VanEckの研究責任者が"ビット債券"の概念を提案 アメリカの再融資需要に革新的に対応する

あるデジタル資産研究の専門家が最近、米国政府の迫り来る14兆ドルの再融資ニーズを解決するための革新的なファイナンスプランを提案しました。この"ビット債券"という概念は、米国債とビットコインのエクスポージャーを組み合わせたハイブリッド債務商品を形成します。

この提案は、戦略的ビットコイン準備サミットで提示され、主権的な資金調達のニーズと投資家のインフレ保護の要求を同時に満たすことを目的としています。ビット債は10年物の証券として設計されており、90%が従来の米国債のエクスポージャー、10%がビットコインのエクスポージャーで、後者は債券発行の収益で資金を提供します。

債券の満期時に、投資家は国債部分の全額価値とビットコインの配分価値を受け取ります。満期利回りが4.5%に達するまで、投資家はビットコインの全ての増価益を得ることができます。この閾値を超える利益は、政府と債券保有者が共同で分け合います。

この構造は、債券投資家の利益と米国財務省が競争力のある金利で再融資する必要性のバランスを取ることを目的としており、投資家に対して米ドルの価値下落や資産インフレに対抗する機会を提供します。

分析によると、投資家の損益分岐点は、債券の固定クーポン利率とビットコインの複利年成長率に依存します。例えば、クーポン利率が4%の債券の場合、ビットコインの年複利成長率の損益分岐点は0%です。しかし、低利回りの債券の場合、損益分岐点はより高くなります。

ビットコインの年複合成長率が30%から50%の間で維持される場合、投資家のリターンは282%に達する可能性があります。しかし、投資家はビットコインのエクスポージャーに伴う全ての下方リスクを負うことになります。ビットコインが減価する場合、低利回りの債券は深刻な負のリターンを生む可能性があります。

アメリカ政府の観点から見ると、ビット債券の主な利点は資金調達コストの低減にあります。ビットコインの価格がわずかに上昇するか、変わらない場合でも、財務省は従来の4%固定金利債券を発行するよりも利息支出を節約できる可能性があります。分析によると、政府の損益分岐金利は約2.6%です。

専門家は、1000億ドルを発行し、表面利率が1%で、ビットコインの上昇益がないビット債券が、債券の存続期間中に政府に130億ドルの節約をもたらすと予測しています。ビットコインが30%の年平均成長率に達した場合、同じ発行量は400億ドル以上の追加価値を生む可能性があります。

潜在的な利益が存在するにもかかわらず、この構造には欠点もあります。投資家はビットコインの下方リスクを負っていますが、上方の利益には十分に参加できません。構造的には、財務省はビットコイン購入に使用される10％の利益を補填するために、さらに多くの債務を発行する必要があります。

この提案は、投資家に対してビットコインの急激な下落に対する部分的な下方保護を提供する可能性のある設計改善案も提案しています。この革新的な債券の概念は、現在の経済的課題に対処するための新しい考え方を提供しますが、その実際の実施にはさらなる評価と議論が必要です。