Ethena:新しい世代の暗号資産ステーブルコインプロジェクトの解析

I. エテナのチーム背景

Ethenaチームのメンバーは、暗号資産、金融、テクノロジーなどの分野で豊富な経験を持っています。創設者Gは、大手ヘッジファンドで働いていたことがあり、Lunaの崩壊後にEthenaを設立しました。COOのエリオット・パーカーは、ある投資機関のプロダクトマネージャーを務め、またあるデリバティブ取引プラットフォームでも働いていました。アジア太平洋地域の機関成長責任者であるジェーン・リウは、ある投資機関のリサーチ責任者や、あるステーキングプロトコルの機関パートナーシップの責任者を務めていました。

! Ethenaの包括的な解釈:暗号通貨FRBの新世代

2. エテナの資金調達

データプラットフォームによると、Ethenaは合計で3回の資金調達を行い、累計資金調達額は1.195億ドルです。主要な投資家には、複数の有名なベンチャーキャピタル機関が含まれています。Ethenaの投資家は、取引所、マーケットメーカー、伝統的な金融機関などのさまざまな分野にわたり、十分な資金と業界資源のサポートを提供しています。

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三、Ethenaの製品とメカニズム

Ethenaは合成米ドルプロトコルで、ステーブルコインUSDeと貯蓄資産sUSDeを導入しました。USDeの安定性は暗号資産の担保とヘッジポジションによって支えられています。

USDeの発行と償還は2つの独立した法人機関によって行われ、BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDCを担保として必要とします。価格は、中央集権型取引所、分散型取引所、店頭市場、オラクルなど、複数のソースから取得されます。

USDeの安定性を保証するために、Ethenaは自動化されたデルタニュートラル戦略を採用して担保資産の価格変動をヘッジします。sUSDeの収益は、Ethenaによる担保の処理から来ており、これには預金利息、資金コスト、ステーキング収益などが含まれます。

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! エテナの包括的な解釈:新世代の通貨サークルFRB

第四に、Ethenaのイノベーション

1. 初めてのデルタニュートラル戦略による担保資産のボラティリティヘッジ
2. 資本効率はほとんどのステーブルコインプロジェクトよりも高い
3. OESホスティングモデルを採用して資産の安全性を確保する
4. 従来の金融を融合し、USDeの利用シーンを拡大する

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5. Ethenaの開発の現状

2025年3月7日現在、USDeの発行量は55億ドルを超え、第三のドルステーブルコインとなりました。Ethenaは複数のDeFiプロトコルの重要な要素となり、自らのエコシステムを構築しています。

しかし、Ethenaも収益の不安定さ、ヘッジ戦略の失敗、パートナーによる流動性リスクなど、いくつかのリスクに直面しています。

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6. ENAトークンの投資価値の分析

ENAの現在の完全希薄化評価は560億ドル、流通時価総額は200億ドルです。最近、ENAの価格は弱含みで、高値から約70％調整しました。短期的にはトークンのロック解除圧力が大きいですが、プロジェクトの長期的な成長の見通しは依然として良好です。

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