アメリカ経済は高インフレの課題に直面し、香港はビットコインETFの新時代を切り開く

最近、アメリカのインフレが加速していますが、GDPの成長は予想を下回っており、市場はアメリカ経済が「スタグフレーション」に陥る可能性を懸念しています。このような懸念の中、地政学的な対立の影響も加わり、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカ株式と日本株式は明確に調整しましたが、ヨーロッパ市場は相対的に良好なパフォーマンスを示しており、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを過度に懸念していないことが伺えます。暗号市場は変動を経験しましたが、いくつかの突発的な出来事によってビットコインの価格は一時6万ドルを下回りました。しかし、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港が暗号資産ETFを承認し、増加する資金が引き続き流入していることを示し、市場の展望は明るいです。

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年初時、アメリカ連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の持続的な低下の影響で、市場はインフレへの懸念を無視していました。しかし、その後インフレデータは継続的に上昇し、利下げ期待は何度も見直されました。現在、市場は一般的に5月に利下げはないと予想しており、さらには少数の見解ではさらなる利上げの可能性があると考えています。

現在のデータを見る限り、アメリカは「スタグフレーション」状態に入ったようです——高インフレと経済の低成長が同時に発生しています。アメリカの第1四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE価格指数は第1四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を考慮しなくても、アメリカのインフレは依然として深刻です。

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年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示し、「金髪の少女」経済は世界の投資家が賭ける主流のストーリーとなった。短い数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」に変わり、アメリカの次の焦点は「インフレ」の問題への対処となる。現在、市場では極少数の人々がさらに利上げを賭け始めているが、利上げが続く可能性は低く、むしろ利下げのタイミングを遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減らす可能性が高い。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けている。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再バランスされ、中古車価格の下落傾向が持続するなどの要因により、アメリカのコアインフレは低下する見込みだ。

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現在、アメリカの経済状況は、連邦準備制度が望んでいるものです。「賃金-インフレ」スパイラルを解く方法はいくつかあり、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経株が大幅に下落したため、国際投資家は円を売りドルを買います。これはドルの流動性を収束させるのにも大きな助けとなります。

現在、米連邦準備制度の官僚は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルを発していません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策ツールを持っていることを示しているかもしれません。簡単に言えば、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という課題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。

また、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場の変動要因の一つです。現時点では、関連する各方面は比較的抑制を保っており、さらなる対立の激化の兆しは見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期的です。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。

米国株式市場は5ヶ月間の強い上昇の後、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最低で120日移動平均線に達し、一部のテクノロジー株は大きな下落幅を記録しました。米国株式市場の現在の動きは、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な原因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の遅れはテクノロジー株の評価スペースを直接的に圧縮します。

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アメリカ以外にも、日本の株式市場は今月大きな調整を見せました。日本の状況は主に最近の円の大幅な下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ予想が後ろ倒しになったことも、最近の円の変動の重要な理由の一つです。

米国と日本の株式市場のパフォーマンスが芳しくないことから、一部の人々は米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念しています。しかし、このような結論に至るのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除いて、他の国々の株式市場には明らかな調整が見られないからです。フランスとドイツの株価指数は依然として堅調であり、インドの株式市場も高い水準での変動を維持しています。今回の米国株式市場の調整は、市場が予想の変化や突発的な出来事に直面した反応であり、明らかなシステミックリスクはありません。

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今月の暗号市場の動向は思わしくなく、ビットコイン価格は最低で6万ドルを割り込み、イーサリアム価格は最低で2800ドルを割り込みました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入り、現在までに1ヶ月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどの突発的な出来事が、本来は熱を帯びていない暗号市場にさらなる打撃を与え、4月中旬の急落の動きは中東の地政学的対立によって引き起こされました。

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現在、暗号市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコイン価格といくつかのテクノロジー株は、ここ1年で驚くべき相関性を示しています。この強い相関性は非常に興味深く、現在のところ公認の説明はありません。

もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」として認識されるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な紛争に対する動きは急落ではなく急騰であるべきです。ゴールドの価格動向を見ると、中東の紛争の数日間でゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性が十分に示されています。

この状況は一点を示しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにいくつかの国のETFに束縛されています。4月全体を通して、ETFは純流出の動きを示しています。

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このような単一国家の資産に結びついた動きは、実際にはそれほど合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型の特性は、全ての人に共通認識される価値保存のツールとしての地位を確立しています。誰もビットコインを発行したり、消滅させたりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一国家のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消失はできないものの、実際には分散型の特性とは一定の乖離が見られます。

幸運なことに、4月29日香港は6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、製品費用構造、取引効率、発行戦略が異なり、投資家に多様な選択を提供します。また、カテゴリーとしてはアメリカをリードしており、現在アメリカはイーサリアム現物ETFをまだ承認していません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これらの6つのETFが暗号市場に10億ドルの増加資金をもたらすと予測しています。

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最新のニュースによれば、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。

このような多点展開型のETFの上場は、初期に世界各地に分散していたマイニングファームやマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの分散型特性を十分に維持することができる——どの機関や国家も単独でビットコインの価格を決定する権限を持たない。

したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場するにつれて、大規模な保有者の保有もますます分散され、当時、二次市場においてビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示すことになるかもしれず、電子ゴールドの価値の本質に回帰する可能性があります。

総じて、4月の米連邦準備制度のタカ派発言と中東地域の地政学的対立は資本市場に波動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定性は市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略の観点から、米連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対応しており、米国と日本の株式市場は調整を見せているものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られていません。

この重要な瞬間において、アジア市場、特に香港の金融イノベーションの取り組みは非常に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場の予定は、アジアの金融市場における暗号通貨分野の大きな進展を示すだけでなく、世界の資本市場の新たな爆発点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分オプションを提供するだけでなく、暗号通貨市場をより成熟した規制された方向に推進し、新しい投資機会と市場トレンドの誕生を予示し、同時に二次市場におけるビットコインの価格決定権の「非中央集権化」を推進しています。

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