CircleのIPOが議論を呼ぶ：暗号化業界の参加者は無視されていると感じている

最近、USDCステーブルコインの発行元であるCircleが初の上場公開（( IPO )）を完了し、暗号界内で広範な議論を引き起こしました。業界関係者として、ある熟練の投資家はCircleがIPOの配分で伝統的な金融機関を優遇し、暗号ネイティブの参加者を無視する行為について批判し、これを通じて「利益一致」という暗号業界の核心理念が伝統的なIPOシステムの中で直面する困難について考察しました。

CircleのIPO価格は1株31ドルで、当初の24ドルから26ドルの予想範囲を上回りました。初日の終値は84ドルに達し、1週間後には株価が107ドルを突破しました。これは、投資銀行のIPO価格設定の判断ミスを示しており、またウォール街が暗号資産、特にステーブルコインに対する強い関心を反映しています。

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CRCL(Circleの株式コード)への投資を支持する理由は次のとおりです：

• これは市場で初めてかつ唯一、ステーブルコインの成長に特化した上場投資対象です
• ステーブルコイン市場は1兆ドルを超える運用資産規模に成長する見込みです
• USDCは現在、600億ドルの資産管理規模を有しており、年成長率は91%に達しています。

しかし、いくつかの潜在的なリスクも存在します：

• ビジネスモデルは金利に過度に依存しており、すべての収入源は利息収入から来ています。
• 発行エージェントとしてCoinbaseに頼り、利息収入の約半分を受け取ります
• ブラックロックに依存し、ブラックロックはステーブルコイン市場に参入しているいくつかの銀行と提携している。
• 過去3年半の収入と利益の成長は緩やかです
• 現在の107ドルの株価は高すぎる評価です

いくつかの暗号業界の初期のサポーターやユーザーは、CircleのIPO配分戦略に失望しています。彼らは、Circleが大部分の株を長期的にUSDCの発展を支援してきた暗号ネイティブファンドではなく、従来の金融機関に配分することを選んだことは、大きな間違いだと考えています。

この投資家は、個人的な感情から批判を行っているのではなく、暗号業界の健全な発展を促進し、誠実な原則を守るという考えに基づいていると強調しました。彼は、企業が顧客に利益をもたらすとき、会社も自然に成功するだろうと考えています。"利益一致"は暗号業界の核心理念の一つですが、Circleの今回のIPOのやり方はこの原則に背いているようです。

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いくつかの疑問の声に対して、この投資家も応答しました：

1. 彼はIPOの配分とトークンのエアドロップが異なることを強調し、無料での提供を求めるのではなく、同じ価格で株を購入する意向を示した。
2. IPO配分の決定は主に発行者(Circle)によって行われ、引受業者ではありません。
3. いわゆる"25倍の過剰申込"は最終データ上の"化粧"に過ぎず、実際の公平性を反映していない可能性があります。

Circleの今回のIPO配分行為が今後の発展やUSDCの採用に影響を与えるかどうかは、現時点ではまだ結論を出すのが難しい。業界関係者は、Circleが最終的にどの投資家を選んで成長の配当を分かち合うかを知るために、近日公開される13F書類を注視している。

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