2. 可動域の制限

受規制のステーブルコイン活動には、

• 香港で指定されたステーブルコインを発行する
• 香港国外で香港ドルにペッグされた指定されたステーブルコインを発行する
• その他、金融管理局が指定する活動
• 上記の活動を一般に積極的に推進する

さらに、条例はステーブルコインの提案、広告、詐欺行為などに対する制限を定めています。

3. ライセンス申請要件

ステーブルコインライセンスを申請するには、以下の主要な条件を満たす必要があります:

• 財務力:2,500万香港ドル以上の株式資本または同等の資産
• 準備資産管理:高流動性、フルカバレッジ、資産分離など
• 引き出しメカニズム:無条件の引き出し権を提供
• 管理層の要求:相応の専門知識と経験を備えること
• リスク管理:完備されたリスクコントロールと内部監査制度を構築する
• 情報開示:ホワイトペーパーを発表し、透明な資料を提供する

4. ライセンス保持者のコンプライアンス義務

ライセンス取得後、ライセンス保持者は以下の主要な義務を履行する必要があります:

• 年会費を支払う
• 公開展示ライセンス番号
• 常に最低基準を満たしている
• 重大な変更を迅速に報告する

5. ユーザーの保護

条例はステーブルコインの利用者に複数の保護メカニズムを提供します:

• ライセンスを持つ者の宣伝マーケティング活動を規制する
• ライセンス保持者は十分な準備資産を持っている必要があります
• 第三者監査メカニズムを構築する
• ユーザーの償還権を保障する

6. HKMAの監督当局

金融管理専員は、以下を含む広範な規制権限を有しています:

• ライセンス権の承認
• 日々の監督
• 調査し、証拠を収集する権利

II. 条例の意義

1. 政策面:デジタル通貨の規制体系を確立し、"デジタル鋳造権"を獲得した

2. Web3分野: ステーブルコインの制度化を促進し、RWAの「ネイティブ資金層」となることが期待される

3. 使用シーン:国際貿易などの分野に新しい決済ツールを提供する

4. Web3プロジェクトに対して: より大規模な資産へのアクセスを提供する通路

5. 人民币ステーブルコイン:未来の探求に参考を提供するが、短期的には本土での複製は難しい

III. おわりに

「ステーブルコイン条例」の施行は、香港がグローバルなステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出したことを示しています。これは、地元の金融政策の革新であるだけでなく、Web3エコシステム、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。条例の内容は複雑ですが、その核心はステーブルコインの合法化、システム化、産業化の方向性を示し、業界全体の発展に新しい制度的なスペースを開くことにあります。