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マクロ経済と暗号資産市場のダブル冷却 ETFの熱気低下 オンチェーンデータの減少傾向
マクロ経済のレビュー
ポリシー・コンテキスト分析
1. インフレーションパスの低減
2. 利率の引き下げパス
3. 刺激経路
・減税の実施:企業や個人の可処分所得を増やすための恒久的な減税。 ・差別化関税の実施:製造業に対して差別化関税を実施し、地場産業を保護する。
4. 政治的家族化の道
論理的な要約
この政策は経済刺激を中心に、インフレと金利を多面的に低下させることを目指し、投資を引き寄せ、エネルギーを開発して成長を刺激します。また、権力と家族の利益を強化するために、領土拡張や政治的浄化などの措置も含まれています。全体的な戦略は短期的には過激ですが、長期的な効果は外交と政策の実行に依存します。
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中立金利
現在、市場は2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げを予測しており、年間で2回の利下げが行われ4.00%に達する見込みです。中立金利は3.50%に上昇します。利下げを早期に開始することが、現在の意思決定層の駆け引きの焦点となっています。関税政策の効果が徐々に現れ始め、経済への影響がゆっくりと表れ始めています。同時に、最近の債券市場の反発を受けて、流動性政策は引き続き引き締めに向かっており、世界の流動性指標に強気の調整が見られます。
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来週の注目イベント
イベント（中央銀行の発言と政策声明）
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来週の注目データ
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オンチェーンデータ分析
1.今週の市場に影響を与える中短期データの変化
1.1 ステーブルコインの資金の流動状況
今週、市場取引は明らかに縮小し、前月比で76.4%減少しました。これにより、冷却または振動期に入る可能性があります。日平均増発は0.78億で、流動性が低い状態にあり、通常は市場の方向性が不明で取引量が低迷し、機関が様子を見ており、オンチェーン資金が入場意欲を欠いている場合に発生します。来週も低迷した状況が続く場合、市場が冷却期に入ったと確認できます。
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1.2 ETFファンドフロー
今週の流入量は前週の28億から6.7億に減少し、流入速度は76％減速しました。これはほぼ5月初旬のETFの熱の低点に等しく、今回のETFの動きが一段落したことを示しています。ETFへの資金流入が減少した後、暗号通貨の価格は調整され、現在の価格がETF資金の推進に高度に依存しており、市場内部の自然な買い支えが不足していることを示しています。
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1.3 OTCプレミアムとディスカウント
5月23日から31日まで、主要なステーブルコインのオフショアプレミアムは全体的に100.0%前後で維持され、変動は非常に小さく、資金の様子見ムードが明らかで流動性が減少していることを反映しています。全体的に見ると、オフショアステーブルコインのプレミアムは「ゼロプレミアム」または「ディスカウントの境界」に継続しており、オフショアの買い圧力が不足しており、市場には新たな資金の流入を促す動力が欠けています。
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1.4 上場企業の購入行動
上場企業の株価の動向を観察すると、その株価は以前の高点を更新できておらず、株式市場の追高に対する積極性が以前ほどではないことが示されています。とはいえ、同社が暗号通貨を再購入し、資産価値を高め、市場に新たな流れをもたらしたものの、その株価は暗号通貨に対してプレミアムが存在しており、この相場がいつ終わるのか注目されます。
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1.5 為替残高
ビットコイン取引所の残高比率は引き続き低下し、ほぼ1年ぶりの低水準である15.046%に達し、オンチェーンの売圧が明らかに軽減されている。一方、イーサリアム取引所の残高比率は逆に上昇し、13.52%から15.83%に上昇しており、一定の売却状況が存在している。
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2.今週の市場に影響を与える中期データの変化
2.1保有コインアドレスの保有割合とURPD
今週、1000～10000個のコインを保有するアドレスの保有量が26日と27日に明らかに減少し、短期的な弱気の兆候を示していますが、主に100～1000個のコインを保有するアドレスによって吸収されています。短期的には弱気ですが、中長期的には市場構造が変化しており、チップの分布は比較的均等で、顕著なシグナルは見られません。
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! マーケットウォッチウィークリー:資金の引き潮は、様子見のセンチメントを重ね合わせ、短期的な市場調整のリスクが強まる
総合的な変動状況、資金面、オンチェーンデータを考慮すると、来週の市場全体は引き続き調整する可能性が高いと予想されます。特に、イーサリアムが再び上昇した後、この判断はより明確になりました。