テザーがゴールドトークンを発表、タイのデジタル資産規制政策の解析

最近、世界最大のステーブルコインUSDTの発行者が、タイのあるデジタル資産取引所でゴールドトークン（XAU₮）を上場することを発表しました。1枚のXAU₮は現実世界の1オンスの金に相当します。

以前、タイの証券取引委員会SECはUSDTを認められた暗号通貨としてリストしました。また、タイ政府は暗号通貨とブロックチェーン技術を利用して地域の観光産業の発展を促進する意向を示しました。

USDTの発行元は2023年末にタイの某大手暗号通貨取引所と協力し、現地でステーブルコインとブロックチェーンに関する教育プロジェクトを展開しました。注目すべきは、USDTが同取引所で取引量が最も多いステーブルコインでもあることです。

最新の2025年第1四半期の財務報告によると、3月31日時点で、USDT発行者が発行したステーブルコインの時価総額は約1437億ドルであり、アメリカ国債の保有規模は約1200億ドルです。第1四半期のUSDTの新規供給は約70億ドルで、新たに4600万のユーザーボレットが追加されました。

安定した通貨市場のリーダーであるにもかかわらず、USDTの発行者は近年、より多くの規制の支持と市場シェアを獲得するために、規制を受け入れ続けています。今年初めには、同社がエルサルバドルからデジタル資産サービスプロバイダーライセンス（DASP）を取得した後、同国に本社および関連事業を移転することを発表し、同社の幹部も現地で不動産を購入し、居住者の身分を取得しました。

東南アジアで最も活発な経済圏の一つであるタイは、世界的に有名な観光地であり、輸出指向の経済を持ち、国境を越えた資金と人の流れが頻繁です。様々な要因がタイ政府にデジタル資産に対して比較的友好的な政策をとらせ、多くの業界の巨人やスタートアップ企業がここで暗号資産ビジネスを展開することを引き寄せています。2024年に発表されたグローバル暗号通貨採用指数国別ランキングでは、タイは16位にランクインしました。

以下は、USDT発行者のタイにおける戦略的配置を中心に、タイ市場におけるデジタル資産規制の特徴について考察します。

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タイのデジタル資産に対する規制の態度

タイの暗号資産に対する規制の態度は、慎重に観察する段階から積極的に受け入れる段階への変化を遂げました。この変化は、世界のデジタル経済の発展傾向やタイ国内の経済戦略の調整と密接に関連しています。

2018年5月、タイは《デジタル資産業務法令》を公布し、デジタル資産を暗号通貨とデジタルトークンの二大カテゴリに分けました。この法令は、暗号資産を二つの次元から規制しています。一つはデジタルトークンの発行、もう一つはデジタル資産業務の展開で、これには取引所、マーケットメイカー、サービスプロバイダー、ファンドマネージャー、投資顧問、そしてホスティングウォレットサービスプロバイダーが含まれます。

タイのトークン発行規制

1. 規制されたトークンの発行：投資型トークン、取引所上場のための実用型トークン、暗号通貨。

タイの証券取引委員会はデジタル資産トークンを、不動産デジタルトークン、基盤施設デジタルトークン、持続可能な開発に関連するデジタルトークン、債権トークンなどに分類しています。2022年、ある不動産会社がSTOを通じて約3億バーツ（約800万ドル）を調達し、初の承認事例となりました。

投資家が規制されたトークンを発行するには、以下の条件を満たす必要があります。

• タイの証券取引委員会の許可を得る
• トークン発行登録申請書および目論見書のタイ証券先物委員会への提出
• 規制要件を満たす資格

2. 規制免除のトークン発行：タイ中央銀行（BOT）が発行するデジタルトークン、消費型の実用トークン、特定の条件を満たす限定発行。

消費型の実用的なトークンには以下が含まれます：

• 消費目的またはデジタル証明書としてのトークン
• 特定の分散型台帳システムで使用される実用的なトークン、例えばCeFiやDeFi内部で使用されるトークン、取引所の割引トークン、投票権を代表するトークンなど

SECの開示要件を満たし、特定の条件を満たす限定的なオファリング:

• 機関投資家または超富裕層のクライアント向け
• 特定の投資家を対象とし、発行期間は12か月を超えず、50人を超えない。
• 発行サイクルは12ヶ月を超えず、総価値は2000万バーツを超えない

タイのデジタル資産取引所の規制

規制対象：デジタル資産の購入、販売、取引仲介サービスを提供するセンターまたはネットワーク。

取引所が満たすべき条件：

1. タイで実体を設立し、財務省のライセンスを取得する
2. デジタル資産取引業務を行ってはならない
3. 実際に払込まれた登録資本金は1億バーツ以上であること
4. 規制要件を維持するための純資産水準
5. マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規則の遵守
6. KYC、CDDおよび疑わしい取引の迅速な報告義務を履行すること

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タイでのデジタル資産ビジネスの提案

1. タイで法人を設立してトークンを発行し、トークンの特性に基づいて証券取引委員会のライセンスが必要かどうかを評価する。
2. 会社の経営陣は破産または刑事事件の前科を持っていてはいけません。
3. 会社は信頼できるビジネスプランと監査済みの財務諸表を持っているべきである
4. SECの要求に従い、会社の経営および財務データを適時開示すること